叶耀庭：空头锁定赢利 美元触底反弹

5月2日至5月6日当周，虽然美国数据整体偏弱的格局没有改变，但因服务业的表现提振了市场对美国经济增长二季度将加快的预期，所以，美元空头选择锁定赢利、获利了结的操作方式，导致美元指数在触及16个月的低点后反弹。

至5月6日亚洲盘截稿，当周美元指数以93.00开盘后，呈现探底反弹回升的走势，最低下探到91.92，刷新16个月来低点记录，最高反弹到93.86；欧元兑美元以1.1444开盘后，呈现冲高后大幅回调走势，最高反弹到1.1614的9个月高点，最低下探到1.1384；英镑兑美元以1.4609开盘后，呈现冲高后大幅回调走势，最高反弹到1.4769的4个月高点，最低下探到1.4441；澳元兑美元以0.7596开盘后，呈现冲高后大幅回调走势，最高反弹到0.7719，最低下探到0.7386的8周低点；美元兑日元以106.27开盘后，呈现下挫触底后的反弹走势，最低下探到105.52，创19个月来低点记录，最高反弹到107.49；美元兑瑞郎以0.9577开盘后，呈现下探触底后反弹回升走势，最低下探到0.9440的9个月低点，最高反弹到0.9695；美元兑加元以1.2548开盘后，呈现下探触底后大幅反弹走势，最低下探到1.2458，刷新11个月来低点记录，最高反弹到1.2882的2周高点；现货黄金以1293.31开盘后，呈现冲高后大幅回调走势，最高反弹到1303.60的16个月高点，最低下探到1268.86。

美国4月供应管理协会制造业指数降至50.8，低于预估；4月Markit制造业PMI终值为50.8，为2009年9月以来最低，这令市场担忧美国经济二季度开局可能依然疲软，因此，美元兑一揽子货币先走出探底走势，美元指数跌至16个月低位。

而且，美国4月民间就业岗位增长意外疲弱，仅增加15.6万人，为三年来最低月度增幅；美国劳工部公布，截至4月30日当周，初请失业金人数增加1.7万人后为27.4万人，为去年2月以来最大增幅，虽然最新的初请失业金数据与4月就业报告没有关联，因不在4月报告的调查时间内，但另一份报告显示，美国雇主上月计划裁员人数急升35%，大部分已宣布的裁员集中在能源行业，科技和零售业也进行了裁员。市场由此担心美国4月非农就业报告可能难有亮丽表现，所以，期货市场走势暗示，交易商预计美联储6月升息的机率仅为14%。

然而，因为美国3月国际贸易收支逆差降至13个月最小，3月工厂订单增幅大于市场预估，使美国第一季度GDP可能向上修正；而且，美国服务业数据提升了经济前景，4月供应管理协会非制造业采购经理人指数（PMI）由3月的54.5攀升至55.7，4月服务业PMI终值为52.8，高于3月终值51.3。服务业在美国GDP中占有更多的权重，所以，美国服务业扩张，提振美国经济增长在首季放缓后将会在二季度反弹的希望。市场预期，如果美国二季度经济增长加快，可能为美联储在6月再度升息奠定基础。

美国亚特兰大联储总裁洛克哈特表示，美国今年再升息两次是确实可能的，旧金山联储总裁威廉姆斯则说希望6月升息，但他们都强调要看经济增长情况。洛克哈特表示，升息完全取决于经济发展状况，也存在很多不确定性，包括如果英国民众投票脱离欧盟对美国经济造成的影响。威廉姆斯表示，如果通胀继续向联储2%的目标增长，经济向着今年增长2%的预估反弹，就业岗位继续强劲增长，6月升息是合适的。不过，威廉姆斯也暗示，英国6月23日公投可能影响6月中美联储政策决定的官员。威廉姆斯表示："很显然，如果预计投票结果是脱离欧盟，市场将作出反应，我们也不得不在决策过程中将脱欧给美国经济和前景造成的影响考虑进去。"

无论如何，由于服务业数据亮丽，缓解了市场对美国经济前景的担忧，因此，美元空头选择在4月非农就业报告出炉前，获利了结、锁定赢利，促使美元指数从16个月低位反弹。

欧盟执委会的经济预估报告显示，欧元区今年经济增长将慢于此前预期，通胀也不振，警告欧元区内经济面临较高的内部和外部风险。预计今年欧元区GDP扩张1.6%，低于2015年1.7%的增速，比2月时预估下调0.1个百分点；明年GDP预计扩张1.8%，低于三个月前预估的增长1.9%；预计今年通胀率为0.2%，远低于2月时预估的0.5%，预计2017年通胀率为1.4%。

