盛宝银行：美联储加息意图动摇 美元暴跌

要点：

达德利发言刺激美元暴跌；

风险情绪先跌后涨；

风险偏好改善，商品货币与新兴市场货币成为最大受益者；

美联储三大巨头——耶伦、费舍尔以及达德利，他们的发言对市场有举足轻重的影响。作为纽约联储主席，达德利在接受媒体采访时表示，目前的金融状况比美联储在12月份加息时要紧张得多，如果这种状况持续到3月份，美联储将不得不将其纳入考虑范围，同时他还指出经济前景进一步走软而且美元走强时，可能对美国民众带来“截然不同的后果”。

达德利的发言导致市场抛售美元，尽管1月ADP就业调查指数表现强劲，ISM非制造业调查指数仍录得53.5，但是后者是2014年2月以来最低纪录并逊于市场预期。市场一度担忧美联储着实对经济前景信心不足或有更糟糕的预期，但是亚市早盘风险偏好强劲反弹，也许是因为市场的心态又发生转变，倘若美联储放宽政策，势将不得不对市场注入流动性，最大受益者就是商品货币与新兴市场货币，所以这两类货币日内明显走高。

市场人士如果彻底质疑美联储进一步加息的意图，美元可能盘中走软，明天公布的1月非农就业与未来几个月的经济数据表现不堪时，美国经济难逃衰退局面。就业逊于预期，美元短期内可能持续疲软，至于其他经济数据的表现，则关乎风险情绪是抬头还是恶化，市场寄望美联储放宽政策，在这种前提下当风险情绪抬头时，美元兑商品货币与新兴市场货币倾向于走软；当风险情绪恶化，美元兑日元与欧元倾向于走软。除非中国在农历新年过后突然公布新的汇率措施，否则风险情绪上扬的可能性较高。

然而，央行决策对市场的回报已经出现缩水迹象，纵使美联储真的考虑减息，最终实行量化宽松或负利率，但是市场未必能像2009-2014年那样从中得利，如果全球经济原地踏步，央行总该尝试寻求新出路（一味在财政刺激、负利率与货币战争上做文章已经行不通了）

图表：欧元/美元

汇价突破关键区间1.1000，如果在非农就业报告公布后继续守持在该区间上方，汇价可能进一步上涨。首个目标是1.1250——从去年8月到12月那波跌浪的61.8%斐波回撤档，上行阻力是1.1500，但是汇价逼近该水平时，欧央行主席德拉基可能出言干预。

G10货币主要表现：

美元：短期关键风险事件在于明天出炉的就业报告，此前美元盘中走软，预计未来几周美元会持续疲软，如果下个月关键宏观数据公布后无法提振美元，那就要等到三月中旬的FOMC会议。

欧元：留意上述图表，尽管欧洲数据已经明显走稳，不过央行货币政策开始皈依的传闻刺激欧元上行，在欧央行三月会议召开前欧元/美元可能探至1.1500

日元：如果风险偏好持续走稳，美元/日元便可避免暴跌，日元可能盘中走软，接下来的交易时段尤为关键，美联储的鸽派指引与疲软的风险偏好意味着汇价将测试116.00区间。

英镑：关注日内召开的英央行会议，市场似乎过分抛售英镑了，不过英镑/美元大幅反弹后，英镑估值似乎越来越合理且试图从英央行的表态中找寻线索，毕竟等待英央行的首次加息看来是旷日持久的事了。

瑞郎：瑞郎当前有些彷徨，美元/瑞郎大幅走软，欧元/瑞郎持续走高，未来几周如果估值走高，可选择美元/瑞郎期权。

澳元：美元走软并影响到商品价格，当风险偏好最终改善时，澳元又开始引人关注，澳元/美元突破0.7150区间，如果继续上行，有望测试0.7380阻力，当美元持续疲软时，汇价甚至会测试0.7550或更高水平。

加元：美元/加元一路下滑并跌破1.3800附近的关键支撑，如果美元持续疲软，还有下行空间。关注周五公布的加拿大就业数据与原油价格的变化，这两大因素都可能刺激加元进一步走强。

纽元：近期公布的就业报告与纽储行政策指引提振纽元，如果商品价格飙升，纽元/澳元可能再次迅速走软。

2016-2-4