盛宝银行：日央行会议前夕 日元继续走强

要点：

日本政府不满日元走强；

瑞士央行似乎严重干预瑞郎；

商品价格走高提振商品货币

欧盟峰会结束后，欧元继续与英镑暗中较劲。日央行行长黑田东彦表示印钞本身不足以刺激通胀，此言一出，日元兑主要欧洲货币继续走高，甚至美元/日元也逼近关键支撑。亚市早盘，人民币意外下滑，如果中国当局试图蒙蔽市场，那算是相当到位了——也许汇率制度的透明度还有改善空间？倘若中国央行如众多市场人士预计那样真的对人民币大力施压，便可验证上周末在上海召开的G20峰会所得出的结论。

风险偏好此番反弹顺带提振商品价格，包括贵金属与工业金属，小种货币与商品货币盘中走强。关注小型发达经济体在全球金融危机爆发后积聚的信贷泡沫，三大商品货币的强劲势头最终难免消退。

欧元区2月份制造业调查指数预览值显示制造业活动开始放缓（德国指数跌至50.2，录得2014年年底以来最低纪录）服务业PMI继续保持在53附近，美国2月Markit制造业调查指数初值则录得2013年建立以来的最低纪录。留意今天发言的两位关键人物——英央行发言人与瑞士央行行长乔丹。

图表：美元/日元

无视风险偏好近期的稳步反弹，日元继续走强，一旦风险情绪再度下滑，日元可能迎来另一轮大幅上涨，再者日央行在某程度上不得不承认当前货币政策无法刺激通胀，即使没有风险偏好的影响，日元还是会走强。汇价当前关键阻力在116.00，如果跌破111.00，下一个支撑可能在106.50。

G10主要货币表现：

美元：市场依旧对美元前景无动于衷，当前焦点一直放在承压的欧元货币对、均值回归的日元以及商品货币。然而市场情绪可能已经过分抵触美元了，如果欧元/美元跌破1.1000，市场情绪可能迅速扭转。

欧元：欧元/美元昨日下滑好几点，目标指向1.1000，如果风险偏好再度走软，汇价可能跌破该价位。

日元：日元依旧强劲，本周将迎来G20峰会，在此之前日央行可能不会明显干预日元。长期而言，日央行与安倍政府最终会出手打压汇价，日元目前只是估值过高而且盘整幅度很大，预计日本新财年开始汇价可能出现关键反转。

英镑：未来几周会出现关于6月公投的各种民意调查，英镑倾向于大幅波动，如果有迹象表明减息能为留欧派助威，英央行可能会采取行动。

瑞郎：最新公布的即期存款数据显示存款大幅上涨，表明瑞士央行正在干预汇率，有意将瑞郎保持在当前水平（欧元/瑞郎目标可能指向1.10，尤其是当欧元/美元近期一直站稳在1.10上方。

澳元：商品价格稳步反弹，澳元似乎迎来一次小小的重生，澳元/美元首个目标在于0.7380阻力，然后是0.7500/50。鉴于信贷市场出现动能下滑迹象，预计3月的澳储行会议将继续表达对澳洲经济的担忧之情。如果稍后公布的薪资数据逊于预期，澳元反弹可能只是昙花一现。

加元：美元/加元可能测试1.3700下方支撑，鉴于商品价格反弹，汇价可能进一步下滑。

纽元：纽元倾向于走低，有明显迹象显示澳元/纽元可能再度走高，纽元/美元空头面对压力不得不绕道而行。

盛宝银行

2016-2-23