市场担心日本当局终将在近期出手干预日元汇率。日本首相安倍晋三明确表示，日本政府准备在汇市采取"适当行动"，以避免日元过度或投机性上涨。安倍晋三也表示，本月26、27日在日本举行的七国集团（G7）峰会上，将会讨论各国协同政策行动，特别是通过灵活的财政刺激举措，重振全球增长的必要性。因为期货市场上，投机商持有的美元兑日元净空头规模达到75亿美元，为2012年8月来第二大高位，这使美元兑日元受到空头平仓的反弹力度推动。日本首相安倍晋三与德国总理梅克尔表示，要避免外汇市场剧烈震荡，并指出，必要时日本将采取行动。默克尔表示，货币竞贬不会有赢家，各货币之间的相对稳定性相当重要。

加拿大3月国际贸易逆差扩大至纪录高位，出口连续两个月下滑，因重要的美国市场需求疲弱；加拿大艾伯塔省石油城市麦克默里堡野火肆虐，一些石油生产被迫停产，将拖累加拿大二季度出口和经济增长。

澳洲央行意外宣布降息25个基点至纪录低位1.75%，交易商预计，澳洲央行未来可能会进一步降息以抗击通缩。

上述因素分别拖累欧元、日元、加元和澳元等从高位大幅回落调整，这也是提振美元指数反弹脱离16个月低位的重要原因。

美元指数一度触及16个月低点，提振黄金价格再度上冲1300美元之上的16个月高位，但美元指数触底反弹后，金价就逐级退守，这反映，目前市场情绪下，有利于黄金的敏感避险因素并未到发力的时机，而且，大宗商品在前期经过一轮投机性炒作后，有降温的迹象，因此，金价在1300美元以上，依然压力沉重。

5月9日至5月13日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，17：01 美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯就当前经济形势和货币政策发表演说

