叶耀庭：希腊债务违约 欧元跳空低开

6月30日至7月3日当周，因希腊到期未归还国际货币基金组织（IMF）的贷款，而且，希腊宣布举行全民公投，以确定是否接受国际债权人的协议，可能导致希腊最终退出欧元区，所以，欧元跳空低开并弱势震荡。不过，美国6月非农就业报告不及预期，导致美元在周末回软。

至7月3日亚洲盘截稿，当周美元指数以96.37跳空高开后，呈现小幅摸高震荡回软走势，最高反弹到96.42的3周高点，最低下探到94.68；欧元兑美元以1.1030跳空低开后，呈现小幅下探后弱势震荡走势，最低下探到1.0953的4周低点，最高反弹到1.1278；英镑兑美元以1.5692开盘后，呈现震荡下滑走势，最高反弹到1.5787，最低下探到1.5560的2周低点；澳元兑美元以0.7625开盘后，呈现震荡下滑走势，最高反弹到0.7738，最低下探到0.7584的11周低点；美元兑日元以122.70开盘后，呈现先抑后扬走势，最低下探到121.92的5周低点，最高反弹到123.72；美元兑瑞郎以0.9407开盘后，呈现强势上摸后震荡回软走势，最高反弹到0.9506的5周高点，最低下探到0.9241；美元兑加元以1.2341开盘后，呈现大幅反弹上攻走势，最低下探到1.2302，最高反弹到1.2633的11周高点；现货黄金以1184.56开盘后，呈现弱势震荡下滑走势，最高反弹到1186.91，最低下探到1156.85的15周低点。

6月30日，国际货币基金组织（IMF）确认，希腊未偿还其到期的15亿欧元的贷款，成为首个拖欠IMF款项的发达经济体。希腊未如期偿还IMF贷款，就相当于违约，意味着希腊未履行义务，发生债务违约。

虽然IMF发言人Gerry Rice确认，希腊稍早已请求延期还款，IMF委员会将"适时"予以考虑，但Gerry Rice指出，希腊只有在偿还完拖欠款项后，才可以得到IMF的进一步资金支持。

一方面，希腊对IMF发生债务违约，另一方面，希腊政府宣布在7月5日举行全民公投，以确定是否接受国际债权人的协议。虽然希腊总理齐普拉斯一度表示接受国际债权人大部分协议条件，仅做一些轻微修改，以放弃公投决定，但未得到欧元集团回应，欧元区财长们确定，只有在希腊公投结果明朗后，才可能重开谈判。德国总理默克尔排除了希腊周日公投之前展开进一步协商的可能。欧洲央行则维持对希腊银行业提供流动性支持的上限不变。希腊实施资本管制，国内银行业关门。齐普拉斯随后在希腊电视呼吁民众在公投中拒绝债权人的协议，并暗示如果公投失败，就将辞职。

评级机构穆迪将希腊公债评级调降至CAA3，并将就是否进一步调降评级进行评估，穆迪认为没有了欧洲官方债权人不间断的支持，希腊将会违约民间持有的债务。评级机构标准普尔也将希腊主权债信评级在垃圾区域进一步调降一个级距至"CCC-"，表示希腊脱离欧元区的几率为50%。

由于希腊与国际债权人谈判破裂，将把欧盟和欧元区推入未知的领域，因此，市场重燃希腊退欧可能引发的风险。这导致欧元跳空低开后弱势震荡。

美国大部分的数据表现好于预期，提示美国经济已摆脱一季度的低迷，将重新增长复苏。比如，美国5月成屋待完成销售触及九年高位，上升0.9%至112.6，提升楼市复苏前景；6月消费者信心增强，经济咨商会的6月消费者信心指数上升至101.4，反映家庭对就业市场看法乐观；6月ADP民间就业岗位增幅为六个月来最大，增加23.7万人；6月制造业活动加速扩张，供应管理协会（ISM）制造业活动指数升至53.5，为1月来最高。这些数据一度使市场重燃美元将在9月升息的预期，因此，美元总体处于强势。

美国圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示，美联储准备在今年升息，9月仍然"可能"，尽管希腊债务违约导致市场益发动荡和焦虑。美联储副主席费舍尔表示，美国第二季度经济增长年率可能为2.5%，因'临时性'增长放缓已过去。费舍尔认为，美国目前接近充分就业，预计就业市场将继续改善；薪资增长的"初步迹象"应提振对通胀将逐步升向美联储设定的目标的信心。费舍尔指出，货币政策的影响滞后，意味着美联储不能等到通胀和就业目标达到后再升息。

