叶耀庭：希腊危机难解 欧元承压回落

6月22日至6月26日当周，虽然希腊向国际债权人提交了新改革计划，但双方的谈判进展不顺，随着6月底希腊对国际货币基金组织（IMF）发生债务违约的时点临近，市场风险厌恶情绪升温，使欧元承压回落，兑美元退守2周低位。美国数据利好，对美元有所提振。

至6月26日亚洲盘截稿，当周美元指数以94.08开盘后，呈现小幅下探后反弹回升走势，最低下探到93.81，最高反弹到9564的2周高点；欧元兑美元以1.1362开盘后，呈现小幅摸高后的震荡回落走势，最高反弹到1.1410，最低下探到1.1134的2周低点；英镑兑美元以1.5867开盘后，呈现小幅摸高后震荡回调走势，最高反弹到1.5909，最低下探到1.5666；澳元兑美元以0.7759开盘后，呈现窄幅区间震荡中小幅下探走势，最高反弹到0.7796，最低下探到0.7677；美元兑日元以122.81开盘后，呈现区间震荡走势，最低下探到122.54，最高反弹到124.37；美元兑瑞郎以0.9165开盘后，呈现小幅下探后反弹回升走势，最低下探到0.9152，最高反弹到0.9416的2周高点；美元兑加元以1.2265开盘后，呈现小幅下探后震荡反弹走势，最低下探到1.2215，最高反弹到1.2422的2周高点；现货黄金以1199.86开盘后，呈现小幅上摸后震荡回落走势，最高反弹到1200.75，最低下探到1171.02的2周低点。

希腊赶在欧盟峰会前，于周一提交了新的改革换现金援助方案，在加税方面作出让步，期望在欧洲领导人峰会期间，与国际债权人达到协议，化解债务违约风险。由于希腊的新提议朝着国际债权人要求的方向有所接近，市场一度给予正面评价，因此，欧元受到提振，兑美元再度上攻1.14上方的阻力区。

欧元区财长们一度对希腊的新提议表示谨慎欢迎，但最终无论是欧元集团财长会议、还是欧盟峰会，希腊与国际债权人的谈判依然无果而终。双方在税收、养老金和就业改革等关键问题上仍存在严重分歧。欧元区成员国财长们指责希腊政府拒绝作出妥协；德国总理默克尔表示，希腊在一些问题上的立场似乎有所倒退。希腊左翼激进联盟党（Syriza）则声称，国际债权人想"毁灭"希腊。国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德表示，债权人机构是团结的，将继续努力，争取与希腊达成协议。

最终，双方商定，到周六再恢复希腊债务问题的磋商，这是能否达成协议避免希腊6月底出现针对IMF贷款违约的最后希望。德国总理默克尔表示，周六的欧元集团会议对解决希腊问题有决定意义。

市场在等待中逐渐失去耐心，担忧希腊最终违约并退出欧元区的情绪升温，致使风险厌恶情绪压制欧元回落。不过，因市场也担心磋商突然取得进展，所以，也并未大举建仓做空欧元，使欧元的回落幅度相对有限。

美国全周公布的经济数据好于预期。5月成屋销售按月增长5.1%，年率535万户急升至五年半高位，受助于首次购买者入市；5月新屋销售增长2.2%升至七年高位；虽然5月耐用品订单下降1.8%，弱于预期，但核心资本财订单5月增长0.4%，是2014年夏末以来一直疲弱不振的制造业开始企稳的初步迹象；5月消费者支出增长0.9%，为2009年8月来最大增幅，因对汽车和其他大件商品的需求强劲。这些数据反映出美国经济第二季度增长将加速，支持美联储在今年升息，尽管通胀仍远低于美联储设定的2%目标。

美联储理事鲍威尔周二表示，只要经济表现一如预期，那么他认为今年会有两次降息，一次在9月，一次在12月。鲍威尔认为今年下半年经济增长将加速，就业市场将继续改善，物价压力也将开始上升。他说自己的预估错误的机率有50%，并指出，美国正在接近充分就业，而且随着能源价格偏低和美元涨势的影响反映在通胀的基准计算中，通胀应开始上升。鲍威尔还指出：无论什么时候升息，加息的步伐都将是"逐步的"，他把这定义为每年或许是一个百分点。

关于美联储年内加息的预期，对美元构成支撑和提振，但目前市场对美元9月加息的预期并未重新升温，所以，美元多头无心大举反攻，毕竟美国总统奥巴马和美联储官员都曾有意无意表示，美元走强对美国经济和美国企业盈利有负面影响。

