SAXO盛宝：希腊工业生产，美国非农就业报告

希腊11月工业生产（北京时间18:00）

希腊10月工业生产月率自9月下滑了1.8%，年率下滑了1.9%。目前暂时没有11月预期值。通胀希腊月度数据难以吸引全球投资者的兴趣，但欧盟和希腊应将在今年就债务减免进行谈判。欧盟表示，如果希腊首先完成了对其救助计划的初步审查，包括实施进一步改革计划，那么将准备开始进行谈判。

工业生产同比增长率自2009年以来呈逐步上升趋势，但目前还未能重返积极区域。

12月Markit制造业PMI指数自11月值48.1涨至50.2，为2014年初以来的最高水平。制造业好转可能对希腊经济改善带来些许拉动，即使未能达到在救助计划下所设置的目标--也有助于帮助将进一步改革的阻力降到最低。债权国可能非常乐意见到希腊作出承诺，就如之前它们对爱尔兰和西班牙所作的一样。

美国12月非农就业报告（北京时间21:30）

目前市场普遍认为美国12月非农报告将录得“一般向好”，非农就业人数新增21万，失业率降至仅4.9%，11月新增就业人数为21.1万，失业率为5.0%。

自2011年以来，每月新增就业人数的预期值基本维持在21.4万，失业率逐步接近危机前的低点4.4%。

低失业率未能推动薪资通胀压力已经有一段时间了，其它因素--包括因经济原因而从事兼职以及劳动参与率下降--导致的就业短板仍然存在。

上个月彻底检验就业形势的是12月美联储决议。当时的重点在于就业报告会否成为美联储推迟自金融危机以来的首次加息的一个理由。答案是否定的，但如美联储会议纪要所显示的，委员中存在这反对的声音，且美联储的行动有可能慢于联邦公开市场委员会的预测。

今天数据被密切关注的原因与上个月的区别不大--美联储会否在2016年继续加息四次成为关注焦点。

最近平均时薪年率高于2%也未能推动薪资通胀--在危机前平均时薪达到3%是常态。也许近几个月数据只是噪音，但在某种程度上，低失业率将开始推动薪资增长。

媒体社表示，市场普遍预期平均时薪年率将增长2.8%，但结果未能那般利好。有报道表示数据可能存在误差且存在基数效应（2014年12月平均时薪月率下滑了0.2%），而同比增长率被人为地提高。1月份的就业报告将有望更加强劲。

考虑到工资和通胀之间紧密的历史关系，接下来几个就业报告中的整体就业人数和失业率会否保持良好，之后进一步密切探寻薪资数

据。这是美联储观察人士关注的重点所在。 

12月数据公布后还将有两次非农数据，之后将迎来美联储下一个可能的决策时间3月16日。该次决议上还将公布最新的经济预测并发布新闻发布会。

考虑到美联储对再次加息的担忧，联储不可能在没有机会对加息进行完全解释来缓和大众情绪之前采取行动。

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SAXO盛宝

2016-01-08