不过，在美国独立日假期长周末前，美国公布的令市场瞩目的6月非农就业报告表现弱于预期，非农就业岗位增加22.3万，低于市场预期，且4、5两月就业岗位增幅较前值共计向下修正减少6万；6月失业率下降0.2个百分点至5.3%，为2008年4月以来最低，但这可能是就业市场疲弱，而非强劲的信号，失业率下降的原因是有至少43.2万人退出劳动力大军，就业参与率降至1997年10月以来最低。这样，市场又预期美联储在9月升息的可能性降低，可能仍将到今年12月份才可能首次加息，这使美元在长周末假期前小幅回软。

日元一度受到希腊风险引发的避险资金回流提振，跳空高开。然而，虽然日本央行短观调查显示第二季度企业信心意外改善，并预计进一步增强，资本支出计划强劲，但企业的通胀预期基本未变，恐难如期实现2%目标，仍让市场保留日本央行可能再度扩大宽松政策规模的预期，所以，最终日元反弹受阻。

加拿大公布4月GDP萎缩0.1%，受累于矿业和油气行业表现疲弱。4月经济下滑，预示第二季度经济增长面临风险。加元由此承受下滑压力。澳洲央行总裁再度喊话认为澳元汇率应该进一步下滑，导致澳元承压走弱。

英国央行首席经济学家霍尔丹呼吁不要"过早调高"利率，因近期强劲的薪资数据并未改变他在今年稍早秉持的观点，即过早收紧政策存在危险。英国制造业增速在6月意外降至逾两年来最低，制造业PMI跌至51.4，为2013年4月以来最低，5月PMI向下修正至51.9，主要因英镑走强，来自欧洲的出口需求不振。所以，英镑也承压下滑。

虽然希腊违约和退欧的风险引发的避险情绪，一度刺激金价跳空高开，但在美元整体走强和美元加息前景的背景下，市场对黄金的较长期前景仍保持谨慎态度，所以，最终金价还是下滑走软，反映黄金市场目前不是市场游资关注的主战场，有被逐步边缘化的迹象。

7月6日至7月10日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，21：45 美国6月Markit服务业PMI终值

周一，22：00 美国7月就业趋势指数

周一，22：00 美国6月供应管理协会非制造业PMI

周二，20：30 美国5月国际贸易收支

周三，03：00 美国5月消费者信贷

周四，02：00 美联储公布6月政策会议记录

周五，22：00 美国5月批发库存

欧元区方面：

周一，14：00 德国5月工业订单

周一，16：30 欧元区7月Sentix投资者信心指数

周二，14：00 德国5月工业生产

周四，14：00 德国5月国际贸易收支

英国方面：

周二，16：30 英国5月工业生产和制造业产出

周三，19：30 英国财政大臣奥斯本报告2015年选后预算

周四，07：01 英国6月皇家测量师学会房价差值

周四，19：00 英国央行公布利率决定

周五，16：30 英国5月全球商品贸易收支

日本方面：

周一，08：30 日本央行总裁黑田东彦在地区分支经理会议中发表演说

周一，13：00 日本5月领先指标

周二，07：50 日本5月经常帐

周三，13：00 日本6月服务业景气判断指数

周四，07：50 日本5月机械订单

周五，07：50 日本6月国内企业物价指数

周五，13：00 日本6月消费者信心指数

其他方面：

周一，08：30 澳洲6月TD-MI通胀指标

周一，09：30 澳洲6月ANZ招聘广告

周一，15：15 瑞士6月消费者物价指数

周一，22：00 加拿大6月Ivey采购经理人指数

周二，12：30 澳洲央行公布利率决定

周二，13：45 瑞士6月失业率

周二，20：30 加拿大5月国际贸易收支

周三，20：30 加拿大5月建筑许可

周四，09：30 澳洲6月就业人口和失业率

周四，20：15 加拿大6月房屋开工

周四，20：30 加拿大5月新屋价格指数

周五，09：30 澳洲5月房屋融资

周五，20：30 加拿大6月就业人口变动和失业率

最新一周，预计市场将重点关注希腊公投结果及可能引发的市场动荡效应。民调显示，目前希腊公投结果将是两方观点势均力敌。综合各方消息来看，国际债权人不太可能作过多让步，将坚持要求希腊推进在税收、养老金和就业改革等关键问题上进行改革。

