FX168財經報社(北美)訊 全球投資者正在減持中國政府債券，疫情期間，中國政府債券是穩定的安全回報來源。因為他們為中國的一些貨幣緊縮政策和重新開放的經濟中更加活躍的股票市場做準備。
2022年，中國債券市場異常，因為全球央行匆忙加息以對抗通脹，而北京的政策制定者則面臨由COVID-19引發的經濟急劇放緩。但現在，隨着經濟迅速重新開放，分析師預計中國人民銀行最終將收緊刺激措施。
發達市場利率見頂的跡象是10年期投資收益率約為3%的中國債券缺乏吸引力的另一個原因，因為其他地方可能有更大的資本收益。
來自中國債券通平台的數據顯示，外國投資者在2022年賣出了價值約6160億元人民幣（合 906.3億美元）的債券，持有量降至3.4萬億元人民幣。債券通平台是外國人投資大陸市場的主要渠道。
據基金經理稱，這一趨勢今年有所加強。
摩根資產管理中國債券機會基金投資組合經理Jason Pang說：“如果投資者說我想賭注中國的複蘇，答案不是中國政府債券。參與債券風險機會的最優選擇，將是中國離岸信貸和做多人民幣。”
他表示，已經將現金投入大陸市場的投資者可能會轉向股票。
Pang表示，他已部分減少對中央政府債券的敞口，並將其中很大一部分重新配置到香港離岸人民幣計價的點心債券中。他認為，隨着全球投資者通過在香港上市的股票來押注中國經濟複蘇，香港的現金狀況將會改善，並為這些債券提供支撐。
與全球緊縮趨勢相反，中國在過去兩年一直在放松貨幣政策。這幫助其債券市場表現優於同行。
新華富時中國國債指數2022年以本幣計算的回報率為3.2%，以美元計算為負5.4%。以美元計算，富時世界政府債券指數下跌18.3%。
英國資產管理公司abrdn的中國固定收益主管Edmund Goh也看好那些將率先退出高利率的國家。
他說：“我們沒有增加亞洲固定收益投資組合中的中國債券敞口，因為其他市場的資本收益上升空間更大。”
他補充說，韓國、印度和印度尼西亞等市場可能開始將減產定價為下一步的政策措施。
AXA Investment Managers的投資專家、固定收益和多資產解決方案、核心投資主管 Jerome Broustra同意這種觀點。他增持了印尼主權債券和基礎設施相關的離岸中國高收益債券。
收益優勢縮小
隨着美國收益率先是趕上然後又超過中國，中國政府債券收益率較高的緩衝也已經消失。目前，美國國債的10年期收益率約為3.7%，而中國的同等利率為2.9%。與此同時，上海股市在短短兩個多月內上漲了13%。
Pang表示：“中國債券是一種非常好的多元化工具，尤其是在過去3年。”但他強調，隨着全球利率觸頂，將有限的現金投入收益率更高的市場是有意義的。
盡管基金經理正在轉向更具吸引力的市場，但他們預計中國國債不會出現大規模拋售。
BlueBay Asset Management新興市場主管兼高級投資組合經理Polina Kurdyavko 表示：“我認為中國本幣主權債券的交易量不大，無論是外匯還是利率。中國央行更善於利用行政手段將口袋里的流動性引導到最需要的地方。”
Invesco亞太固定收益主管Freddy Wong認為，中國國債將吸引一些資金流入，尤其是在人民幣升值的情況下。
Wong說：“許多全球投資者對中國在岸市場的配置明顯不足。可能會有潛在的興趣，但不會非常高。”
