盛宝银行：美元的跌势可能过火了

盛宝银行首席外汇策略师John Hardy

要点：

特朗普的民调上升令汇市诚惶诚恐；

英国最高法院将裁决首相是否可以在明年启动退欧；

关注稍后公布的英央行利率决议与通胀报告

美国好几个关键州的民意明显出现变化，民众转向支持特朗普（切记，一小部分州的民调最终将决定大选结果——关注fivethirtyeight.com，了解最新的民意变化）就在几周前希拉里的胜算似乎一目了然了，但是现在形势已经出现惊人的转变，汇市动荡不安，美元盘中明显走软，这集中表现在美元/日元。

国债收益率下滑与风险偏好疲软一并打压美元/日元，但是在美国10年期国债收益率跌破1.75%之前，汇价还是估值不当。在美国大选结果出炉之前，交易美元/日元期权可获取更高的风险回报率。如果希拉里当选，可能刺激美元与国债收益率反弹。中期而言，无论谁当选，美元与国债收益率都会小幅反弹。

日内英国高等法院将裁决首相是否可以在不受议会干涉的情况下，于明年执行里斯本条例第50条。法院的判决势必带来对称性风险，市场预计首相梅不会受到议会干预，但是法院倾向于支持议会，判决结果可能引发不确定性（退欧启动的时间拖得越久，最终大家都会当退欧从未发生过）英镑出现大量空头回补。

同时关注晚间公布的英央行利率决议与通胀报告，后者的表现决定了英镑的命运（利空因素不足，通胀报告可能让人更加关注英镑并进一步提振英镑）有少数市场分析人士预计英央行会进一步减息至0.25%，央行可以调整政策的空间所剩无几了，如果英镑走软，英央行本次会议可能减息。

图表：美元/日元

汇价跌破首个关键支撑，即Ichimoku云顶，接下来关注云底与关键心理区间102.50。美国10年期国债收益率并未跌破1.75%，如果特朗普并未胜出，汇价当前估值过低了。

G10主要货币表现：

美元——凌晨召开的FOMC会议如预期般按兵不动，下周大选与最近两个月的经济数据（关注日内公布的10月ISM非制造业调查指数以及明天公布的非农就业报告）决定了美联储12月的政策走向。如果经济数据符合或胜于预期，在大选日之前市场可能对美元估值过低了。

欧元——欧元与日元成为避风港，兑美元走高，但是欧元似乎超买了。

日元——汇价跌破关键支撑103.50区间，在美国长期国债收益率继续下滑或者大选结果公布前，美元/日元可能表现得过于疲软了。

英镑——高等法院的裁决明显提高英镑波动性，尤其是裁决倾向于支持议会。形势多变，英央行的政策选项已经所剩无几了。

瑞郎——欧元/瑞郎当前阻力在1.0800区间，市场琢磨着瑞士央行对此会否按耐不住了。如果希拉里当选，美元/瑞郎倾向于反弹。

澳元——风险情绪下滑，打压澳元，澳元/美元依旧无法突破0.7700区间，短期汇价依旧走向未明，但是2017年倾向于看跌。

加元——特朗普胜出的概率走高，加元置身事外，目前只有墨西哥比索兑美元继续下滑。

纽元——长期来看，纽元估值过高，但是空头必须等待下一个技术面反转，以寻得做空时机。

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2016-11-3