盛宝银行：美元保持沉寂 市场重新评估瑞典克朗

要点：

全球债市反弹，市场缺乏方向；

特朗普提名对中强硬的纳瓦罗出任要职；

金融监管机构的担忧刺激瑞典克朗反弹；

最近全球债市反弹，主要美元货币对信心不足，全球都在观望与期待特朗普当选后推行的各种政策，包括新的财政刺激、对外贸易以及税收政策，这些政策可能提振美元通胀，美联储可能进一步加息，美国国内投资有望增长。

美国当选总统特朗普正式提名政策顾问纳瓦罗（Peter Navarro）为美国对外贸易委员会主席，此前纳瓦罗一直坚称中国是美国经济产生问题的根源，他出任要职，预示着美国今后对中国的贸易立场会更加强硬。预计美元会迅速飙升，但是短期内的时机难以把握，因为在新年来临之前缺乏风险事件的刺激。

在瑞典央行会议召开之前，市场本周已经重新评估瑞典克朗。会议发表相当温和的政策指引，2017年与2018年的政策利率保持不变，同时将QE方案再延期6个月，不过有两个与会成员投出反对票，央行还上调了经济增长预期。

瑞典金融监管机构要求瑞典央行延长实现其通胀目标的期限，同时要求央行慎重考虑宽松的货币政策对金融稳定性所造成的各种风险。央行受到这般警告，刺激瑞典克朗反弹，市场理所当然地认为央行的QE已经走到尽头，欧元/瑞典克朗大幅下滑，逼近关键区间9.60

图表：欧元/美元

即将迈入新一年，对于空头而言，如果汇价能够继续守在1.0500下方，可保持下跌趋势，到了2017年年初，市场首个目标指向平价。

G10主要货币表现：

美元——当前很难判断短期内再次刺激美元反弹的因素何在，不过日内公布的PCE通胀数据可能就是年底前支撑美元的最后一个关键。

欧元——意大利政府有意出手救援深陷困境的西雅那银行，尽管欧元与意大利银行业的关联度最低，不过该消息还是提振欧元，预计2017年欧盟将充斥大量政治风险，欧央行将保持鸽派立场。

日元——美元窄幅震荡，债市反弹，日元的跌势有所缓解，接下来两周美元可能按兵不动，但是目前美元/日元仍未触顶。

英镑——英镑似乎在年底走软，尽管欧元/英镑的反弹主要是得益于上述的利好欧元的消息。明年第一季度英镑交易商势必坐立不安，因为英国将正式启动退欧程序。即使第一季度英镑摇摆不定，不过2017年余下时间英镑倾向于走强。

瑞郎——欧元/瑞郎守持在1.0700附近，西雅那银行得到援助的消息可能也为欧元提供少量支撑，在确认欧央行削减购债规模之前，我们很难认定欧元能大幅反弹。

澳元——当基础金属价格的反弹势头继续缓和，澳元这类货币小幅承压。步入2017年，澳洲经济可能走软，而澳储行似乎未有对策，明年澳元/美元依旧承压。

加元——美元/加元必须突破1.3480/1.3500才能表明近期反转并非汇价进一步回挫。与其他商品货币不同，加元将受益于特朗普的刺激政策，因为加拿大前三个季度的出口超过美国。

纽元——亚市早盘公布的第三季度GDP稳定增长，澳元/纽元守持在区间底部，纽元/美元近期突破0.7000/0.6950关键区间后，停滞不前。纽元在2017年可能估值过高。

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盛宝银行首席外汇策略师John Hardy

2016-12-22