叶耀庭：议员遇袭身亡 英镑走势突变

6月13日至6月17日当周，因美联储和日本央行均按兵不动，所以，在英国脱欧公投临近不断催生市场避险情绪升温的情况下，日元大幅上涨。英镑、欧元一度承压，但英国工党议员遇袭身亡，使英镑走势突变，从低位反弹。

至6月17日亚洲收盘截稿，当周美元指数以94.71开盘后，呈现宽幅平势震荡走势，最高反弹到95.32的2周高点，最低下探到94.21；欧元兑美元以1.1251开盘后，呈现承压趋弱后反弹走势，最高反弹到1.1302，最低下探到1.1129的2周低点；英镑兑美元以1.4256开盘后，呈现弱势探底后大幅反弹走势，最高反弹到1.4326，最低下探到1.4010的10周低点；澳元兑美元以0.7372开盘后，呈现平势震荡整理走势，最高反弹到0.7444，最低下探到0.7283的2周低点；美元兑日元以106.90开盘后，呈现大幅下挫探底走势，最高反弹到106.91，最低下探到103.58，刷新2014年9月来低点记录；美元兑瑞郎以0.9639开盘后，呈现低位弱势震荡整理走势，最高反弹到0.9686，最低下探到0.9568的6周低点；美元兑加元以1.2777开盘后，呈现连续小幅反弹走势，最低下探到1.2747，最高反弹到1.3085的2周高点；现货黄金以1273.65开盘后，呈现连续小幅反弹后高位宽幅震荡走势，最低下探到1272.30，最高反弹到1315.55，刷新2014年9月来高点记录。

全周大部分时间，市场被英国6月23日脱欧公投的风险所笼罩。由于民调显示退欧阵营支持率节节攀升，比如，ORB为英国独立报所作的民调显示，退欧阵营的支持率较留欧阵营领先达10个百分点；ICM在线上和电话进行的两项民调结果显示，脱欧阵营扩大了领先优势，支持率达到53%，而支持留欧的民众仅占47%；英国销量最大的太阳报敦促读者投票支持脱离欧盟，因此，随着英国脱欧公投日期临近，市场对英国公投结果可能为脱欧的"黑天鹅"事件风险愈发担忧，导致市场避险情绪不断升温，使传统避险货币和资产，如日元、黄金等贵金属、各国公债等，受到避险资金追捧，使日元和金价均大幅度反弹冲高。

市场担心一旦英国脱欧，将打击英国经济，也将对欧盟经济造成重大冲击，并会拖累全球经济，除了英镑将肯定贬值外，欧元无疑将受到拖累，并可能搅动全球金融市场剧烈动荡。

英镑兑美元一个月期隐含波动率最高升至28.5%，接近29%左右的2008年高点；欧元兑英镑一个月隐含波动率触及纪录高位26.2%，超过2008年全球金融危机时创下的前次纪录高位约25%。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据，汇市投机客的英镑空仓增幅为接近五年最高。反映对冲基金及其他基金经理采取明确防守立场，而且，对冲英镑贬值风险的成本已大幅度飙升。其他货币兑美元的期权市场一个月期隐含波动率也均明显上升，暗示未来不久市场走势波动将加剧。

最后在周四，因英国41岁的工党议员Jo Cox在准备与利兹附近Birstall选区的选民会面时遇袭身亡，在英国全国引发震动，脱欧公投的各方均暂停拉票活动，导致市况逆转，英镑兑美元触底后大幅反弹。遇袭身亡的工党议员Jo Cox直言不讳地支持英国留在欧盟。市场预期Cox遇刺身亡的事件可能提高留欧阵营的支持率。

英国央行6月政策会议以9比0的票数维持指标利率在0.5%不变，并以9比0的票数决定资产购买规模在3750亿英镑不变。英国央行表示，英国下周公投如果选择退出欧盟，可能损及全球经济，英国央行并警告，英镑看起来愈发会在英国退欧公投后进一步下跌。货币政策委员会九位委员，简要讨论了围绕公投的央行应急计划，其中包括更加密切地监管银行业者，以确保它们能获得所需的流动性。会议记录强调，英国退欧公投是英国金融市场，而且还可能是全球市场面临的最大短期风险。

