叶耀庭：希腊公投说"不" 欧元低开反弹

7月6日至7月10日当周，因希腊周日的公投对欧洲债权人的协议说"不"，引发市场对希腊退出欧元区的避险情绪升温，所以，欧元连续第二周跳空低开，但随着希腊忧虑缓和，以及中国股市下挫后强劲反弹，抑制了市场避险情绪，最终，欧元反弹回升。美联储6月会议记录的信息，使美元整体呈现涨跌互现的格局。

至7月10日亚洲盘截稿，当周美元指数以96.57跳空高开后，呈现冲高后震荡回落走势，最高反弹到97.24的5周高点，最低下探到95.97；欧元兑美元以1.0991跳空低开后，呈现小幅下探后的震荡反弹走势，最低下探到1.0915的5周低点，最高反弹到1.1123；英镑兑美元以1.5533开盘后，呈现大幅下滑后低位震荡走势，最高反弹到1.5628，最低下探到1.5328的4周低点；澳元兑美元以0.7476开盘后，呈现下探创低点后弱势震荡走势，最高反弹到0.7533，最低下探到0.7368，创2009年6月来的6年新低；美元兑日元以122.05开盘后，呈现大幅下挫后温和反弹走势，最高反弹到122.92，最低下探到120.37的7周低点；美元兑瑞郎以0.9429开盘后，呈现小幅下探后震荡上攻走势，最低下探到0.9403，最高反弹到0.9517的6周高点；美元兑加元以1.2569开盘后，呈现大幅反弹上攻走势，最低下探到1.2560，最高反弹到1.2779的14周高点；现货黄金以1172.80开盘后，呈现弱势震荡下滑走势，最高反弹到1174.70，最低下探到1145.75的16周低点。

全周两大风险因素造成市场避险情绪的升降，主导了主要货币的走势动向。

首要的风险因素，是希腊退欧的风险。希腊在7月5日（周日）举行的公投结果为"反对"欧盟救助协议的一方占压倒性多数，即拒绝欧洲债权人的撙节换救助的方案，这令市场担忧希腊最终被迫退出欧元区的风险升高，从而导致欧元兑美元周初大幅跳空低开。

不过随后，先是希腊财长瓦鲁法基斯周一宣布辞职，被市场解读为是正面消息；希腊总理齐普拉斯周二在欧元区紧急峰会上赢得了在最后时刻达成援助协议的承诺；欧盟领导人决定本周日（7月12日）继续召开峰会，如果债权机构感到满意，同时希腊提出贷款申请并做出改革承诺，那么周日峰会将批准救助希腊的计划；希腊周三正式向欧洲稳定机制（ESM）救助基金提出三年期贷款申请，希望获得535亿欧元的资金；希腊周四提交了新的改革计划，包含力度更大的税收和养老金改革计划，以争取在周日达成债务协议，进而获得国际贷款人第三轮金援，免于破产。

希腊新改革计划基本预算盈余目标为2015年相当于GDP的1%，明年为2%。新措施包括上调船运公司的税率，取消离岛屿的税负减免，并包括设定私有化的具体时间表等。

市场预期希腊新的改革计划可能获得欧洲债权人认可，有可能在本周末最终化解希腊退出欧元区的风险，所以，随着市场对希腊忧虑的缓和，欧元在全周大部分时间呈现震荡反弹的态势。

第二个风险因素，是中国A股在上半周继续下挫，市场担心中国股市和中国经济的风险，不过，随着管理层的救市举措生效，A股指数连续强劲反弹。平复了市场担忧。

市场风险因素加剧，一度刺激避险情绪升温，导致日元在"利差交易"资金回流的提振下，大幅反弹。下半周市场避险情绪受到抑制，日元有所回软。

日本5月核心机械订单意外连续第三个月增加，总额触及七年高位，为企业支出稳步增长增添新证据。日本央行在地区经济季度报告中维持乐观评估不变，指出产出回升和就业市场趋紧，地区经济正在复苏，并上调了对北海道的经济评估，其余八个地区的看法则维持不变。日本经济有所回暖，减弱了日本央行进一步放宽政策提振经济的预期，这对日元有提振作用。

