叶耀庭：联储略偏鹰派 美元摸高回落

7月25日至7月29日当周，受美国数据强劲的影响，市场期待美联储7月政策会议能给出年内升息的暗示，然而，虽然美联储发布了略偏鹰派立场的声明措辞，但因未给出升息前景的明确暗示，所以，美元指数呈现摸高后回调整理的走势。

至7月29日亚洲盘截稿，当周美元指数以97.41开盘后，呈现摸高受阻后回调走势，最高反弹到97.57的20周高点，最低下探到96.29的2周低点；欧元兑美元以1.0968开盘后，呈现小幅下探后温和反弹走势，最低下探到1.0950的5周低点，最高反弹到1.1118的2周高点；英镑兑美元以1.3111开盘后，呈现窄幅震荡整理走势，最低下探到1.3055的2周低点，最高反弹到1.3247；澳元兑美元以0.7459开盘后，呈现平势宽幅震荡中温和反弹走势，最低下探到0.7417的3周低点，最高反弹到0.7564；美元兑日元以106.19开盘后，呈现小幅摸高后大幅回调走势，最高反弹到106.71，最低下探到102.85的2周低点；美元兑瑞郎以0.9873开盘后，呈现先扬后抑的震荡回调走势，最高反弹到0.9951的8周高点，最低下探到0.9785的2周低点；美元兑加元以1.3138开盘后，呈现先扬后抑的小幅震荡走势，最高反弹到1.3351的18周高点，最低下探到1.3097；现货黄金以1322.18开盘后，呈现先抑后扬的震荡反弹走势，最低下探到1312.03，最高反弹到1345.21的2周高点。

美国7月Markit制造业采购经理人（PMI）指数初值数据升至一年来最高水平，优于市场预估。英国同一指标录得有纪录的20年来最大跌幅，欧元区的PMI指数录得2015年1月以来最低水平。这反映英国脱欧公投结果，目前对英国、欧洲和美国制造业信心的冲击完全不同，这使市场重新评估美国和欧洲的货币政策背离前景，所以，提振美元周初摸高。

美国7月消费者信心保持稳定，新屋销售触及近八年半最高，表明经济增长势头依旧，可能为美联储年内升息提供依据。美国7月消费者信心指数为97.3，预估是95.9；6月新屋销售较前月上升3.5%至59.2万户，预估为56万户；但7月Markit服务业PMI初值为50.9，为2月来最低。数据总体继续支持市场对美联储年内将加息的预期。

根据CMEGroup的FedWatch，联邦基金利率期货走势显示，投资者预计美联储在12月会议上提高隔夜利率的几率接近50%，几周前，这一几率还不到20%。

市场对美联储年底前升息预期的升温，使市场期待美联储7月政策会议能传递出年内升息的信息，然而，美联储7月政策会议按兵不动，维持利率不变，这符合预期，虽然美联储政策声明的基调被市场解读为略微偏鹰派立场，因美联储指出，对可能出现会导致美国经济偏离正轨的意外冲击的担忧减弱，为年内重启收紧货币政策的进程打下伏笔，但美联储对9月升息的暗示并不强烈，仅表示将继续密切关注通胀数据和全球经济和金融状况的发展。这令部分美元多头失望，导致多头获利了结使美元指数承压回落。

美联储政策声明表示，经济适度扩张，6月就业岗位强劲增长，家庭支出也"强劲增长"，劳动力利用率提高。不过，美联储也指出，近几个月通胀预期总的来说几无变化。多数美联储决策者呼吁在升息问题上保持谨慎，直至看到通胀向其设定的2%目标回升的确凿证据。

除了欧元区7月综合PMI初值录得2015年1月来最低水平，德国7月IFO企业景气判断指数降至108.3，也暗示在英国退欧公投后，德国企业高管不太乐观。

欧洲央行管委诺沃特尼表示，对于量化宽松是否会逐渐淡出目前仍持开放态度，将在第四季度提供市场未来走向的讯号。欧洲央行发布的专业预测机构调查显示，欧元区经济增长速度可能要低于先前的预期，主要归因于英国公投退出欧盟的影响。欧洲央行对51家预测机构的季度调查显示，预计欧元区明年经济增长1.4%，低于之前预期的1.6%，同时将2018年增幅预估由1.7%下调至1.6%。对2016年GDP的预估仍维持在1.5%不变。

