美国高利率切断了轻松杠杆的“命脉”,两个行业将面临痛苦
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美国高利率切断了轻松杠杆的“命脉”,两个行业将面临痛苦

文 / Dana 来源:FX168

FX168财经报社(北美)讯 亿万富翁投资者、橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management)的创始人霍华德·马克斯(Howard Marks)认为,美国信贷市场正在酝酿麻烦,在金融条件持续吃紧的形势下,可能出现两个痛点。

马克斯对私募股权和房地产市场的高负债负担表示担忧,这两个领域的杠杆率很高,依赖于资本的轻松流动。

马克斯表示,由于利率看似将在较长时间内维持在高位,这些行业可能面临越来越大的压力。

马克斯本周接受彭博社采访时表示:“杠杆,即利用债务来扩大回报,一直是这两类资产的命脉。但未来的痛苦就在于此。你不可能大幅增加一家公司的债务偿还成本而不影响其回报。”

2009 年至 2021 年期间,私募股权和商业房地产债务大幅增加,当时利率徘徊在历史低位。美联储的数据显示,从 2009 年初到 2021 年底,非金融企业债务证券和贷款飙升 83%,而商业房地产贷款在此期间增长了 46%。

但过去一年,银行已开始收紧放贷业务。企业以更高的利率放贷,这对高杠杆行业构成了问题。美联储数据显示,截至 7 月 26 日的 12 个月内,商业银行的贷款和租赁总额增长了约 2%,而 2021 年和 2022 年同期的增长率为 9%。

贷款速度放缓的部分原因是借贷成本上升。利率处于 2001 年以来的最高水平,这是美联储努力降低通胀的结果。

银行的资产负债表也受到冲击,这使得它们在贷款处理方面更加严格。根据联邦存款保险公司5 月份的报告,美国银行的投资组合中存在约 5170 亿美元的未实现损失。

马克斯表示:“现在以及我认为未来,杠杆率过高的公司将无法轻易更新其杠杆率,而且这样做的成本将会更高。”

他补充说,这在房地产市场的特定领域(如办公楼和零售物业)引发了“根本性问题”。由于远程办公持续存在,且房东面临空置率上升和房地产价值下降的问题,办公室尤其成为一个痛点。

高盛称,更广泛的商业房地产行业有超过1 万亿美元的债务将于 2024 年到期。

马克斯补充道:“综合考虑这些因素,我们认为你会看到一些颠覆,这将给我们和像我们这样的人带来机会。”

其他大型投资者预测,企业将面临更大的再融资痛苦,尤其是在利率不太可能回落至疫情期间低点的情况下。

亿万富翁投资者巴里·斯特恩利希特 (Barry Sternlicht) 最近表示,由于高利率影响该行业,他预计每周都会有银行倒闭,商业房地产将遭受极大损失。

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