国际货币基金组织（IMF）对希腊面临严重的财政困境发出严厉警告，表示希腊仍需要数百亿欧元资金及债务减免。IMF警告公投将决定希腊在欧洲的未来。IMF总裁拉加德表示，希腊应先实行经济改革，欧洲债权人才能对其实施债务减免。

欧洲央行执委科尔表示，目前来看希腊有可能最终退出欧元区，即便这不是欧洲央行及其他欧盟机构想要的结果。继希腊中断磋商并宣布7月5日举行公投后，这是欧洲央行高层最直接承认可能会发生希腊退出欧元区的一幕。

法国财长萨潘表示，希腊的位置仍留在欧元区，但如果要退出，对其他欧元区国家也不会造成重大变故。不过，西班牙首相拉霍伊表示，如果希腊退出欧元区，可能会传递出一个讯息，也就是加入欧洲共同货币联盟是可逆的，其他国家有可能效法。奥地利财长表示，正在努力将希腊拉回谈判桌，但"我并不十分乐观"。奥地利财长认为，欧元稳定且强劲，并未特别受到希腊影响，预估不会出现溢出和蔓延效应。

欧洲央行6月会议记录显示，央行决策者认为目前没有理由扩大购债计划，但如有需要，该计划也有足够的灵活调整空间。

所以，一旦发生希腊退欧的不测风险，则欧洲央行可能全力护盘。

其次，预计市场将重点关注美联储的6月政策会议记录，寻找美联储升息时机的线索。预计市场仍将保留可能9月升息的预期，但主体观点认为12月升息是大概率事件。

再次，市场将关注英国央行和澳洲央行的利率决策会议，重点关注英国央行对通胀的态度，以及澳洲央行对澳元汇率的态度。另外，澳洲和加拿大的6月就业报告表现，对两个商品货币的走势有重要影响。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标已金叉上穿0轴，日线MACD指标位于70附近相对高位，日线布林轨道处于小幅向上开口过程，预示短线有进一步反弹要求，但必须有效突破96.60附近的日线布林轨道上轨，才能拓展上行空间，否则将会拉回震荡。预计最新一周，美元指数阻力位在96.30或97.30附近，支撑位在95.30或94.40附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标死叉下穿0轴，日线RSI指标位于30附近相对低位，日线布林轨道小幅向下开口运行，预计短线仍处于弱势下探格局，但只有有效跌破1.1050-1.1000一带的日线布林下轨摆动带，才会拓展下行空间，否则将会拉回反弹震荡。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1170或1.1300附近，支撑位在1.1050或1.0880附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴上方出现死叉下行，且为顶背离格局，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道处于收口走平的过程，预示短线在平衡市中，有回调寻找支撑的要求。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5710或1.5860附近，支撑位在1.5510或1.5420附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方转为死叉下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道处于向下开口运行的初段，预示短线有向下探底的风险。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7665或0.7715附近，支撑位在0.7525或0.7465附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方死叉下行，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道为走平状态，预示短线为区间震荡平衡市格局，只有有效向上突破124.20或向下跌破122.20，才能打破震荡区间，出现一波趋势行情。预计最新一周，美元兑日元阻力位在123.70或124.20附近，支撑位在122.70或122.20附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标金叉上穿0轴，日线RSI指标位于50-70均势区域上端，日线布林轨道走平运行，但带宽略有扩大，预示短线为偏强势震荡格局，只有有效站稳0.9465附近的日线布林上轨之上，才能打开更大反弹空间。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9465或0.9535附近，支撑位在0.9335或0.9255附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方附近金叉上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道处于小幅向上开口运行态势，预示短线为强势格局，但必须有效突破1.2625一线的周线布林窄轨上轨，才能打开更大反弹空间。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.2625或1.2705附近，支撑位在1.2435或1.2395附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道处于小幅向下开口运行的初段，预示短线有进一步下探支撑的要求。但如守住1154附近的周线布林下轨，则会拉回反弹震荡。预计最新一周，现货黄金阻力位在1174.0或1182.0附近，支撑位在1157.0或1154.0附近。

下篇周评预计将在7月10日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2015年7月3日