盛宝银行：美国NAHB房价指数，两年期美债收益率，美元/日元

要点：

经济学家预计美国7月房价指数将升至6个月高位

两年期美债收益率上周五的涨势将延续至本周吗？

日本宏观前景走软令日元涨势在上周受阻

新一周伊始重要经济数据缺乏，今日的美国房价指数将吸引市场关注，全球最大经济体的一系列经济数据上周表现乐观。与此同时，关注两年期美债收益率，上周五反弹至三周高位。美元/日元也是市场关注的焦点，日元的涨势在上周形成一剧烈的U型反转。

美国NAHB房价指数（北京时间22:00）

房屋建筑行业信心企稳，而且住宅建筑有可能在今年下半年温和走强。6月NAHB房价指数升至60，五个月高位，在连续四个月维持在58不变后首次上升。

经济学家预计7月房价指数将升至61，将标志着1月以来的最高水平。如果预测准确，将对明日的新屋开工买下积极铺垫。

两年期美债收益率

两年期美债收益率近期宽幅震荡。在7月初跌至纪录低点后，上周反弹走高，并于周五升至三周高位，因美国经济数据表现积极提振美股创下历史高位，但考虑到当日公布的整体通胀结果依然低迷，该反弹走势略微奇怪。6月未季调消费者物价指数年率增长1.0%，与前值一致。通胀率增长1.0%为历史最低水平，表明价格压力依然疲软，因此给予美联储推迟加息更大的回旋余地。

然而核心通胀仍稳定走强。剔除食品和能源以外的核心CPI年率增长2.3%--四个月高位，并逼近四年来的最大增幅。由于核心CPI被视为整体通胀的领先指标，该结果表明通胀趋势有望在今年下半年走强。

尽管如此，一些分析人士持不同观点。"通胀市场当前计价是未来10-20年通胀轨迹的开端，"在纽约BlackRock与通胀有关的首席债券投资组合Martin Hegarty说道，"我们计价的通胀率走势意味着美联储将在很长一段时间背离，并远远背离其通胀目标。"

债市有可能做出相同预期，收益率会否持续反弹值得关注。

与此同时，联邦基金利率期货暗示美联储在下周会议上加息的概率依旧很低。如果该预期出现变化，两年期美债收益率未来数天将持续走升以提供早期线索。

美元/日元

日元上周碰了壁。在今年上半年强劲上涨后，上周出现暴跌，因市场预计日央行将采取新的刺激计划导致市场情绪回暖。

上周的经济数据加剧了日元兑美元的疲软走势。日本6月工业产出月率下跌高达2.6%，与美国的增长0.6%形成鲜明对比--该消息导致日元兑美元跌势加重。

日本信心数据也出现下滑。上周更新的Markit商业前景调查显示，商业信心可能在明年跌至2012年底以来的最低水平。

因此，美元/日元上周大幅反弹，并自一个多月以来首次突破日图上50日均线。若上行动能持续，汇价可能突破100日均线，日元前景或将进一步恶化。

但上周晚些时候，日本政府和央行淡化了"直升机撒钱"的可能性，"采用直升机撒钱在严格意义上是不可能的，因为将遭到法律禁止，"一位官员说道。"如果是关于日央行购买大量债券以及政府部署的财政刺激，我们已经在做了。"

该评论帮助日元在上周五挽回了一些损失，但未来一周日本经济数据若令人失望则可能导致日元重启跌势。本周重要经济数据包括周四的5月所有行业指数，以及周五的7月制造业PMI初值。

盛宝银行

2016-7-18