FX168財經報社(香港)訊 美國彭博社周五(2月23日)最新報道稱，由於受各方制約，中國央行正試圖在市場不知情的情況下，出人意料地放松貨幣政策，為陷入困境的經濟提供支撐，從而從其政策行動中獲得更多價值。
(截圖來源：彭博社)
本周早些時候，中國人民銀行宣布創紀錄地下調一項關鍵貸款利率，這是自去年夏天潘功勝擔任中國央行行長以來最新的意外舉措。在上個月的新聞發布會上，潘功勝宣布大幅下調銀行存款準備金率，這令市場感到極為意外。
周二(2月20日)，時隔8個月，中國5年期貸款市場報價利率(LPR)迎來年內首次下調。5年期以上LPR大幅下降25個基點，1年期LPR則保持不變。值得注意的是，這是自LPR改革以來，5年期以上LPR首次下調25個基點。
(截圖來源：彭博社)
彭博社指出，這些舉措反映出，中國人民銀行在不放棄其克制的刺激措施的情況下，努力加大支持力度。不過，中國央行的行動空間仍然受到以下風險的限制：如果采取更大膽的措施，將導致人民幣走軟，刺激債務再次增加，並耗盡日後所需的政策空間。
Pantheon Macroeconomics首席中國經濟學家Duncan Wrigley表示：“中國央行出人意料地宣布政策的模式，可能是為了獲得更多關注，改變市場情緒，從而獲得更大的回報。我們認為，中國央行尋求再次讓市場感到意外的可能性越來越大。”
到目前為止，這一策略尚未對市場產生持續影響。
在岸基準滬深300指數在貸款利率下調當日僅上漲0.2%；而由於投資者仍對經濟風險感到擔憂，下調存款準備金率後的最初漲幅在接下來的幾天里蒸發殆盡。
今年以來，人民幣兌美元匯率一直穩定在7.1-7.2區間。由於投資者押注中國將采取更多寬松政策，中國政府債券收益率已經下滑。
馬銀證券(香港)有限公司的分析師Sonija Li說：“可能仍然需要更強有力的政策行動來支持潛在的經濟，以提振整體情緒。”
以下是中國央行在過去一年政策舉措方面的“黑天鵝事件”：
2023年6月：中國人民銀行通過首先下調短期利率來降低一年期政策性貸款利率
2023年8月：中國央行出人意料地將降低關鍵政策利率，降幅創三年來最大
2023年12月：政策制定者通過一年期貸款注入創紀錄數量的現金，超出預期
2024年1月：中國人民銀行行長潘功勝在新聞發布會上宣布大幅下調存款準備金率
2024年2月：中國央行大幅下調抵押貸款基準利率，降幅創曆史新高
彭博社指出，最近的舉措和穩定價值達7萬億美元股市的努力表明，潘功勝和其他政府領導人增強市場信心的決心更大。
但一些投資者表示，要想產生持久的影響，需要出台更強有力的政策來應對經濟增長挑戰。
Absolute Strategy Research新興市場經濟學家Adam Wolfe表示：“在改變政策時，潘功勝似乎願意采取比前任更大的舉措。”
但Wolfe指出，中國央行“仍將是一個謹慎的機構”，他預計，今年政策不會有任何重大變化。
中國人民銀行對中國國務院負責，不像全球許多央行那樣是一家獨立的央行。這是對潘功勝和中國央行回旋餘地的又一限制。
依靠意外舉動來提高政策效果可能會降低透明度。這可能會破壞前任易綱為建立更清晰的政策框架和定期與市場溝通所做的努力。
香頌資本董事沈萌表示：“這些舉措越出人意料，連貫性可能就越差。”
彭博經濟學家Chang Shu和David Qu表示：“中國正在醞釀更多的貨幣刺激措施。周二，中國央行意外大幅下調五年期LPR，顯示銀行還有降低借貸成本的空間。”
龍洲經訊(Gavekal Dragonomics)中國經濟學家He Wei表示，另一個風險是，當中國央行的行動不及市場預期時，投資者可能會更加難以承受負面意外。例如，中國央行1月份違背預期、不降息的決定，嚴重打擊投資者情緒。
他說道：“當政策舉措超出預期時，市場會感到高興。問題是，當你的舉措令人失望，又沒有真正的解釋時，投資者往往會做出最壞的假設。”
