大多数中国人都知道腾讯，但大多数人可能都不知道腾讯的大股东是谁。
4月7日，腾讯第一大股东Prosus发布公告称，计划出售至多1.9亿股腾讯控股（00700.HK）股票，相当于腾讯已发行股本的2%。
本次减持引发多空激烈博弈，日内成交额高达14586.82亿港元，创造了腾讯控股历史上最高的单日成交纪录。
最大股东千亿减持
4月8日港股盘前，腾讯控股发布公告，称该公司接获Prosus（腾讯控股股东，由Naspers拥有大多数股权）通知，Prosus全资附属公司MIHTC已于2021年4月8日与配售代理订立配售协议，将按总价1141.7455亿港元（约合人民币959.4亿元）出售总计约1.92亿股股份，占已发行股份总数约2%。
公告显示，Prosus本次将以约594.7港元/股减持腾讯控股，为此前拟出售区间（每股575港元-595港元）的上限，而这一定价较腾讯控股4月7日收盘价折价约5.5%。
腾讯控股公告截图
在本次减持前，Prosus间接持有约29.61亿股腾讯控股股份，占已发行股份总数约30.86%。减持完成后（预计于2021年4月12日作实）Prosus间接持有腾讯控股股份将减少至27.69亿股，占已发行股份总数约28.86%，而Naspers、Prosus及MIHTC将不再是腾讯控股控股股东。
Prosus比腾讯控股更早披露减持消息。该公司4月7日在官网发布声明称，打算通过附属公司MIH TC Holdings出售最高191890000股腾讯股票。 按4月7日腾讯的收盘价629.5港元计算，该笔股份的价值约1208亿港元，约合1015亿元人民币。
Prosus声明截图
大股东减持消息发布后，市场一片悲观，不少投资者预期腾讯会大幅下跌，昨天当消息传开，讯股价盘中一度大跌近5%，最终收跌3.75%，创近15个交易日以来最大单日跌幅，最终收报629.5港元/股，单日市值蒸发2350亿港元，约合人民币1975亿元。
盘后，该消息得到证实，而昨天晚间，腾讯ADR盘中一度跌近10%。这表示，有部分投资者认为腾讯这波压力测试的低点是下跌10个点。
然而，今早腾讯开盘价为614港元，下跌2.46%，远好于市场预期，开盘后，股价又止跌上收，盘中跌幅一度收窄至0.16%，截止收盘，腾讯收报620港元，下跌1.51%。
种种迹象表明，腾讯目前的市场状况，和2018年大股东第一次减持，已完全不同。
Prosus曾在2018年3月23日进行了一次减持，也是2%的股份。当日腾讯控股低开7.8%，盘前成交800亿，之后跌幅持续收窄，截至当日收盘，腾讯控股跌4.45%，成交1261亿港元创记录。
千亿减持的奥秘
为何这次腾讯能平稳度过千亿减持？奥秘在盘前阶段。
如下图所示，9点到9点5分，腾讯有多个大单显示，其中9点1分有一个大单，达到6396万股，按照减持价格595港元计算，仅此一单交易金额就达到391亿港元。
595港元正是腾讯大股东公告的减持价格，此后，又有多个380万股和168万股的减持，同样以595这个价位成交，今日绝大多数交易，都发生在这个阶段，这个交易并不在二级市场发生，而只是分配记录。
二级市场的交易价格，遵循另一套体系，9点20时竞价到了614港元，9点30分正式开盘交易，价格也是614港元，此后开始持续交易，这都是二级市场交易，今天巨额交易量中只有很少一部分在二级市场发生。
香港中央结算系统数据显示，MIHTC3月22日将1.92亿股股份转移到摩根士丹利。3月18日摩根士丹利持有腾讯控股3.074亿股，但3月22日，大摩持有的腾讯股份已经变为4.98亿股，表明MIHTC已将1.92亿股转入大摩。
香港中央结算系统截图
