FX168財經報社(香港)訊 日本《日經亞洲》周一(8月14日)最新撰文稱，上個月，中國共產黨中央政治局在7月會議結束時發表了一項聲明，給陷入困境的房地產行業的投資者帶來希望。該聲明被廣泛解讀為可能會對陷入困境的開發商提供支持的信號。
上周，這種美好的感覺消失了。中國收入最大的開發商之一碧桂園(Country Garden Holdings)表示，該公司錯過了8月7日的最後期限，無法支付總計2250萬美元的兩筆美元債券利息。根據豁免條款，碧桂園在30天寬限期後，若仍沒有支付，將構成實質性違約。
碧桂園上周四表示，今年上半年淨虧損高達人民幣550億元(約合76億美元)，而去年為淨利潤人民幣19.1億元，這再次令投資者感到不安。在政治局會議後的四天里，該公司股價攀升逾30%，至1.69港元，上周五收於0.98港元，自2007年上市以來首次成為“低價股”。
碧桂園說，從周一開始，其11只在岸債券將暫停交易。穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)上周四將該公司的債務評級下調至Caa1，這是本月第二次下調，意味着該公司“面臨非常高的信用風險”。穆迪警告說，碧桂園的困境“可能會蔓延到該國的房地產和金融市場。具體來說，這可能會進一步削弱市場情緒，推遲中國房地產行業的複蘇。”
碧桂園的問題出現在上周有關中國經濟的悲觀消息中。中國政府報告稱，7月份中國出口下降14.5%，消費者價格下降0.3%，這引發人們對通貨緊縮壓力正在形成的擔憂。盡管最近降息，但7月份的銀行貸款增長速度是14年來最低的。
上周四，碧桂園總裁莫斌在談到公司的困境時提到了中國經濟，莫斌稱“在房地產行業銷售下降趨勢的影響下，房地產業務毛利率下降，房地產項目減值準備增加。”碧桂園7月份的合同銷售額為人民幣120.7億元，同比下降60%，較2021年下降78%。
(圖片來源：《日經亞洲》)
中央政治局在7月會議結束後發表聲明，承諾“及時調整和優化房地產政策”，引發了中國房地產股的反彈。或許更重要的是，該聲明沒有重複中國領導人習近平用來為打擊開發商辯護的口頭語——“房子是用來住的，不是用來炒的。”
地產股的上升幫助包括滬深兩市主要股票在內的滬深300指數在7月31日突破4000點大關，這是該指數自5月以來首次突破4000點大關，隨後該指數回撤，上周五收於3884.25點。香港恒生指數的表現也類似，在7月31日突破2萬點，然後在上周五收市時回落至19075.19點。
《日經亞洲》稱，外國投資者上周也改變立場，通過“港股通”計劃淨賣出人民幣255.8億元(約合35.7億美元)的中國股票，與前周淨買入人民幣124.6億元的中國股票形成鮮明對比。
摩根士丹利(Morgan Stanley)駐新加坡的股票策略師Jonathan Garner表示，中共中央政治局的聲明產生了影響，因為他們“開始承認有必要扭轉一些令房地產市場承壓的措施”。
但Garner補充稱，北京官員很難在幫助開發商的同時，實現降低房地產業在經濟中的重要性、鼓勵科技企業發展的長期目標。他說：“在經濟增長模式轉型不夠快的幾年里，房地產和地方政府的融資/債務負擔交織在一起，要擺脫這種負擔並不容易。”
《日經亞洲》表示，與此同時，自中共中央政治局會議以來，沒有出台任何拯救房地產行業的重大措施，而開發商的困境只會加劇。
深圳上市公司金科地產集團(Jinke Property Group)正等待8月17日召開臨時股東大會，對其破產重組計劃進行投票。這家總部位於重慶的開發商已拖欠了一系列債券，目前正把生存希望寄托在一場由法院主導的重組上，而長城資產管理公司(Great Wall Asset Management)可能會提供支持。長城資產管理公司是中國四大“壞賬”管理公司之一。
在這種情況下，很難保證能贏得股東的支持。8月1日，深圳上市公司榮盛房地產發展有限公司(Risesun Real Estate Development)的股東投票否決了管理層向子公司提供貸款擔保的提議，因為大股東被視為交易的關聯方，他們不得不棄權。
(圖片來源：《日經亞洲》)
負債累累的開發商中國恒大(China Evergrande)被要求在9月之前滿足港交所設定的條件，否則將面臨退市。恒大股票已在港交所停牌。
即便是從香港市場的停牌中恢複，也可能很困難。總部位於深圳的中型開發商花樣年控股集團(Fantasia Holdings Group)的股票上周五自3月份以來首次複牌，單日跌幅達55%。恒大的競爭對手世茂集團(Shimao Group Holdings)在7月31日結束四個月的停牌後，在首日交易中暴跌66%，至1.52港元，上周五收於0.89港元。
其他難以償還債務的房地產公司包括在香港上市的中型開發商融信中國控股有限公司(Ronshine China Holdings)，該公司今年6月在另一只離岸債券上違約，未償還投資者的債務超過20億美元。另一家在香港上市的中型企業正榮地產集團(Zhenro Properties Group)今年5月在一筆3億美元的離岸債券上違約，這是該公司一系列違約事件中的最新一起。
總部位於美國、管理174億美元資產的Rayliant Global Advisors創始人兼董事長Jason Hsu說，中國股市可能仍會波動，因短期投資者會仔細研究官員的聲明，比如中共中央政治局會議後的聲明，以尋找新政策的跡象。
Hsu表示，長期投資者要想進入市場，需要看到中國政府出台具體刺激政策的跡象。他補充稱：“他們(中國官員)等待的時間越長，點火和啟動的成本就越高。”