周一，22：00 美国4月就业趋势指数

周二，01：00 美国明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利在明尼苏达经济俱乐部发表演说

周二，18：00 美国4月NFIB小企业信心指数

周二，22：00 美国3月批发库存

周四，02：00 美国4月联邦预算

周四，20：30 美国4月出口物价和进口物价

周四，23：00 美国克利夫兰联邦储备银行发布总裁梅斯特将在货币理论和货币政策研讨会发表的演讲稿

周四，23：45 美国波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦在一次午餐会上发言

周五，02：15 美国堪萨斯城联邦储备银行总裁乔治就美国经济形势发表讲话

周五，20：30 美国4月生产者物价指数

周五，20：30 美国4月零售销售

周五，22：00 美国3月企业库存

周五，22：00 美国5月密西根大学消费者信心指数初值

周六，06：25 美国旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯在萨克拉门托经济论坛上讲话

欧元区方面：

周一，14：00 德国3月工业订单

周一，16：30 欧元区5月Sentix投资者信心指数

周一，欧元区财长就希腊问题举行特别会议

周二，14：00 德国3月工业生产

周二，14：00 德国3月国际贸易收支

周四，17：00 欧元区3月工业生产

周五，14：00 德国第一季度GDP初值

周五，14：00 德国4月消费者物价指数

周五，17：00 欧元区第一季度GDP初值

英国方面：

周一，16：05 英国央行副总裁贝利在London City Week活动中发表简短的主旨演说

周二，07：01 英国4月BRC同店零售销售

周二，16：30 英国3月全球商品贸易收支

周二，22：00 英国央行副总裁贝利在欧洲复兴开发银行的会议上出席一场讨论会

周三，16：30 英国3月工业生产和制造业产出

周三，英国财政大臣奥斯本在议会财政委员会讨论欧盟成员国身份问题

周四，19：00 英国央行公布利率决定和通胀报告

周五，16：30 英国3月建筑业产出

日本方面：

周一，08：00 日本3月加班工资

周一，13：00 日本4月消费者信心指数

周二，07：50 日本央行公布3月政策会议记录

周三，13：00 日本3月领先和同时指标

周四，07：50 日本3月经常账收支

周四，13：00 日本4月服务业景气判断指数

周五，11：30 日本央行总裁黑田东彦在日本时事通讯社举办的活动中发表演说

其他方面：

周一，09：30 澳洲4月ANZ招聘广告

周一，15：15 瑞士4月消费者物价指数

周一，20：15 加拿大4月房屋开工

周二，13：45 瑞士4月失业率

周三，09：30 澳洲3月房屋融资

周三，20：45 加拿大央行高级副总裁威尔金斯在CFA Institute年会上讲话

周四，20：30 加拿大3月新屋价格指数

最新一周，预计市场除了消化美国4月非农就业报告的影响外，将重点关注美国4月零售销售和4月生产者物价指数等重要数据的表现，尤其是4月零售销售，目前市场预估较为乐观，预计增长0.5%，3月为下降0.4%，如果符合预期，则将加强有关美国经济二季度恢复增长动能的市场情绪，有利于为美联储在6月再度升息奠定基础，将提振美元进一步反弹。

此外，在非美货币方面，欧元区财长会议就希腊问题会商的进展，英国央行利率决定，以及日本央行3月政策会议记录，将是关注焦点。目前，欧元区在救助希腊问题又出现分歧，但预计对欧元的杀伤力不大，因为这已经是一个过时的因素，以往的每次风险，最终都平安地化险为夷，所以，这次市场不会特别关注。英国央行预计将按兵不动，且不会透露太多有用的信息，除非是应对英国一旦公投脱离欧元区后，英国经济和金融市场可能面对的风险应对之策。总之，对于英镑，市场仍会更关注有关"留欧"与"脱欧"的民调调查。该因素，可能成为二季度后期的一个重要的不确定性风险因素。日本央行3月政策会议记录预计将呈现央行内部对进一步宽松政策的分歧，但因日本央行4月未采取宽松政策行动，所以，预计市场关注焦点将集中于日本央行对日元汇率升值的态度方面。

再者，全球股市动向以及油价走势，也将成为至少短期影响汇市的风险因素。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴下方有出现金叉的迹象，日线RSI指标反弹到30-70均势区域上端，日线布林轨道转向走平运行，5天均线向上拐头，预示短线下跌动能几乎枯竭，将反弹测试阻力区域，构筑震荡区间。预计最新一周，美元指数阻力位在93.95或94.35附近，支撑位在93.25或91.75附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方有转向死叉的迹象，日线RSI指标回落到30-70均势区域低端，日线布林轨道有转向走平运行的迹象，预示短线上行动力枯竭，有下探支撑、构筑震荡区间的要求。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1465或1.1525附近，支撑位在1.1355或1.1325附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴上方有转向死叉迹象，日线RSI指标位于30-70均势区域低端，日线布林轨道转向收口运行，窄轨处于走平运行过程，预示短线将构筑震荡区间。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.4550或1.4710附近，支撑位在1.4350或1.4300附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标死叉发散下行下穿0轴，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，跌向10附近极端低位，日线布林轨道向下开口运行，预示短线至少将下探寻求100天或120天均线的支撑。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7495或0.7565附近，支撑位在0.7335或0.7315附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴为死叉状态，但处于转向金叉的过程，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，日线布林轨道由向下开口转向走平运行的过程，5天均线出现向上拐点，预示短线进一步下跌的动能减弱，有反弹测试阻力并构筑震荡箱体的要求。预计最新一周，美元兑日元阻力位在108.30或108.80附近，支撑位在106.80或105.40附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴下方有形成金叉的迹象，日线RSI指标反弹至70附近相对高位，日线布林轨道转向走平运行，预示短线有反弹构筑震荡区间的要求。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9720或0.9800附近，支撑位在0.9600或0.9520附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行，日线RSI指标进入70以上强势区域，日线布林轨道处于收口转向走平的过程，预示短线如反弹不能有效突破1.2955附近的日线布林上轨，将展开区间震荡，否则将打开反弹空间。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.2955或1.3015附近，支撑位在1.2765或1.2685附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴上方为金叉状态，但正向柱状线收缩，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道小幅上行，预示短线为偏强的格局，但上行动力减弱，有回调测试支撑的要求。预计最新一周，现货黄金阻力位在1260.0或1270.0附近，支撑位在1230.0或1220.0附近。

下篇周评预计将在5月13日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2016年5月6日