盛宝银行：欧元区通胀，英央行季度公报，美国营建许可和新屋开工

要点：

欧元区11月通胀将上升，但核心通胀有可能回落

英央行季度报告可能就2017年如何行动提供新线索

美国住房数据可能回吐此前一个月的部分涨幅

本周市场剧烈震荡，美联储宣布加息25个基点，且明显的鹰派措辞打压欧元/美元隔夜最终跌破了1.05一线支撑。

该货币对目前已经突破了近两年以来的窄幅震荡区间。在失守1.05整数关支撑后，鉴于"震荡区间的幅度等于突破后看跌目标的幅度"理论，欧元/美元技术性目标看向0.95关口。在近期波动区间之前汇价的下跌速度表明，欧元很快将触及这一水平。

目前即将进入圣诞节假期的前一周，日内重要经济数据相对清淡且缺乏推动汇价波动的关键事件，年底前的仓位调整以及试图捕捉12月-1月股市上涨趋势的尝试将主导汇市震荡。

欧央行副行长康斯坦西奥和美国里奇蒙德联储主席莱克将分别于北京时间周五20:15和周六01:30发表讲话。

欧元/美元周图上可见汇价突破了震荡区间：

美元/日元日图上可见美元多头或遭遇阻力：

欧元区消费者物价指数（北京时间18:00）

预计欧元区消费者物价指数终值将与初值持平，核心通胀年率或企稳于0.8%，整体消费者物价指数年率或自初值0.5%上修至0.6%。从长期来看，2016年整体通胀水平不断上升，主要受到油价上涨的推动，而核心通胀率则停留在0.8%。

M3货币供应量以及核心通胀往往密切相关，因此10月M3货币供应增速下降令人略感担忧。若M3货币供应增速持续下滑，尽管油价上涨，核心通胀也可能不会逐渐走高，这一说法似乎合理。

市场隐含通胀预期已经进一步走升。五年/五年期远期损益平衡通胀率自2016年初1.3%下方的全时低点持续攀升至1.7%上方。基于市场的通胀预期的有效性受到质疑，因缺乏任何专业性的预测。

这一点很好理解，因为远期损益平衡通胀率基本上是一个市场价格，而专业性预测往往与市场价格的普遍预期相同。因此欧央行认为扩大资产购买计划是合适的，也就不足为奇了。

一些人怀疑欧央行的通胀预期有点过于乐观。欧元贬值以及特朗普在位期间有可能的通胀政策或许能帮助欧元区进一步接近官方通胀目标。

英央行季度公报（北京时间20:00）

英央行季度公报可能会就英央行将在2017年如何行动提供一些线索，主要基于欧央行和美联储的货币政策变化以及艰难的退欧进程。

自英国退欧公投以来，英镑大幅贬值，通胀率已经开始攀升，11月CPI增长了1.2%--略高于预估中值1.1%。

英央行有意保留政策选项，普遍预计央行将在2017年启动加息，但目前没有人能确定英国退欧进程如何发展以及实体经济会作出怎样的反应。

美国营建许可和新屋开工（北京时间21:30）

预计11月营建许可和新屋开工总数年化将分别下滑至124万户和123万户。住房数据双双出现下滑这很正常，因两个指标上个月大幅增长，预计此次下滑只会抹去上个月的近半数涨幅。

营建许可和新屋开工连续两年来一直保持相对不变，但最近的涨势看起来上行趋势有望持续。新屋开工和营建许可在突破走高后将轻微回落？

新屋开工和营建许可自2011年以来持续走高

更长期图表显示房地产泡沫导致该行业复苏势头放缓

在触及历史平均水平或极端水平之前，上行趋势还将持续很长一段时间。这将在未来五年或更长时间内对整体经济活动构成支撑。

盛宝银行

2016-12-16