上述这些负面消息，以及市场对欧洲央行周末将公布的2016年欧元区银行业压力测试结果保持谨慎，因投资者担忧意大利和葡萄牙的银行可能存在资本缺口，意大利西雅那银行周一曾急挫8.3%，所以，美元指数整体回落虽然刺激欧元兑美元反弹，但反弹力度不强。

除了7月制造业PMI初值创有记录以来20年最大降幅，英国工业联盟的调查显示，英国7月制造业订单下降，因英国退欧打压了企业信心，7月新订单预期指标降至零，为2012年1月以来最低；7月零售销售差值降为负14，创2012年1月来最低；7月消费者信心指数意外降至负12，创逾26年最大降幅，这些数据均反映出脱欧公投结果使英国人对经济前景的悲观情绪上升，这对英镑兑美元的反弹构成羁绊，使英镑反弹力度较欧元更弱。

市场期待日本央行在周五的利率决策会议上进一步推出有力度的宽松政策，这使日元在周初承压，因为日本央行总裁黑田东彦先前曾表示，将会在必要时进一步放宽政策，以实现2%的通胀目标。但是，黑田东彦最新表态否认了有关央行将会直接认购政府公债的臆测，表示那是法律所不允许的。如此，市场预期日本央行可能会让市场失望，即不会推出新的宽松政策举措，毕竟目前日本政府尚未确定经济刺激政策举措，而且，日本央行提振经济的政策选项已经为数不多。日本财务大臣麻生太郎周二表示，他预期日本央行将竭尽全力达成通胀目标，具体的货币政策措施是由日本央行决定的。这似乎意味着日本政府不会与日本央行配合采取宽松政策举措。因此，市场对日本央行可能不会如市场所愿大举宽松政策的谨慎心态，刺激日元止跌后强劲反弹。

日本首相安倍晋三周三表示，日本政府将编制总规模超过2650亿美元的刺激计划，以刺激疲软的经济。如此，刺激计划规模超过28万亿日元，超出最初预估的20万亿日元左右。《华尔街日报》周三报导，日本在考虑首次发售50年期的债券，但日本财务省对该报导予以否认。这些消息才对日元反弹走势构成制约。但因也有消息说，28万亿日元的刺激举措，其中可能只有7万亿日元属于日本政府的直接支出，所以，日元受到该消息的打压并不明显。

最后，日本央行虽然宣布再度宽松货币政策，但仅采取了提高上市交易基金（ETF）的购买规模，明显不如市场市场期待的宽松政策力度，因此，日元应声再度暴涨。

澳洲公布第二季度消费者物价按年升幅1.0%，为1999年第四季度以来最低，且核心通胀率处于纪录低位，这使市场担心澳洲央行可能会在8月2日的月度货币政策会议上采取再度降息的举措，因此，澳元兑美元一度承压。

由于美联储未给出9月升息的强烈暗示，因此，金价在前期连续两周回调后，出现技术性反弹。

8月1日至8月5日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，21：45 美国7月Markit制造业PMI终值