国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德发话要求美联储不要急于升息。IMF的一份内部文件表示，美联储官员每三个月发布一次的有关利率预期的点阵图，令人困惑。IMF建议美联储放弃点阵图，代之以内部专家对利率的预测，明言要想达到美联储充分就业与物价稳定的目标，利率需要达到什么水准。美联储的一个委员会正在检查点阵图难以反映主流观点等沟通问题，但尚未提出有关建议。

市场避险情绪升温提振日元反弹。另外，日本国际协力银行（JBIC）总裁渡边博史表示，即使美联储升息，日元到年底前仍可能在当前水平波动。渡边博史认为，日本央行总裁黑田东彦有关日元不太可能进一步贬值的评论并无奇特之处。渡边博史表示，当前的汇率已经消化了美国下一次升息的影响，因此日元不大可能进一步走软。这也对日元有支撑作用。

不过，日本央行货币政策委员会会议记录显示，部分委员表达了对东京消费者物价上涨疲弱的担忧，并表示应关注这对全国消费者物价的影响。而且，日本首相安倍晋三表示，他计划与业界就促进投资展开正式对话，说明安倍经济学的"第三支箭"增长战略重心已向资本支出转移。市场认为，这可能使日本央行未来处于进退两难的境地。所以，这些因素又制约了日元的反弹。

英国央行货币政策委员会委员威尔在接受《金融时报》专访时表示，薪资增速快于预期，他可能很快投票赞成加息，并表示央行应准备最早在8月升息。但市场预期英国央行不可能先于美联储升息，因此，威尔的言论对英镑丝毫没有提振作用。相反，因英镑无力向上突破1.60关键整数关卡，所以，技术面作用使英镑跟随欧元回落。

瑞士央行总裁乔丹喊话，表示瑞郎汇率明显高估，瑞士央行将继续干预汇市，并维持负值指标利率和对瑞郎存款收费，以此来遏制瑞郎强势。这使瑞郎未能发挥避险作用，也跟随欧元走弱。

虽然市场避险情绪升温，但黄价并未受到提振，原因在于市场观望希腊与国际债权人磋商的进程，且市场也担心希腊债务谈判最终可能达成协议，化解风险。所以，金价在欧元回落美元反弹的背景下，也承压走弱。

6月29日至7月3日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，22：00 美国5月成屋待完成销售指数