美元的基本面状况，依然使市场预期美联储可能推迟升息时机，这导致美元指数走势趋稳，美元兑主要交易货币涨跌互现。

美联储周三发布的6月会议记录显示，美联储官员希望在升息前需要看到更多美国经济增强的迹象，而希腊债务危机也被指出是影响升息进程的重大忧虑。会议记录指出，面对国内经济数据喜忧参半，而海外市场动荡愈发加剧，仍继续在权衡今年晚些时候加息的计划。美联储会议记录强调加息可能至少要等到9月的看法。而美联储召开6月政策会议时，尚未发生希腊可能退出欧元区及中国股市大幅下挫的风险因素，所以，美联储强调关注海外市场动荡，使市场认为可能意味着将推迟美元升息时机。

美国5月国际贸易逆差有所扩大，为419亿美元，主要是受出口下降拖累，这或将推升市场对海外需求疲弱及美元强势的担忧。美国截至7月4日当周，初请失业金人口攀升至2月以来最高，增加1.5万人至29.7万人，高于市场预估的27.5万人，暗示就业市场复苏有所放缓。

加拿大5月国际贸易逆差升至纪录第二高位，为逆差33.4亿加元，这可能引燃加拿大央行很快降息的预期，导致加元受到抛压；澳洲央行利率决策会议依然重申希望澳元走弱，这使澳元跌至6年来低位，但澳洲6月就业数据意外稳健，就业人口连续第二个月增加，显示就业市场复苏，这对澳元发挥支撑作用。

英国财政大臣奥斯本在最新发布的预算报告中，公布了削减支出的举措，且下调英国经济增长预估。奥斯本表示，预算责任办公室（OBR）预测英国2015年GDP增长率预计为2.4%，3月预估时为2.5%。这成为市场打压英镑的理由。不过，英国央行周四维持利率在纪录低点不变，央行决策者努力想在英国薪资增速改善和全球经济出现更多不佳讯号之间做权衡。市场预期，英国升息前景很大程度上取决于英国薪资增长速度有多快，维持明年一季度升息的预期，这给英镑带来支撑。

希腊退欧风险一度升高，提升市场避险情绪，但黄金价格未获得避险资金青睐，原因在于中国股市上半周处于跌势，市场担心这将减弱中国消费者对黄金饰品等的需求，所以，金价在上半周反而承压下滑。下半周，伴随着中国股市强劲反弹，缓和了对主要黄金消费国-中国市场颓势扩大的担忧，提振金价反弹，脱离16周来的低点。