对香港资本市场熟悉的业内人士表示，腾讯大股东将要转让的股权转移到摩根史丹利账户，后者昨日晚间在全市场公开招标，这个过程和增发相似，正常机构都可以参与申购，根据认购情况，投行会有一个交易分配，第二天挂到成交量里进行公示。
2018年，Prosus以405港元/股出售2%腾讯股份，腾讯第二天股价开盘就跌了7.8%，最终下跌4.45%。从成交量上看，二级市场交易了近500亿港元。但是今日交易看，二级市场交易并没有充分放量。
而且，相较于上次减持时，当时市场弥漫一股悲观情绪，2018年游戏产业政策收紧，监管层推出限制游戏版号的政策，该政策加重了投资者对腾讯的负面预期。
另外，字节的崛起对于当年的腾讯也是一大“威胁”——全民刷抖音或许也影响了投资者对腾讯社交产品的信心。
从公司自身，2017年腾讯营收增速非常快，以“王者荣耀”为主的游戏板块，驱动业绩大涨，市场也给出了高估值，当时的市盈率超过60倍，说明当时的市场对腾讯有很多正面的预期，但2018年随着腾讯游戏业务体量的增大，增长相较之前有一定程度的放缓，也成为了市值下跌的一大因素。
从上方的股价走势可以看到，自上一次Prosus减持后，腾讯的股价从3月份的400多港元下跌至11月份的250多港元，跌幅一度达到40%。
但今天的腾讯和2018年的腾讯相比，又有了新的竞争力——小程序和视频号持续迭代升级，微信的地位不断巩固，金融、toB业务逐步打开产业互联网发展空间，以及腾讯强大投资版图带来的长期生态能力。
从估值看，这次减持的估值没有上次高，上次的估值是45倍的PE，13倍的PS，而现在腾讯的估值是32倍的PE，11倍的PS，不少人都等着跌下来好加仓，在这种情绪影响下，腾讯自然难以有大幅下跌。
中泰国际策略分析师颜招骏表示，虽然2018年南非大股东配售后腾讯股价持续调整，并需时两年才能修复过来，但是今次腾讯基本面向好，预测市盈率只有32倍左右，并远低于当年的50倍，估值上已更具安全边际；目前主营业务的监管风险较低，而反垄断监管对市场情绪的影响大于盈利，相信大股东减持的冲击没首次大。
在方正证券分析师杨仁文看来，此次配股出售系大股东阶段性正常财务安排，将为其投资更多新兴领域和创新企业提供资金，大股东3年不减持承诺也表现其对腾讯业务长期增长潜力信念不变。
Prosus在公告中也表示，腾讯已经充分了解Prosus的意图，并予以理解和支持。Prosus承诺，基于对腾讯业务潜力的长期信仰，至少未来三年将不会出售任何腾讯股票，符合其对腾讯公司潜力的长期信心。
人类史上最成功的一笔投资
据公开信息，Prosus是南非科技公司Naspers（南非报业）的子公司，Naspers原本是一家媒体集团，后转型为科技公司，为非洲市值最高的上市公司。
2001年，Naspers向腾讯投资3200万美元，占股48%，随着之后腾讯在二级市场的一系列资本运作，股份被动稀释到33.17%。
公开资料显示，2015至2020年，MIH在腾讯股权占比分别为33.51%、33.25%、33.17%、31.10%、31.00%、30.99%，其中2018年3月，Naspers首次出售腾讯2%股份。
当时，马化腾还曾在一个论坛上表态，称腾讯的南非大股东是17年如一日地支持腾讯。马化腾说，“腾讯大股东前几天才卖一点点，还立刻承诺三年不会再卖。这样的股东很难找。”
根据华尔街日报计算，彼时其抛售股票价值大约106亿美元。凭借大约31%的持股，在不考虑前次股票出售、持股分红的情况下，Naspers二十年来在腾讯的投资回报约2500亿美元、回报率超过7800倍。
就算在市场习惯了动辄百倍的超过回报率的今天，Naspers 和腾讯这对组合仍令人惊奇。惊讶于投资回报之大、惊讶于入股时间之早、惊讶于持股时间之长。
