盛宝银行：3月11日三大关注事件

今日关注：德国通胀和德国地区选举

要点：

德国的地方选举将令默克尔执政经受考验

她对移民危机的开放态度引发选民对其它党派产生兴趣

默克尔可能需要调整政策以赢得2017年的联邦选举

德国通胀将触及零值，但核心通胀仍将持稳

昨日欧银决议引发市场剧烈震荡后，今日重要经济事件缺乏将给投资者更多时间来消化欧央行的一系列宽松举措。美联储3月16日的政策会议逐渐逼近，对此的谨慎情绪将限制市场波动。本周末中国将公布2月工业生产、零售销售和固定资产投资数据。

德国地区选举

临近周末重要经济数据缺乏，稍微讨论下本周末的德国地区选举。

德国3个州将在3月13日举行地方选举，总理默克尔领导的执政基督教民主联盟或成为最大的输家。德国另类选择党(AfD)一跃而起并在黑森州的选举中超过绿党，升至第三大党。

默克尔政府对移民危机的开放态度引发选民对其它党派产生兴趣。AfD曾经是一个相对纯粹的欧洲怀疑论党派，但它在过去几年里已经演变成一个经典的欧洲民粹主义政党，并在移民、伊斯兰教和欧盟等问题上变得更加直言不讳。

德国反对党目前分散且薄弱，最多只能使用否决权。日益激烈的竞争将令执政党转变政策或改变领导人的呼声升温。对默克尔在执政基督教民主联盟的领导地位受到挑战的零星谣言已经开始传出。

也许最有可能的解决方案是执政党将借鉴其它欧洲国家的行动：妖魔化反对党并将对它的支持率降到最低。这是很容易做到的，改变对难民的开放政策或改变自己的策略，以首先赢得支持率。

移民危机最有可能在春季升温且当前受到默克尔支持的政策将面临失败。再加上希腊可能寻求债务减免、葡萄牙或需要新的救助计划、英国退欧威胁及欧洲进一步一体化存在争议，执政党的民调支持率可能会进一步下滑。

下届联邦选举可能会在2017年9月举行，因此执政党还不急于立刻改变他们的政策，但很快将有所行动。但如果质疑声音太大，那么执政党领导人可能会发生改变。

德国2月消费者物价指数（北京时间15:00）

预计消费者物价指数月率将增长0.5%，这将令年率增幅自上月的0.5%降至0%。

核心通胀率一直维持良好：1月年率增长1.4%足够高到令德国鹰派认为低通胀、甚至通缩并不是一个严重的问题，因石油价格直到2014年才开始下滑。

德国经济数据持续恶化会否引发欧元区政策变化还有待观察。即使德国显然是欧元区的政治领导者，在欧元区以外的当局采取行动前德国将需要承受痛楚。

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SAXO盛宝金融

2016-3-11