FX168財經報社(北美)訊 中國表現最好的債券基金管理公司之一增持了地方政府融資平台(LGFV)的倉位，此前一個重要的經濟政策會議提振了對負債累累的行業的樂觀情緒。
國聯證券資產管理部投資總監Zhang Yi說:“在中共中央政治局會議之後，我們在地方政府融資平台債券上持有大量頭寸。”她表示，會議發出了積極的政策信號，在支持地方政府債務和房地產行業方面，基調是支持增長的。
據中國基金數據提供商上海天天基金銷售有限公司的數據，她管理的公共固定收益基金兩年的綜合表現在同類基金中排名前7%。
Zhang的投資呼籲出現在人們對地方政府融資平台9萬億美元債務市場的擔憂日益加劇之際。地方政府融資平台是為道路、機場和電力基礎設施等項目融資而創建的。在最近的一項調查中，亞洲各地的投資者將中國不斷膨脹的市政貸款水平列為該地區的頭號金融風險。這些實體很少產生足夠的回報來償還債務，而且由於中國持續數年的房地產危機，許多地方政府正面臨現金流問題。
彭博新聞社周五報道，中國將允許省級政府通過發行債券籌集約1萬億元人民幣(合1390億美元)，以償還地方政府融資平台和其他表外發行人的債務，這是解決中國經濟和金融穩定面臨的最大威脅之一的一步。
Zhang專門從事中國債券投資近20年，其中包括擔任國家社會保障基金經理三年。
她說，國聯證券旗下資產管理部門的每個固定收益基金最近都將地方政府融資平台的頭寸增加了20%至40%。截至2022年底，該事業部擁有超過1000億元的委托資金。
“在地方政府融資平台的公共債務出現違約之前，我們將保持地方政府融資平台債券的高倉位投資組合，”Zhang說。她表示，很難想象地方政府融資平台陷入大規模困境，並補充稱，行業債券目前具有成本效益，因為它們的收益率高，而且大多數債券不會違約。
盡管存在一些擔憂，但地方政府融資平台市場今年出現了增長。彭博匯編的數據顯示，中期人民幣債券與政府債券的利差已經收窄。iBoxx的數據顯示，LGFV美元票據2023年的回報率為4.66%。
（圖源：彭博社）
在選擇地方政府融資平台債券時，Zhang的策略是在省級基礎上進行深入研究，然後選擇幾個地方優先投資。她關注的是省級政府是否能夠清楚地了解所在縣域的債務狀況，包括債務到期規模、融資方式以及省級債務解決方案的有效性和執行情況。
她說:“我們購買的大多數債券評級都是AA ，這已經避免了大部分尾部風險。”
雖然沒有地方政府融資平台拖欠公共債券的情況，但在中國國家養老基金建議管理其資金的資產管理公司出售票據(包括風險較高的地方政府融資平台發行的票據)後，償付風險最近再次受到關注。隨着中國經濟放緩，地方政府融資平台商業票據違約率不斷上升，而在最後一刻償還債券的情況也時有發生。