周二，21：00 美国4月标普/Case-Shiller房价指数

周二，21：45 美国6月芝加哥采购经理人指数

周二，22：00 美国6月消费者信心指数

周三，20：15 美国6月ADP民间就业岗位

周三，21：45 美国6月Markit制造业采购经理人指数终值

周三，22：00 美国5月建筑支出

周三，22：00 美国6月供应管理协会制造业PMI

周四，20：30 美国6月非农就业岗位和失业率

周四，22：00 美国5月工厂订单

欧元区方面：

周一，20：00 德国6月消费者物价指数初值

周一，17：00 欧元区6月企业景气指数

周二，15：55 德国6月失业人数变化和失业率

周二，17：00 欧元区6月消费者物价调和指数初值

周二，17：00 欧元区5月失业率

周三，15：55 德国6月制造业PMI终值

周三，16：00 欧元区6月制造业PMI终值

周四，17：00 欧元区5月生产者物价指数

周五，15：55 德国6月服务业和综合PMI终值

周五，16：00 欧元区6月服务业和综合PMI终值

周五，17：00 欧元区5月零售销售

英国方面：

周一，16：30 英国5月消费者信贷

周二，07：05 英国6月GfK消费者信心指数

周二，16：30 英国第一季度GDP

周二，16：30 英国第一季度经常帐收支

周三，17：30 英国央行公布金融稳定报告

周三，16：30 英国6月制造业PMI

周四，14：00 英国6月Nationwide房价

周四，16：30 英国6月建筑业PMI

周五，16：30 英国6月服务业PMI

日本方面：

周一，07：50 日本5月工业生产

周一，07：50 日本5月零售销售

周二，09：30 日本5月加班工资

周三，07：50 日本央行二季度短观报告

周三，09：35 日本6月制造业采购经理人指数

其他方面：

周一，20：30 加拿大5月生产者物价指数

周二，09：00 澳洲5月新屋销售

周二，09：30 澳洲5月民间部门信贷

周二，15：00 瑞士6月KOF领先指标

周二，16：40 澳洲央行总裁史蒂文斯在国际货币金融机构官方论坛举办的活动上发表演讲

周二，20：30 加拿大4月GDP

周三，09：30 澳洲5月建筑许可

周三，17：30 瑞士6月制造业采购经理人指数

周四，09：30 澳洲5月商品和服务贸易收支

周四，21：30 加拿大6月制造业PMI

周五，09：30 澳洲5月零售销售

最新一周，预计市场将重点关注美国6月非农就业报告，目前，市场仍对美国就业市场的进一步复苏抱有乐观预期，市场预计美国6月非农就业人口将增加22万人，仍高于20万人，不过，预计市场更关注美国6月薪资报告是否有强劲增长，因为美联储6月政策会议更强调未来薪资增长速度对升息决心的影响。此外，市场将关心美国消费者信心指数和制造业PMI的表现，以衡量美国消费者和企业对经济前景的信心。

在非美货币方面，市场首要关注的焦点，无疑是希腊与国际债权人周六的谈判，能否取得成功，最终化解危机，否则，可能诱发一次小型的金融市场危机。

希腊左翼激进联盟党官员抨击国际债权人给希腊的最新提议是"勒索"行为，该官员表示，希腊在任何条约中都坚持减免债务。参与希腊联合政府的右翼独立希腊人党在议会的发言人Marina Chrissoveloni也表示，该政党不会支持任何没有明确提及债务减免的改革换现金协议。所以，希腊与国际债权人即使达成协议，能否在希腊议会通过，最终也存在诸多变数。

此外，市场将关注德国和欧元区6月制造业和服务业PMI的表现，欧元区经济如维持稳步复苏的态势，则对欧元多头会是一点安慰。欧元区6月综合PMI初值从上月的53.6升至54.1，为2011年5月来最高，反映目前经济面在欧洲央行购债计划的刺激下，有所好转。

再者，市场将关注英国央行金融稳定报告和英国6月制造业、建筑业、服务业PMI的表现，主要是寻找英国央行货币政策的立场以及未来升息时机的线索，但预计市场不会改变英国央行将落后于美联储启动升息周期的预期。

最后，日本央行短观报告可能为未来政策取向提供线索，值得留意，但预计不会有意外恶化的结果。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴下方转向金叉上行，日线MACD指标位于30-70均势区域上端，预示短线有进一步反弹的要求，不过，因日线布林轨道处于收口走平的过程，所以，预计短线反弹在日线布林轨道上轨处会有阻力。预计最新一周，美元指数阻力位在95.70或96.20附近，支撑位在94.70或93.90附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方死叉下行，日线RSI指标位于30-70均势区域的下端，预示短线仍有下探要求。不过，因日线布林轨道为收口走平运行态势，所以，预计短线下探在日线布林下轨附近会获得支撑。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1270或1.1400附近，支撑位在1.1120或1.1050附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴上方有转向死叉的迹象，一旦出现死叉，则有顶背离的嫌疑，日线RSI指标已回落到30-70均势区域摆动，日线布林轨道窄轨处于由上升转向收口过程的过程，预示短线上行动力已衰竭，有展开回调的要求。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5870或1.5930附近，支撑位在1.5590或1.5540附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为金叉状态，但上行力度不强，随时可能发生死叉，日线RSI指标位于30-70均势区域下端摆动，日线布林轨道处于走平状态，预示短线为震荡格局，一旦跌破0.7630的布林下轨，将打开下行空间，同样，如突破0.7820的布林上轨，将打开上行空间。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7770或0.7820附近，支撑位在0.7680或0.7630附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方死叉下行，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道为走平状态，预示短线为区间震荡平衡市格局，只有向上突破125.20或向下跌破122.30，才能打破震荡区间，出现一波趋势行情。预计最新一周，美元兑日元阻力位在124.00或124.50附近，支撑位在122.70或122.30附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行，日线RSI指标位于70附近相对强势位于徘徊，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏强势格局，有进一步反弹要求，但只有有效站稳0.9440的日线布林上轨之上，才能打开更大反弹空间。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9440或0.9500附近，支撑位在0.9290或0.9210附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方附近有转向金叉迹象，日线RSI指标在30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为区间震荡平衡市格局。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.2395或1.2505附近，支撑位在1.2235或1.2185附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方再度死叉下行，日线RSI指标进入30以下弱势区域，日线布林轨道有向下开口运行的迹象，预示短线如向下突破1165美元的日线布林下轨，有打开下跌空间的风险。预计最新一周，现货黄金阻力位在1182.0或1200.0附近，支撑位在1165.0或1155.0附近。

下篇周评预计将在7月3日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2015年6月26日