上海交行：经济强劲增长 美元强势冲高

7月28日至8月1日当周，虽然美联储政策声明的基调依然被市场解读为温和，但因政策声明的措辞有所改变，体现美联储可能正准备向加息迈出一小步，而且，美国二季度经济强劲增长，二季度劳动力成本大幅上升，使市场预期美联储在9月政策会议时，立场可能转趋强硬，所以，美元受到提振，强势反弹冲高，美元指数在7月创出近一年来最大月度涨幅。

至8月1日亚洲盘截稿，当周美元指数以81.03开盘后，呈现连续大幅上涨走势，最低下探到80.98，最高反弹到81.57的10个月高点；欧元兑美元以1.3430开盘后，呈现持续向下滑落走势，最高反弹到1.3444，最低下探到1.3365，刷新8个月低点记录；英镑兑美元以1.6971开盘后，呈现连续下滑挫低走势，最高反弹到1.7000，最低下探到1.6855的7周低点；澳元兑美元以0.9398开盘后，呈现小幅反弹后的大幅回调下挫走势，最高反弹到0.9416，最低下探到0.9276的8周低点；美元兑日元以101.74开盘后，呈现单边反弹冲高走势，最低下探到101.72，最高反弹到103.08的3个月高点；美元兑瑞郎以0.9043开盘后，呈现连续反弹冲高走势，最低下探到0.9030，最高反弹到0.9106的6个月高点；美元兑加元以1.0811开盘后，呈现小幅下探后大幅反弹冲高走势，最低下探到1.0792，最高反弹到1.0929的7周高点；现货黄金以1307.99开盘后，呈现小幅反弹后大幅回挫探低的走势，最高反弹到1312.10，最低下探到1280.75的6周低点。

市场早就期待美联储政策立场开始转向收紧，但本次的美联储政策声明基调依然温和。美联储重申不会急于升息，主要是担心就业市场仍存在闲置劳动力。这令市场失望。不过，因美联储政策声明措辞较6月时有所变化，被市场解读为是美联储朝向加息迈出了一小步。

美联储再度缩减QE购债规模100亿美元，使QE3每月购债额度还剩余250亿美元。美联储上调了对美国经济的评估，表示对通胀正朝目标上升感到满意。美联储政策声明仍对就业市场状况不满意，但将6月声明的措辞"失业高企"替换为"劳动力资源在很大程度上未得到充分利用"。对于通胀形势的观点，声明措辞表示："通胀率持续低于2%的可能性有所降低"，这意味着美联储对通缩的担忧减弱。市场认为，美联储7月政策声明希望给予市场强烈暗示，即美国的经济形势距离美联储的两项目标（就业和通胀）正越来越近。所以，市场认为美联储开始朝向升息迈出了一小步，这是一个新动向。

美国最新公布的第二季度GDP环比年率强劲增长4.0%，远高于市场预估的增长3.0%，第一季度GDP由下滑2.9%向上修正为下滑2.1%。虽然美国经济二季度的强劲复苏大部分来自于库存增加，预计库存对GDP的贡献度超过1.6百分点，但企业投资有很好的增长；美国第二季度劳动力成本创下逾五年半来最大增幅，衡量整体劳工成本的雇佣成本指数第二季上升0.7%，是自2008年第三季度以来最大增幅，第一季升幅为0.3%，这是美联储主席耶伦最为看重的就业市场指标之一，预示美国可能出现薪资成本增加推动的通胀压力升温；一项衡量消费者信心的关键指标-美国经济谘商会公布的7月消费者信心指数升至90.9，为2007年10月以来高点，反映消费者对就业市场的看法为六年来最乐观。市场预期，这些数据可能促使美联储在9月中旬的政策会议时，对加息的立场进一步转向强硬。

由于美联储一旦启动加息进程，在目前欧元区深受通缩风险困扰、日本经济能否摆脱宽松货币政策刺激而自主复苏仍存在较大不确定性的背景下，美元利率升高将突显美元资产回报优势，因此，上述因素提振美元强劲反弹冲高。