不过，近年来，腾讯市值的迅速飙升也让Naspers在南非约翰内斯堡股市所占的权重越来越高，由于其投资组合中的集中度风险太高，许多南非投资者纷纷抛售该股。
2017年底，Naspers总市值还不到持有的腾讯市值一半。当时，Naspers CEO鲍勃·范迪克（Bob Van Dijk）曾表示，该公司市值与持有腾讯市值之间的鸿沟“太高”，将考虑“结构性选项”来解决这个问题。
随后，Naspers于2019年将旗下国际互联网资产打包注入Prosus，并将Prosus在荷兰阿姆斯特丹挂牌上市，该公司当时希望让那些想投但又不敢投Naspers的投资者，可以转而购买Prosus的股票。
但这一措施并未显著奏效。根据当前股价和美国银行对其未上市投资的分析，Naspers的市值较其荷兰子公司Prosus潜在资产价值出现49%的折让，同时Prosus市值也大幅低于其持有资产价值。
市场分析认为，解决这一问题的最简单方法，就是Prosus出售其持有的腾讯股票，然后将所得资金分配给包括Naspers在内的投资者，来完成该公司的市值管理。
2020年11月，Prosus发布截至2020年9月30日的半年报。根据披露数据，Prosus半年报中电商业务营收26.08亿美元，同比增长37%；社交和互联网平台营收100.82亿美元，同比增长26%，其中来自腾讯的增长约为21亿美元；核心营收21.73亿美元同比增长53%。
腾讯对于Prosus的重要性从营业利润的角度来看更为显著，贡献了财报中几乎所有的营业利润增幅。
减持腾讯控股后，Prosus的现金储备将增加四倍以上。彭博社报道指出，在电子商务蓬勃发展之际，除了已经布局的移动支付领域，Prosus还可以利用现有资金寻找进一步的投资机会。
Sanlam Private Wealth的高级投资组合经理尼克·昆策（Nick Kunze）表示，“Prosus在印度电子商务领域有一些非常有意思的投资，或许部分资金会流向那里。他们现在有足够资金来利用这些机会”。
然而，减持消息公布后，Prosus及其母公司Naspers的股票却双双大幅下跌。市场有观点分析指出，这意味着投资者担心Prosus用这笔钱所做的任何事情，都无法弥补减持腾讯股份的损失。
Protea Capital Management公司首席执行官皮埃尔·维斯特（Pierre Verster）表示，Prosus减持腾讯的预期价格为575港元-595港元，与今年早些时候该股创下的历史新高相去不远，他确实对Prosus如何利用庞大的现金储备表示担忧。
在过去18个月里，Prosus已经错失两笔备受瞩目的收购交易。其中，去年初在以80亿美元收购英国食品集团Just Eat Plc的竞标中，败给Takeaway.com；7月又在以90亿美元收购EBay Inc.分类广告业务的竞标中，败给挪威竞争对手Adevinta ASA。
Prosus表示，疫情加速了该集团所有增长部门的数字化转型，包括食品配送、支付和金融科技、教育和电子商务等，Prosus看到了继续扩大这些业务模型规模的机会。
通过出售一小部分腾讯股票，Prosus称将为其核心业务和新兴领域的持续增长提供资金。此外，通过风险投资部门，Prosus将继续支持创新的企业和企业家。
如今腾讯对Prosus和Naspers的重要性不言而喻。用 Naspers 董事长 Ton Vosloo 的话来描述两家公司的关系，那就是 “腾讯是 Naspers 王冠上的宝石，也是箭袋中最锐利的箭头。如果腾讯咳嗽，那么 Naspers 会患上肺炎。”
目前，Prosus 和 Naspers 在利润上依赖腾讯的分红、估值上依赖腾讯的市值飙升。极度依赖，又不想过度依赖，这正是其减持腾讯的原因所在。