周一，22：00 美国6月建筑支出

周一，22：00 美国7月供应管理协会制造业指数

周二，20：30 美国6月个人支出和个人所得

周三，20：15 美国7月ADP民间就业岗位变动

周三，21：45 美国7月Markit服务业和综合PMI终值

周三，22：00 美国7月供应管理协会非制造业指数

周四，19：30 美国7月Challenger企业计划裁员岗位

周四，22：00 美国6月工厂订单

周五，20：30 美国7月非农就业岗位和失业率

周五，20：30 美国6月国际贸易收支

周五，03：00 美国6月消费者信贷

欧元区方面：

周一，15：55 德国7月Markit/BME制造业PMI终值

周一，16：00 欧元区7月Markit制造业PMI终值

周二，17：00 欧元区6月生产者物价指数

周三，15：55 德国7月Markit服务业和综合PMI终值

周三，16：00 欧元区7月Markit服务业和综合PMI终值

周三，17：00 欧元区6月零售销售

周四，16：00 欧洲央行发布经济月报

周五，14：00 德国6月工业订单

英国方面：

周一，16：30 英国7月Markit/CIPS制造业PMI

周二，16：30 英国7月Markit/CIPS建筑业PMI

周三，16：30 英国7月Markit/CIPS服务业PMI

周四，19：00 英国央行公布利率决定

周五，15：30 英国7月Halifax房价指数

日本方面：

周一，10：00 日本7月制造业采购经理人指数

周二，13：00 日本7月消费者信心指数

周四，07：50 日本央行公布6月会议记录

周五，08：00 日本6月加班工资

其他方面：

周一，08：30 澳洲7月MI通胀指标

周一，09：00 澳洲6月HIA新屋销售

周二，12：30 澳洲央行公布利率决定

周二，15：15 瑞士6月零售销售

周二，15：30 瑞士7月制造业PMI

周二，21：30 加拿大7月RBC制造业采购经理人指数

周四，09：30 澳洲6月和第二季度零售销售

周四，13：45 瑞士第三季度消费者信心

周五，20：30 加拿大7月就业岗位变动和失业率

周五，20：30 加拿大6月国际贸易收支

周五，22：00 加拿大7月Ivey采购经理人指数

最新一周，美国方面，市场将重点关注7月非农就业报告的表现，目前，市场预期新增非农就业人口预计为18万人，失业率持平于4.9%，市场期待从7月非农就业报告以及7月供应管理协议制造业和非制造业指数的表现，来判断美国经济进入三季度后的状况，研判美联储12月升息几率的变化。由于8月进入西方国家传统夏季假期，因此，预计市场难以出现持续性的趋势行情，一些重要信息的影响可能加剧短时波动，不会诱发趋势行情。

非美货币方面，德国和欧元区7月制造业、服务业和综合PMI的表现，以及欧洲央行发布的经济月报，将对欧元走势有较大短期影响，数据表现可能不容乐观。英国7月制造业、建筑业和服务业PMI数据，将继续反映脱欧公投的影响程度，市场预计英国央行可能采取进一步宽松政策举措，但可能仅局限于再度降息，不会扩大QE购债规模。澳洲央行也存在再度降息的可能性，但如果意外按兵不动，将对澳元走势有利好激励。加拿大7月就业报告的表现，预期对加元走势将有重要影响。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方出现死叉、发散下行，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道收口走平运行，预示短线为区间震荡下探态势，一旦跌破95.65附近的日线布林下轨，将转入回调趋势行情。预计最新一周，美元指数阻力位在96.85或97.45附近，支撑位在96.05或95.65附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方金叉发散上行，日线RSI指标进入70以上强势区域，日线布林轨道收口走平运行，预示短线为区间震荡中反弹格局，但如向上突破1.1145附近的日线布林上轨，将打开反弹上行空间。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1140或1.1200附近，支撑位在1.1040或1.0970附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方金叉发散上行，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为区间震荡格局，只有突破日线布林轨道上、下轨，才会诱发趋势行情。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.3315或1.3375附近，支撑位在1.3065或1.2905附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方附近为死叉状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为区间震荡格局。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7630或0.7680附近，支撑位在0.7470或0.7420附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方附近有转向死叉的迹象，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道窄轨向下开口运行，预示短线有下行测试支撑的要求。预计最新一周，美元兑日元阻力位在105.55或107.45附近，支撑位在102.85或100.35附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方出现死叉，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域迹象，日线布林轨道走平运行，预示短线为区间震荡中下探支撑格局。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9845或0.9915附近，支撑位在0.9765或0.9725附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方为金叉状态，但正向柱状线略有萎缩，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道小幅向上运行，预示短线为略偏强势的震荡市格局。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3250或1.3320附近，支撑位在1.3050或1.2950附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴上方为死叉状态，负向柱状线有所萎缩，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏弱的区间震荡格局，如跌破1308附近的日线布林下轨，将开启短线下行趋势。预计最新一周，现货黄金阻力位在1342.5或1350.0附近，支撑位在1308.0或1294.5附近。

下篇周评预计将在8月5日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2016-7-29