欧盟与美国宣布了对俄罗斯进一步制裁的措施，目标为俄罗斯能源、银行及军工行业，这是西方国家迄今对俄罗斯实施的最严厉制裁，标志着冷战结束以来，俄罗斯与西方国家之间的最严重对峙将展开一个新阶段。欧盟外交人士表示，来自欧盟28国的大使已同意，将限制与俄罗斯石油及军工领域的设备贸易，及军民两用技术的贸易；俄罗斯国营银行将不得在欧洲资本市场筹资。这些措施将在三个月后进行重新评估。市场认为，因欧盟与俄罗斯的经济贸易密切度远高于美国与俄罗斯，所以，加大对俄罗斯的制裁对欧盟经济的拖累会远大于对美国经济的影响，这方面消息对欧元构成负面压力。而且，德国和欧元区7月通胀率再度下滑，德国7月消费者物价指数（CPI）初值年同比增长0.8%，低于6月的1.0%，欧元区7月消费者物价调和指数初值较上年同期上升0.4%，为欧元诞生以来历史新低，虽然欧元区通胀率下降很大程度上是因能源价格下跌，扣除能源、食品和烟酒的核心通胀率连续第二个月持平于0.8%，但市场仍担心欧洲央行或许会再度评估通缩压力，即欧元货币政策前景仍存在进一步宽松的风险。这也造成欧元下挫的压力。

国际货币基金组织（IMF）支持英国央行暂时应保持利率在低位，IMF并认为英镑估值被高估约5-10%。IMF对日本经济的评价是："如果日本政府不能推出所需的额外改革，提振潜在经济增长和缩减公共债务，日本的经济和债务改革风险中期倾向下行。"日本政府数据显示，6月工业生产较前月下降3.3%，为逾三年来最大降幅，使日本经济前景蒙上阴影。这些因素导致英镑和日元均走弱。

虽然乌克兰与俄罗斯紧张局势、中东以巴加沙冲突等地缘政治风险依然未消散，但美国经济强劲增长的乐观情绪，制约了市场的避险情绪，使金价面对美元的强劲反弹上攻，无力反击，只能节节回落退守。即使美国股市呈现相对明显的回调迹象，但这也没有激起市场对金价的避险需求，因市场认为，如果美国股市因美元升息步伐逐步临近而回调，那金价同样也会受到美元一旦升息的负面冲击。市场预判在未来几周美国8月期金到期结算前，金价应该整体承压。

8月4日至8月8日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，22：00美国7月就业趋势指数

周二，21：45美国7月Markit服务业PMI终值

周二，22：00美国6月工厂订单

周二，22：00美国7月供应管理协会非制造业指数

周三，20：30美国6月国际贸易收支

周五，03：00美国6月消费者信贷

周五，20：30美国第二季度非农生产率和单位劳工成本初值

周五，22：00美国6月批发库存

欧元区方面：

周一，16：30欧元区8月Sentix投资者信心指数

周一，17：00欧元区6月生产者物价指数

周二，15：55德国7月Markit服务业和综合PMI

周二，16：00欧元区7月Markit服务业和综合PMI

周二，17：00欧元区6月零售销售

周三，14：00德国6月工业订单

周四，14：00德国6月工业生产

周四，19：45欧洲央行公布利率决定

周五，14：00德国6月国际贸易收支

英国方面：

周一，16：30英国7月Markit/CIPS建筑业PMI

周二，16：30英国7月Markit/CIPS服务业PMI

周三，16：30英国6月工业生产和制造业产出

周四，19：00英国央行公布利率决定

周五，16：30英国6月国际贸易收支

日本方面：

周三，13：00日本6月领先指标

周五，07：50日本6月经常帐

周五，11：30日本央行公布利率政策决定

周五，13：00日本7月服务业景气判断指数

其他方面：

周一，08：30澳洲7月TD-MI通胀指标

周一，09：30澳洲7月ANZ招聘广告

周一，09：30澳洲6月和第二季度零售销售

周一，15：30瑞士7月采购经理人指数

周二，09：30澳洲6月商品与服务贸易收支

周二，12：30澳洲央行公布利率决定

周三，15：15瑞士7月消费者物价指数

周三，20：30加拿大6月国际贸易收支

周四，09：30澳洲7月就业人数和失业率

周四，13：45瑞士第三季度消费者信心指数

周四，20：30加拿大6月建筑许可

周四，22：00加拿大7月Ivey采购经理人指数

周五，09：30澳洲6月房屋融资

周五，13：45瑞士7月失业率

周五，20：30加拿大7月就业人数变动和失业率

最新一周，预计市场关注焦点将主要转向非美货币，因为澳洲央行、英国央行、欧洲央行和日本央行将分别举行利率决策会议。预期这四家央行本次会议均将按兵不动，不会做出政策改变或推出新的政策举措，但看点可能集中在英国央行和欧洲央行之上。

