盛宝银行：特朗普当选 市场跌宕起伏

要点：

国会掌控在共和党手中，特朗普可谓独揽大权；

由于共和党内部一直反对特朗普，即使当选，特朗普的权利也会受到限制；

基础设施与税改方案可能刺激经济增长；

避险货币大幅上涨；

大选结果出人意料，此前的民意调查错得非常离谱——现在我们都知道不该一味相信未来的民调，是时候好好考虑下12月初举行的意大利修宪公投以及来年的欧洲选举会否符合民调。

政策存在大量不确定性，尽管国会已经掌控在共和党手中，特朗普本次大选也算是独揽大全，他应该可以推出新的政策主张。然而，共和党内部一直对特朗普特立独行的作风看不顺眼，特朗普的权利也会受到限制。奥巴马已经成为历史，美联储主席耶伦在2018年1月31日任满，短期内基础设施与税改方案可能刺激经济增长。

市场反应基本符合我们的基本预期，避险货币兑美元大幅上涨，特别是日元，而新兴市场货币与高风险货币，尤其是墨西哥比索则暴跌。既然符合预期反应，市场交易几乎在结果出炉后出现同样的走向，速度之快超于预期。

市场对大选结果的最初反应已经基本消退，不确定性可能触顶，接下来可以重返长期展望，即看涨美元，看跌日元与欧元。如果市场避免了崩盘，美联储加息可能只会以数据表现为基础，随着总体风险情绪反弹，加息可能性也迅速回升。别要求分析专家能够把零利率、QE以及特朗普当选联系起来，美联储希望能够抽身而退，摆脱政治依赖。

图表：美元/日元

特朗普当选之后的头几个小时内汇价大幅下滑，目前已经明显反弹，如果汇价重返前一周的交易区间，美元目前可能已经见底。考虑到美国国债收益率已经反弹（除了减税政策，特朗普郑重承诺会重视基础设施建设）美元/日元阻力可能再次走高，只要继续守在Ichimoku云区上方，接下来的上行突破在105.00/50区间。

G10主要货币表现：

美元——明显反弹，如果欧元/美元日内收于1.1100下方，美元/日元突破103.00，预计美元可能已经见底。

欧元——欧元的避险光环再次消退，欧元/美元上行势头可能已经结束，长期而言，市场焦点可能已经从美国大选再转向退欧？

瑞郎——如果美国国债收益率持续回升，美元/瑞郎可能明显反弹，汇价已经大幅抛离日内低点并重返先前的交易区间。

英镑——退欧并非英国单方面的事，关注欧元/英镑走软是否会符合上述对欧元的预期。

澳元——停滞不前，尽管风险情绪反弹支撑澳元，但是如果美元东山再起，澳元能否跑赢美元？关注0.7700/50区间，如果日内逼近区间低点，基本倾向于看跌预期。

加元——与澳元相似，且关注墨西哥比索并未出现恐慌性暴跌，相对于特朗普其他政策，也许是贸易保护主义者反应过度了。

纽元——关注晚间召开的纽储行会议，依旧看跌纽元/美元，留意市场对央行声明的反应。

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盛宝银行首席外汇策略师John Hardy

2016-11-9