盛宝银行：西班牙、英国和美国制造业或出现减速

要点：

西班牙制造业PMI下滑可能拖累欧洲第四季度GDP表现低迷

预计英国10月制造业PMI终值依然疲软

美国制造业即将陷入衰退，但PMI数据并不苟同

今日大西洋两岸将有多份10月制造业终值报告接踵而至，包括西班牙、英国以及美国。

西班牙10月制造业PMI终值（北京时间16:15）

近期欧洲宏观经济趋势已有所降温，令人感到担忧，但究其主要原因是增长从未表现强劲。不幸的是，疲软的"复苏"正再次面临停滞风险。而庆幸的是：有迹象表明近期增长放缓的现象正在企稳。

Now-casting.com目前预计下周将公布的欧元区第三季度GDP初值季率将增长0.24%，这几乎将第二季度0.4%的增幅拦腰砍断。目前对三季度的预期值似乎稳定在0.2%关口或略高于其上。与此同时，Now-casting.com周五将公布的第四季度预期值略有上升但仍维持在不温不火的0.23%。

10月制造业PMI初值跌至21个月低位，尽管仍高于荣枯分界线50，但下滑至51.7表明扩张势头已经放缓。如果欧元区第四大经济体的制造业持续下滑，将会加剧对欧洲近期前景的质疑。目前乐观的看法是欧洲不会进一步衰退，今日西班牙10月PMI数据能否支持这一观点值得关注。

英国10月制造业PMI终值（北京时间17:30）

英国10月Gfk消费者信心报告显示出消费者对经济前景感到担忧。"国内方面的利好消息--工资增长、低利率以及接近于零的通胀推升了家庭支出--正在被我们是否有能力摆脱全球经济衰退的担忧所取代，"GfK分析师上周五说道。

在某种程度上，英国制造业在塑造宏观前景的过程中发挥着作用，但近期数据并未对此带来帮助。9月制造业PMI降至51.5，表现黯淡。尽管仍高于50分界线，但暗示了短期增长将放缓。事实上，Markit分析师上个月警告称9月数据"与官方数据相比，整体呈现出停滞，甚至轻微下滑。"

英国整体经济趋势仍然健康，尽管上周公布的第三季度GDP增长较预期疲软。环比增长0.5%，低于二季度增长0.7%。

"数据整体上依旧积极，"英国董事学会的首席经济学家表示。也许是这样，但如果10月终值下滑将加深对第四季度适度乐观趋势脆弱的担忧。

美国10月ISM制造业指数（北京时间23:00）

美国9月ISM指数显示制造业陷入衰退边缘。该指数跌至50.2，本质上为持平。很多分析师早已声称制造业产出正在萎缩，这在纽约联储和费城联储制造业指数中得到了普遍体现。例如这些地区性联储制造业指数10月份持续出现萎缩。

但Markit10月初值报告截然不同。美国10月Markit制造业PMI初值反弹至五个月高位54.0，反映出"整个制造业领域强劲并加速扩张，"今日北京时间22:45将迎来终值。

周一相继公布的两个数据所呈现的分歧有望扩大。经济学家预计，10月ISM制造业指数将跌至中性区域50.0，与此同时，Markit制造业PMI终值有望升至54.1。

两个指标传递出不同讯息。但PMI目前可能表现异常，这暗示结果或低于预期。两个相背离的指标会否聚拢，值得关注。

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盛宝银行

2015-11-02