內容導讀
市場概覽：降息預期急劇調整
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年3月，隨着美聯儲決議臨近，金融市場對年內降息幅度的預期發生顯著變化。短短一周內，交易員從預期年內三次降息（共75個基點）調整為僅兩次降息，且時間可能推遲至下半年。這一轉變反映了市場對美國經濟和政策不確定性的重新評估。財聯社報道稱，利率期貨市場的鴿派押注正在退縮，交易員們期待美聯儲主席鮑威爾在3月19日的新聞發布會上提供更明確的指引。與此同時，SOFR期貨顯示空頭頭寸增加，表明市場對短期內降息的信心減弱。
利率期貨轉向：從三次降息到兩次
一周前，利率期貨市場顯示年內降息75個基點的可能性較高，最早可能在6月啟動。然而，截至3月19日，市場僅計價約兩次降息（50個基點），且首次降息可能延至6月18日之後。SOFR衍生品市場上的鷹派套期保值活動增加，未平倉合約顯示5月至7月的新建頭寸激增。花旗策略師David Bieber指出，多頭頭寸已從極端水平回落，市場逐漸接受年內三次降息預期消退的現實。以下是市場預期的變化對比：
| 時間點 | 一周前預期 | 當前預期 |
|---|---|---|
| 年內降息次數 | 3次（75基點） | 2次（50基點） |
| 首次降息時間 | 6月 | 6月後 |
| SOFR期貨趨勢 | 多頭主導 | 空頭積累 |
摩根大通國債客戶調查也顯示，多頭倉位降至一個月低點，反映出投資者對經濟衰退的擔憂有所緩解。
經濟背景：硬數據與軟數據的矛盾
當前美國經濟呈現兩面性。一方面，經濟增長保持穩健，通脹雖高於美聯儲2%的目標，但仍可控，失業率維持低位。這些“硬數據”支持美聯儲謹慎降息的立場。另一方面，消費者信心惡化等“軟數據”引發關注。巴克萊首席市場策略師Julien Lafargue表示，市場和美聯儲都需要在貿易和關稅政策上獲得更多清晰度。摩根士丹利投資管理公司Vishal Khanduja指出：“鮑威爾需傳遞經濟運行良好但隨時準備行動的信息。”美聯儲面臨的挑戰在於平衡通脹控制與經濟增長支持的雙重目標。
特朗普政策影響與美聯儲應對
特朗普政府的貿易政策成為市場焦點，其關稅計劃可能推高通脹並拖累經濟增長。消費者對關稅導致物價上漲的擔憂已使美股等風險資產近期暴跌，美國10年期國債收益率跌至數月低點。美聯儲主席鮑威爾此前表示，政策決定將依賴數據，而非猜測。業內人士預計，3月19日的決議和點陣圖可能重申去年12月的兩次降息預測。花旗美國股票交易策略主管Stuart Kaiser指出，期權市場預計標普500指數當日波動達1.2%，高於過去一年平均水平，顯示市場對鮑威爾表態的高度敏感性。
編輯總結
美聯儲決議前的市場調整反映了對經濟和政策不確定性的謹慎態度。硬數據的穩健與軟數據的疲軟形成對比，使得降息預期從激進轉為保守。特朗普貿易政策的潛在衝擊進一步複雜化了局勢。鮑威爾的表態和點陣圖將成為關鍵信號，決定市場是否繼續押注下半年降息。短期內，美聯儲可能維持利率不變，以觀察經濟走勢和政策效應。
名詞解釋
利率期貨：反映市場對未來利率走勢預期的金融衍生品，常用於預測美聯儲政策。
SOFR：有擔保隔夜融資利率，替代LIBOR的基準利率，與美聯儲政策密切相關。
點陣圖：美聯儲官員對未來利率路徑的預測圖表，每季度更新。
2025年相關大事件（截至3月19日）
2025年3月19日：美聯儲召開議息會議，發布最新利率決議和點陣圖（來源：美聯儲官網）。
2025年2月15日：特朗普政府宣布新一輪關稅計劃，引發市場波動（來源：白宮聲明）。
2025年1月30日：美聯儲維持利率4.25%-4.5%，暗示謹慎降息（來源：FOMC聲明）。
國際投行與專家點評
“交易員縮減降息押注反映了對特朗普政策不確定性的擔憂。美聯儲可能在6月前按兵不動，以評估關稅對通脹和增長的影響。”——Laura Chen, Goldman Sachs宏觀分析師，2025年3月17日
“美國經濟硬數據尚可，但軟數據下滑預示風險。美聯儲需在抗通脹和穩增長間找到平衡點，年內降息兩次是合理預期。”——Michael Reid, Morgan Stanley首席經濟學家，2025年3月18日
“SOFR期貨空頭增加顯示市場對短期降息信心不足。鮑威爾需通過明確溝通穩定預期，否則市場波動將加劇。”——Sophie Martin, JPMorgan固定收益策略師，2025年3月16日
“特朗普關稅政策可能推高通脹預期，迫使美聯儲推遲降息。當前點陣圖或維持兩次降息預測，但下半年調整可能性較大。”——Robert Tan, UBS市場研究總監，2025年3月15日
“美股波動和國債收益率下滑表明市場對經濟前景的擔憂加劇。美聯儲若不釋放鴿派信號，可能進一步打擊投資者信心。”——Emma Brooks, Barclays投資策略師，2025年3月18日
來源：今日美股網