美联储和日本央行6月政策会议也均按兵不动，这也是促使日元兑美元大幅反弹的一个重要因素。

在日元兑美元上涨至2014年9月来高位、日元兑欧元跳升至逾三年最高、日元兑英镑也触及三年峰值、日元兑澳元触及四年高位之际，市场原本预期日本央行将采取进一步宽松举措抑制日元强势，但日本央行宣布维持货币政策不变，未推出进一步的货币刺激措施，令日元空方极度失望，尽管日本政府财经高官又再次提高了口头干预的调门。

评级机构惠誉发出警告，日本首相安倍晋三宣布将上调消费税的时间推迟两年半后，惠誉可能下调日本主权评等。惠誉表示，经济增长乏力也是日本信贷评级的一个弱点，因日本首相安倍晋三使经济通货再膨胀的努力，即"安倍经济学"尚未提高潜在增长。惠誉指出，如果日本政府推出新举措，实现财政纪律目标，则可能避免被下调评级，但如果缺乏提振外界对日本财政政策信心的举措，则可能导致被调降评级。

美联储保持指标利率不变，符合市场预期，但美联储政策声明基调完全倒向鸽派立场，令市场意外。虽然美联储仍保留了年内升息两次的选项，但表示，经济增长放缓将抑制未来几年收紧货币政策的步伐。而且，就连今年的利率预期也不如之前笃定。在17位理事和地区联储总裁中，有六位预计今年仅升息一次，3月发布上次经济预估时，仅有一位联储官员做出这样的预期。美联储主席耶伦在记者会上表示，维持利率不变的一个原因是围绕即将进行的英国脱欧公投的不确定性，但更重要的原因是美联储仍要应对中性利率停留在历史低位，从而限制央行操作空间的可能性。中性利率代表的是货币政策不会刺激也不会抑制经济增长的水准。美联储决策官员在最新经济预估中直接承认了这个问题：在本次预估中，长期联邦基金利率预估中值降至3%，远低于1990年代水平。美联储还下调了对经济增长的预估。

美国5月重要经济数据的表现好坏不一。5月零售销售强劲增长，较前月上升0.5%，高于预期的增加0.3%，表明美国经济增长势头仍在积聚动能；然而，5月制造业产出受汽车业拖累下滑，通胀表现温吞，5月工业生产较前月意外下跌0.4%，制造业产出较前月下降0.4%，因汽车及零件产出创下将近两年半最大降幅；5月生产者物价指数较前月上升0.4%，较上年同期下降0.1%；5月消费者物价指数较前月上涨0.2%，较上年同期上涨1.0%。

根据CME Group的FedWatch，最新联邦基金利率期货走势暗示，美联储7月升息的可能性仅为10%，9 月升息的可能性为26%，11月和12月升息的可能性不到50%。市场调查显示，16名初级交易商中有八人认为美联储或将在2016年剩余时间内升息一次，一人表示不会有所行动。余下七人则预计升息两次。

全周金价走势主要反映市场避险情绪和避险需求的升降，因英国脱欧公投前景不断推高该因素可能演变为"黑天鹅"事件后，避险情绪急升，导致金价连续上涨，并一度快速冲高，创出约两年来新高，但在英国工党议员遇袭身亡，英镑触底反弹后，金价即快速回落，高位动荡，反映一旦市场避险情绪消散，金价仍将缺乏继续上涨的后续基本面动力。

6月20日至6月24日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，22：00 美联储主席耶伦在美国参议院金融委员会半年一度的货币政策报告听证会作证