7月13日至7月17日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，02：00 美国6月联邦预算

周二，18：00 美国6月NFIB小企业信心指数

周二，20：30 美国6月进口和出口物价

周二，20：30 美国6月零售销售

周二，22：00 美国5月企业库存

周三，20：30 美国7月纽约联储制造业指数

周三，20：30 美国6月生产者物价指数

周三，21：15 美国6月工业生产

周三，22：00 美联储主席耶伦在众议院金融服务委员会作半年度证词陈述

周四，02：00 美联储发布经济状况褐皮书

周四，22：00 美国7月全美住宅建筑商协会房屋市场指数

周四，22：00 美国7月费城联邦储备银行制造业指数

周四，22：00 美联储主席耶伦在参议院金融委员会作半年度证词陈述

周五，04：00 美国5月整体资本净流动

周五，20：30 美国6月消费者物价指数

周五，20：30 美国6月建筑许可和房屋开工

欧元区方面：

周六，欧元集团财长们审视希腊要求新纾困贷款所提出方案

周日，欧盟所有成员国举行紧急峰会，讨论如何避免希腊金融崩溃的影响

周一，欧元集团会议

周二，14：00 德国6月消费者物价指数终值

周二，17：00 德国7月ZEW经济景气判断指数

周二，17：00 欧元区5月工业生产

周四，17：00 欧元区5月对外贸易收支

周四，17：00 欧元区6月消费者物价调和指数终值

周四，19：45 欧洲央行公布利率决定

英国方面：

周二，07：01 英国6月零售业联盟零售销售总值

周二，16：30 英国6月消费者物价指数

周二，16：30 英国6月生产者物价指数

周三，16：30 英国6月请领失业金人数和失业率

日本方面：

周一，12：30 日本5月工业生产修正值

周三，10：00 日本央行公布货币政策决定

其他方面：

周二，09：30 澳洲6月NAB企业现况指数和信心指数

周二，15：15 瑞士6月生产者和进口物价

周三，08：30 澳洲7月消费者信心

周三，09：30 澳洲6月新车销售

周三，20：30 加拿大5月制造业销售

周四，22：00 加拿大央行公布利率决定

周五，20：30 加拿大6月消费者物价指数

最新一周，预计市场将首要关注周日的欧盟峰会和周一的欧元集团财长会议是否批准救助希腊的新计划，以及将拿出怎样的救助希腊计划？还是否决希腊的新改革计划，启动希腊退欧的安排？如果是后者，那会再度对欧元产生致命打击。不过，德国总理默克尔在谈到决定7月12日邀请欧盟所有国家领导人召开紧急会议时表示："欧元兴亡，我们都责无旁贷"。这可能暗示欧洲债权人将与希腊达成协议的几率比较高一些。

其次，预计市场将重点关注美联储主席耶伦在美国国会就货币政策进行的半年一度作证陈述，以及美联储褐皮书和美国6月零售销售、6月消费者物价指数等重要数据的表现，以进一步寻找和理清美元升息时机的线索，以及耶伦对强势美元是否有什么说辞。

再次，市场将关注欧洲央行、日本央行和加拿大央行的利率政策会议结果。焦点之一，是欧洲央行拿出怎样的救助希腊的应对举措，如果欧洲债权人与希腊达成协议，则欧洲央行将采取一些动作。有市场消息人士透露，欧洲央行管理委员会的决策者近期已讨论过向希腊银行业提供进一步紧急流动性援助的事宜。欧洲央行管委诺亚表示，为了帮助希腊，欧洲央行已将对自己的规则解读做到了"最大化"，如果没有达成协议的可能，欧洲央行将不得不切断流动性。焦点之二，是加拿大央行是否会意外宣布降息，因为加拿大截止4月都经济复苏乏力，已导致对加元降息的预期升温。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标虽然在0轴上方为金叉状态，但正向柱状线明显收缩，日线RSI指标回落到30-70均势区域摆动，日线布林轨道窄轨转向走平运行，预示短线将陷入区间震荡格局。只有向上突破96.90或向下跌破94.80，才能扩展波动区间。预计最新一周，美元指数阻力位在96.85或97.15附近，支撑位在95.45或94.85附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为死叉状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标回升到30-70均势区域摆动，日线布林轨道窄轨走平运行，预计短线只有向上突破1.1250或向下跌破1.0970，才能打开波动空间，否则将限于区间震荡。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1190或1.1250附近，支撑位在1.1020或1.0970附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标处于死叉下穿0轴过程，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域摆动，日线布林轨道处于开口运行的末期，预示短线仍处于下行趋势，但有见底回稳的迹象。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5540或1.5600附近，支撑位在1.5270或1.5200附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为死叉状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标回升到30-70均势区域，日线布林轨道开口结束，有转向收口运行的迹象，预示短线弱势动能降低，有转向弱平衡市的要求。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7540或0.7600附近，支撑位在0.7400或0.7360附近。

美元兑日元目前日线MACD指标已死叉下穿0轴，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，重返30-70均势区域，日线布林轨道有重新趋于走平的迹象，预示除非有效跌破120.65附近的120天均线，才能打开更大下滑空间，否则将有短线反弹要求。预计最新一周，美元兑日元阻力位在122.70或123.30附近，支撑位在121.20或120.90附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方为金叉状态，日线RSI指标位于50-70均势区域上端摆动，日线布林轨道结束开口过程，有转向收口运行的迹象，预示除非有效突破0.9526附近的200天均线，才能打开上行空间，否则将回调修正。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9530或0.9580附近，支撑位在0.9370或0.9300附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行，但正向柱状线开始收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域，重回30-70均势区域，日线布林轨道结束开口过程，预示短线上行动能减弱，有回调修正要求。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.2750或1.2830附近，支撑位在1.2600或1.2500附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方为死叉下行状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，重回30-70均势区域，日线布林轨道窄轨有转向收口走平迹象，预示短线下行动能减弱，有反弹修正要求。预计最新一周，现货黄金阻力位在1175.0或1188.0附近，支撑位在1153.0或1150.0附近。

下篇周评预计将在7月17日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2015年7月10日