对英国央行，市场预期这次会议可能会首次出现赞成加息的央行货币政策委员的意见，因为即使IMF告诫英国央行暂时可以继续保持低利率，但英国央行副总裁布罗德班特接受媒体采访时表示，有可能提早升息，但强调任何升息周期都将是有限和逐步的。对于英镑汇率的看法，布罗德班特认为，英镑可能高估，但仅仅是因为英国经济比其他很多国家的表现都要好。所以，如无意外，英国央行利率决策会议应该不会给英镑增添利空压力。

对欧洲央行，欧洲央行总裁德拉吉可能要面对通胀进一步下滑的压力，当然，德拉吉依然会重申欧洲央行将考察6月时推出的政策举措的效果，即目前不会考虑进一步的宽松政策行动，但他仍将表态欧洲央行准备好推行QE举措，且如果德拉吉对推行QE的语气增强，那对欧元近期走势就不会福音了。

其次，预计市场将关注美国、欧洲各国及欧元区的7月服务业PMI数据的表现，来研判欧美等西方国家进入第三季度后的经济复苏形势。根据前期公布的初值数据，欧元区经济三季度有回温的迹象，美国经济则可能有所放缓。比如，美国7月芝加哥采购经理人指数大幅下滑至去年6月来低位，反映美国中西部地区民间活动放缓。而且，美国独栋房屋价格在5月意外下跌，为逾两年以来首次下滑，表明房屋市场情况仍不稳。标准普尔/CaseShiller发布的美国20个大都会地区房价指数5月下滑0.3%，为2012年1月以来首降，市场原本预估为上升0.2%。美国民间就业服务机构ADPEmployerServices发布的7月民间就业人数增加21.8万人，低于预期的23万人，虽然仍维持在每月增加20万个以上的就业岗位，但就业市场复苏的势头可能有所放缓，尤其进入8月西方国家传统夏季假期后，下月将公布的8月数据可能进一步放缓。所以，结合技术面判断，美元基本面的优势可能暂告段落。

最新一周，由技术面来看，美元指数日线MACD指标在0轴上方金叉上行，已至高位，日线RSI指标在90以上极端强势区域高位敦化，日线布林轨道有二次开口运行迹象，周线MACD指标已金叉上穿0轴，周线RSI指标逼近90附近极端高位，提示短、中线均为强势格局。不过，因周线已跃出布林轨道上轨，与5周均线正乖离进一步拉大，所以，短线要留意可能出现高位震荡风险。预计最新一周，美元指数阻力位在81.70或82.05附近，支撑位在81.20或81.05附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行至低位，日线RSI指标位于10附近弱势区域极端低位，日线布林轨道上下轨平行下行，有二次开口迹象，周线MACD已在0轴下方死叉下行，周线RSI跌近10附近极端低位，周线布林下轨向下延伸，表明短、中线均为弱势格局。但因与5周均线的负乖离进一步拉大，所以，短线要留意可能产生低位震荡。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.3430或1.3460附近，支撑位在1.3350或1.3280附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标已位于0轴下方死叉下行，日线RSI指标位于跌落到30以下弱势区域的10附近极端低位，日线布林轨道仍处于开口运行态势，但有结束开口的迹象，预示短线仍处于向下寻找支撑的过程。如能守住1.6825附近的120天均线，短线会有反弹。不过，因周线MACD已高位死叉，将发散下行，预示中线转弱，将可能寻求30周均线1.6760或10月均线1.6730一带的支撑。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.7005或1.7065附近，支撑位在1.6930或1.6970附近。