盛宝银行：欧元区GDP和通胀，美国个人消费支出/收入和PCE物价指数

要点：

欧元区第一季度经济增速缓慢

欧元区仍未出现通胀迹象，尽管欧央行放宽货币政策

令人失望的宏观数据将令欧央行在6月2日下调经济预期

欧央行之后可能准备进一步放宽政策

美国消费者支出略微上升，但物价上涨温和

今日将迎来众多欧美数据，整体预期较低--尽管不足以引发货币政策变动，但将证明仅仅靠等待不能改善短期内的基本经济情况。

欧元区第一季度GDP初值（北京时间17:00）

欧元区第一季度GDP季率初值或增长0.4%，略微高于去年第四季度增长0.3%。年率或增长1.4%，尽管增速依旧较低，但自2012年低点持续攀升。

隔夜公布的美国第一季度GDP季率增长仅0.5%，低于预期增长0.7%。穆迪此前预计一季度增速仅为0.2%。美元在第一季度走强但在季度末转为回落，因此美国第一季度的不佳表现并不一定意味着欧元区的表现也不如人意。强势美元可能伤害了美国经济，而欧元疲软可能也未完全利好于欧元区。

因此我预计，若欧元区GDP增速低于预期，那么会因"美国和欧元区未来风险事件可能疲软"而导致其影响减弱；若其增速高于预期，那么也会因"欧元之后走软，第二季度增速将因风险事件而放缓"而令其影响减弱。

欧元区消费者物价指数（北京时间17:00）

普遍预计欧元区消费者物价指数年率初值将下滑0.1%，前值为零。核心消费者物价指数表现较好，年率或增长0.9%。目前油价持续增长，欧央行正在实施和即将实施的货币政策措施正努力提升通胀前景，最大的问题在于，如果有效，通胀何时会开始提升。

五年/五年期通胀掉期利率未能跟随油价一同攀升。当油价年初触底时，通胀掉期利率在3月初显著反弹，之后回吐了大部分涨幅。掉期利率过去一个月在1.4%附近震荡，且涨势并不明显。

通胀掉期在2月29日触及全时新低1.361%，因此欧央行和市场评论员目前讨论通胀前景似乎有点为时过早。若通胀如预期般上涨，那么掉期利率将随着走高。

目前欧央行需要更多的利淡数据，并因此在6月2日的下次货币政策会议上调整期宏观经济预测，然后开始准备进一步放宽政策。

投资者可能感到欧央行采取行动的紧迫性。如果宏观数据和前瞻性市场隐含物价持续令人失望，欧央行可能不得不采取行动，且投资者也将为做好准备。这将导致欧元遭遇抛盘。短期内日元和美元将受到追捧，并将成为下个月清淡事件时期的主要驱动力。

此外，欧元区失业率将于同一时间公布。

美国个人消费支出/收入，PCE物价指数（北京时间20:30）

预计3月个人收入增长0.3%（前值为增长0.2%），个人支出增长0.2%（前值为增长0.1%）。该月零售销售表现疲软，因此难以带来大幅提振。

个人消费支出物价指数将受到更多关注，毕竟这是美联储首选的通胀指标。预计核心PCE物价指数月率将增长0.1%，年率或增长1.7%。PCE物价指数年率增幅或高于1%。

随着美联储在2015年底承诺加息，实际通胀开始遭受打击，表明美联储可以忽略在6月加息，尽管它有意地保留了该选项。

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盛宝银行

2016-04-29