盛宝银行:国债收益率上涨 美元称雄

盛宝银行首席外汇策略师John Hardy

要点：

美元继续反弹，关注美国国债收益率；

高收益货币与新兴市场货币承压；

油价反弹未果可能打压加元、挪威克朗以及卢布

亚市早盘，美国国债期货暴跌，而欧洲国债收益率在美国债券市场收盘后上涨。上周公布的就业报告多少有些疲软，但是美元并未延续跌势，反而再次走高，其中的关键原因有两方面：首相，美国国债收益率上涨是美元反弹最关键的一致指标；其次，10年期国债收益率触及1.75%关键水平，年初收益率一度跌破该水平，而且这也是200日均线交合点。

如果美国长期国债收益率继续上涨，最受打压的货币应该是典型的套息货币，换言之，G10中那些高收益率货币以及新兴市场货币——特别是那些经常帐赤字高企的货币，例如土耳其里拉与南非兰特。

目前兑美元能够勉强坚守阵地的货币是石油货币，例如加元、挪威克朗以及卢布，因为油价已经探至周期新高，而且技术分析师们开始吹捧油价可能突破头肩形态的颈线。不过，盛宝银行商品策略主管Ole Hansen与笔者持有同样的观点，即市场对于石油减产的过分期待可能限制油价冲击新高。如果油价反弹未果，新进场多头可能迅速平仓，油价面临严重的下行风险。

英国方面，退欧特使戴维斯昨日表示议会不打算就里斯本条约第50条的执行进行投票，而且他暗示英国将退出关税联盟，同时希望能够立即与欧盟达成贸易协议。戴维斯如此强硬的立场是在对欧盟领导层提出警告，他认为欧盟试图惩罚英国退欧最终会弄巧成拙。英国政府与欧盟双方的强硬立场导致“硬脱欧”继续打压英镑，即使美元与国债收益率上涨也无济于事，英镑兑美元与欧元当前已经跌至新低。

图表：欧元/美元

美国就业报告略微疲软，汇价上周五测试关键支撑未果，但是随着美国国债收益率上涨，欧元/美元最终可能跌破当前区间支撑1.1000，同时测试该区间下方低点。

G10主要货币表现：

美元——就业报告的影响已经消退，美元盘中走高，但是要真正横扫全盘，前提是国债收益率继续上涨，而且油价走软打压那些坚挺的石油货币。

欧元——欧元在极其顽固的区间内开始走低并准备跌破1.1000支撑。欧央行官员梅尔施稍后将发表讲话。

日元——美元/日元则探至关键阻力104.00附近，但是负面焦点转投高收益货币，这意味着日元下行有限。如果日央行将10年期国债收益率设置在零目标，当美国国债收益率走高时就会支撑美元/日元进一步反弹。

英镑——汇价继续急剧下滑，除非订单流消停或出现其他缓解风险情绪的因素，否则英镑命运多舛，在里斯本条约第50条执行之前能否改变现状？

瑞郎——虽然我们认为美国国债收益率走高会打压瑞郎，不过目前美元走强才是提振美元/瑞郎反弹的关键。如果欧元/美元跌破上述支撑，美元/瑞郎可能一路飙至平价水平并探至更高目标。

澳元——尽管澳元/纽元再次走高，但是澳元/美元走软，汇价依旧试图站稳脚跟，但是当美国国债收益率继续上涨时，这些赤字高企的国家可能会发现自己所承受的压力越来越大。

加元——油价已经突破周期新高，只要油价继续反弹便可大力支撑加元兑其他货币，甚至兑美元也能挺直腰板——然而当油价反弹乏力时，“追逐游戏”的双方就会变换位置，加元兑美元就会面临下行风险。

纽元——亚市早盘纽储行发出鸽派信号来提醒市场，央行有意减息并继续打压纽元。澳元/纽元上行关注1.0700区间，长期而言下一个阻力区间可能探至1.15-1.20

2016-10-11