FX168財經報社(香港)訊 全球最大上市對衝基金集團英仕曼(Man Group Plc)周四(4月27日)表示，新興市場2月份以來的拋售證明該基金此前的懷疑是正確的，今年晚些時候，風險資產將面臨更大的損失。
今年2月，這家去年比99%的同行都看空新興市場的對衝基金告訴彭博社，新興市場在去年10月至今年1月之間的反彈並不符合經濟基本面，而且將出現逆轉。
事實證明，這一預測是正確的，自那時以來，新興市場主權美元債券下降2.2%，而MSCI新興市場股票指數下挫近7%。
(截圖來源：彭博社)
英仕曼駐紐約的新興市場債務策略主管Guillermo Osses說：“我們的觀點在很大程度上仍在發揮作用。我們擁有有史以來最具防禦性的頭寸之一。”
Osses表示，今年稍早的短暫反彈只是美元流動性動態的結果，原因在於決策者試圖遏制矽谷銀行(Silicon Valley Bank)倒閉的溢出效應。
Osses的悲觀觀點與貝萊德(BlackRock Inc.)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的資產管理部門等其他華爾街公司形成鮮明對比，後者建議加大對新興市場的投資。高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)也看好新興市場貨幣。
今年到目前為止，中國經濟重新開放、美元走軟以及全球通脹預期的緩和都沒有轉化為看漲新興市場債券和股票的投資者所預期的那種回報。MSCI新興市場指數今年迄今上升1.5%，表現不及標普500指數，後者攀升5.6%。
英仕曼集團的看空也沒有得到回報。彭博社匯編的數據顯示，其新興市場債券基金今年下跌1%，表現不及90%的同業。Osses以公司政策為由，拒絕就基金回報置評。
但他重申了自己的信念，即新興市場債券利差、匯率和利率主要是由美國的流動性驅動的，而不是發展中國家宏觀經濟前景的變化。
Osses表示，未來6至9個月的情況將截然不同。他預計，隨着美聯儲持續緊縮貨幣政策，且如果債務上限僵局確定得到解決，美國財政部的現金餘額應會增加，流動性將大量流失。
在提高利率的同時，美聯儲在過去一年里一直在努力縮減資產負債表的規模。今年向銀行提供的緊急貸款有所增加，部分扭轉了資產負債表萎縮的局面，但隨着貸款額度的減少，這種影響正在消退。
與此同時，美聯儲的債券儲備正在以每月950億美元的速度縮減。如果美聯儲繼續這樣做，這相當於每年約1.1萬億美元的緊縮措施，即使暫停加息，美聯儲也可以這樣做。在Osses看來，在最終達成債務上限的解決方案之後，財政部現金餘額的反彈只會加劇這種影響。
Osses並不是唯一一個給華爾街敲響警鍾的人。
法國農業信貸銀行(Credit Agricole SA)新興市場策略主管Olga Yangol也表示，“過去幾個月市場的反彈主要是由流動性狀況推動的。我們預計，債務上限僵局的解決、周期性信貸緊縮的開始，以及在通脹持續的背景下，聯邦基金利率可能在更長時間內走高，將使這種情況發生逆轉。因此，在我們的新興市場外匯投資組合中，我們對新興市場外匯風險的權重低於美元。”