周三，21：00 美国4月房屋价格

周三，22：00 美国5月成屋销售

周三，22：00 美联储主席耶伦在美国众议院半年一度货币政策报告听证会作证

周四，21：45 美国6月Markit制造业采购经理人指数（PMI）初值

周四，22：00 美国5月领先指标

周四，22：00 美国5月新屋销售

周五，20：30 美国5月耐用品订单

周五，22：00 美国6月密西根大学消费者信心指数终值

欧元区方面：

周一，14：00 德国5月生产者物价指数

周二，17：00 德国6月ZEW经济景气指数

周三，22：00 欧元区6月消费者信心指数

周四，15：30 德国6月Markit制造业和服务业PMI初值

周四，16：00 欧元区6月Markit制造业和服务业PMI初值

周五，16：00 德国6月Ifo企业景气判断指数

英国方面：

周二，16：30 英国5月公共部门收支短差

日本方面：

周一，07：50 日本5月国际贸易收支

周一，15：50 日本央行总裁黑田东彦在庆应义塾大学发表演讲

周二，07：00 日本6月短观制造业信心指数

周二，07：50 日本央行公布4月政策会议记录

周四，10：00 日本6月制造业采购经理人指数（PMI）

其他方面：

周一，20：30 加拿大4月批发贸易

周二，09：30 澳洲第一季度房价指数

周二，09：30 澳洲央行公布6月政策会议纪录

周二，14：00 瑞士5月国际贸易收支

周三，17：00 瑞士6月ZEW投资者信心指数

周三，20：30 加拿大4月零售销售

最新一周，预计市场将重点关注美联储主席耶伦在美国国会就货币政策进行的半年一度证词演说，市场将关心耶伦如何解释美联储目前政策行动的考虑，以及寻找未来升息前景的线索。虽然因为美国大选即将进入两党候选人角逐的敏感期，共和党议员可能对耶伦的政策立场发难，不过，预计耶伦将维持中性的立场，既强调未来升息前景，但不会给出升息时机的暗示。此外，市场继续关注美国二季度经济增长动力，将重点关注美国5月房屋销售和5月耐用品订单等数据的表现。

在非美货币方面，除了英国6月23日脱欧公投这一短期最敏感的风险因素外，市场一方面将关注德国6月ZEW经济景气指数和6月IFO企业景气判断指数等先行指标的表现，以考察德国投资人和企业对经济前景的信心是否收到英国公投不确定性风险影响，另一方面，将关注澳洲央行6月会议记录，日本央行4月会议记录，等重要信息，预计澳洲央行会议记录偏好澳元的可能性较高，毕竟在澳洲央行6月政策会议声明中，曾经给澳元走势带来提振。

英国公投结果预计短期内将带给市场剧烈动荡，以释放和消化所积累的做空和做多能量。有市场预测，如果英国公投结果为脱欧，那英镑短期内可能贬值9-11%，如果结果为留欧，则英镑兑美元短期趋势将重回1.47上方一线。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴附近为横移徘徊状态，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道宽幅走平、窄轨处于收口运行过程，预示短线为区间震荡格局。预计最新一周，美元指数阻力位在94.85或95.45附近，支撑位在93.65或93.35附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方附近横移徘徊，未明确发出上下行的信号，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道宽幅走平运行，窄轨进入收口运行过程，预示短线为区间震荡格局。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1295或1.1405附近，支撑位在1.1165或1.1095附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，但负向柱状线有收缩迹象，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道窄轨下行角度趋缓，预示短线为弱势向下探底格局，但下行动力有所减弱，存在随时转向反弹的机会。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.4410或1.4470附近，支撑位在1.4010或1.3980附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方附近金叉状态，有机会上穿0轴，但也因正向柱状线收缩，随时可能死叉，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道窄轨处于转向收口运行的过程，预示短线处于略偏强势的区间震荡格局。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7440或0.7510附近，支撑位在0.7310或0.7270附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，跌落到10附近极端低位下方，日线布林轨道有结束向下开口运行迹象，窄轨已转向向下运行态势，预示短线为弱势下探支撑格局，但因已极端超卖，随时可能引发反弹。预计最新一周，美元兑日元阻力位在106.70或107.60附近，支撑位在104.00或102.40附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，但负向柱状线收缩，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道窄轨转向收口运行，预示短线为弱势震荡格局，有转向反弹的要求。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9725或0.9775附近，支撑位在0.9565或0.9495附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴下方附近出现金叉，日线RSI指标推70以上强势区域，重回30-70均势区域，日线布林轨道处于缓步收口运行过程，预示短线为略偏强势的区间震荡格局。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3060或1.3120附近，支撑位在1.2820或1.2760附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行，但正向柱状线开始出现收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域，重回30-70均势区域，日线布林轨道即将技术开口运行，窄轨已结束开口，处于上行阶段，预示短线处于强势格局，但反弹动能开始减弱，有回抽5周均线考验支撑的要求。预计最新一周，现货黄金阻力位在1302.0或1313.0附近，支撑位在1255.0或1251.0附近。

下篇周评预计将在6月24日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2016年6月17日