广州酒家（603043.SH）日前公布了《高级管理人员集中竞价减持股份进展公告》。
公告内容显示，截至12月17日，公司副总经理赵利平以集中竞价方式减持公司股份5.8万股，减持总金额约191.59万元。目前减持计划的时间已过半，计划尚余7.2万股未完成。
从股价表现上来看，今年以来公司股价整体向上，曾于2019年8月27日达到历史高点36.46元/股，市值超过140亿。
截至2019年11月17日，广州酒家年内股价涨幅约13.89%，是A股市场为数不多的餐企中表现最好的一家。
梳理上市餐企的业绩概况，其登陆资本市场后的道路走的并不算顺利。尤其像是全聚德、西安饮食这些手握老字号品牌的餐企，渐渐步入发展瓶颈期，经营业绩持续低迷。而唯一保持稳定增长的广州酒家，其业绩更多的是由食品板块拉动。
面临着复杂多变的市场环境和激烈竞争，上市餐企该如何盘活老字号，走出转型之路。
广州酒家：食品板块是主力，餐饮增速相对放缓
广州酒家始创于1935年，主打“食品+餐饮”双主业经营模式。公司食品业务板块以月饼系列产品、速冻食品为主，以及腊味、饼酥、面包、西点等多个品类，拥有“利口福”、“秋之风”、“造酥”等知名品牌；餐饮业务板块主要为自营粤式中餐“广州酒家”、“天极品”，另培育发展有“西西地”、“好有形”、“星樾城”等多个特色餐饮品牌。
财务数据显示，2014年至2018年，公司营业收入由15.55亿元逐步增长至25.37亿元，年复合增长率为13.02%；归母净利润由2.25亿元增长至3.84亿元，年复合增长率为14.30%。
2019年前三季度，广州酒家实现营业收入24.08亿元，同比增长19.60%；归母净利润3.25亿元，同比增长9.12%。
就整体表现来说，广州酒家经营业绩可圈可点，业绩增速有在提高。分业务板块来看，公司的食品制造业务贡献了绝大部分的收入，占比维持在七成以上，餐饮业务的增长速度相对放缓。
2014年至2018年，公司食品制造业务收入由11.44亿元增长至19.09亿元，年复合增长率为13.66%；餐饮业务收入由3.90亿元增长至6.01亿元，年复合增长率为11.42%。
餐饮门店扩展较为缓慢，传统老店贡献大部分营收
广州酒家此前公告，对公司IPO募资时的部分投资项目的预定达到可使用状态时间进行调整，将餐饮门店建设项目和电子商务平台扩建项目各延期2年至2021年12月为预定可使用状态。
翻阅招股书和募资使用专项报告，公司餐饮门店建设项目是拟在广州和深圳两地各建设2家餐饮门店，项目总投资约1.4亿元。截至2019年6月30日，公司在该项目上已累计投入6,960.09万元，投入进度为49.58%。
电子商务平台扩建项目是计划完善公司销售渠道，拓展电商平台和丰富电商销售品类，推动公司业务规模的持续增长，项目总投资约9,462万元。截至2019年6月30日，公司在该项目上累计投入204.25万元，投入进度仅有2.16%。
老字号餐饮品牌主要依靠的是传统的生产模式、手工模式，迅速地扩大规模或将面临传统技艺丢失、运营成本高企不下的风险。回顾广州酒家的餐饮业务发展情况，公司近几年来门店的扩展速度相对缓慢，扩展数量在餐饮行业中也并不算多。
2014年至2018年，广州酒家的餐饮直营门店由原来的11家增加至18家。截至2019年6月30日，广州酒家拥有19家餐饮直营店，目前还有3家暂未营业。
另外根据以往数据来看，公司很大一部分的餐饮业务收入是由传统知名老店贡献的。文昌店、滨江西店和体育东店开业时间将近20年，是广州酒家最主要的三大门店，2014年至2016年期间三家门店合计营收分别占餐饮业务收入的53.95%、52.77%和44.92%。
上市餐饮企业业绩分化，老字号品牌业绩低迷
从整体行业来看，餐饮公司登陆资本市场的企业并不算多，而借助资本市场进一步做大做强更是少之又少。
就市值规模来说，最大的海底捞市值在1500亿元左右，到第二梯队马上就落到100亿元至300亿元区间，且只有广州酒家、大家乐集团等个别几家，其余的上市餐企规模都在数十亿元甚至数亿元之间。
目前，代表性的上市餐企出现了比较明显的分化现象，2019年以来餐饮板块的整体表现并不理想。
先从A股市场来看，自1997年西安饮食登陆深交所以来，20多年里仅有全聚德、湘鄂情、广州酒家成功上市。其中，湘鄂情因餐饮业务亏损严重，在2014年就转型发展新媒体和大数据，并改名“中科云网”，同年底还将“湘鄂情”的餐饮商标权转让出去。现如今，ST云网餐饮业务2018年全年仅有6,293.57万元的收入。
作为全国第一家餐饮上市公司，西安饮食的业绩增长处于滞缓状态。自2014年起，其归母净利润就呈现一年盈利一年亏损的状态。翻查资料，盈利的原因在于非流动资产处置、政府补助和因拆迁获得的补偿等非经常性损益。从扣非归母净利润来看，西安饮食一直处于亏损状态。
2019年前三季度，西安饮食实现营业收入3.94亿元，同比增加5.10%；归母净利润亏损2368.06万元，同比下滑467.25%。
全聚德似乎也进入业绩低迷阶段。2014年至2017年里，营业收入时增时减，归母净利润增长缓慢。2018年，营收和利润双双降低，扣非归母净利润腰斩。
2019年前三季度，全聚德实现营业收入11.91亿元，同比减少12.62%；净利润5260万元，同比减少59.09%。
去年登陆港交所的海底捞则呈现了截然不同的面貌。2015年至2018年，海底捞的营业收入和净利润均以较快的速度增长，年复合增速分别为43.32%和82.00%。
2019年中报期间，海底捞实现营业收入117.18亿元，同比增长59.32%；实现净利润9.11亿元，同比增长40.92%。
最近几年里，大家乐集团的营业收入一直保持小幅度增长，但其净利润并不算稳定，部分财年出现净利润下滑现象。
2019/2020财年中报显示，大家乐集团实现营业收入42.64亿港元，同比增长1.55%；实现净利润1.5亿港元，同比下降34.53%。
呷哺呷哺在2015年至2018年里经营业绩实现较为良好的增长，营收和利润的年复合增长率分别为23.25%和18.91%。
但2019年中报数据显示，呷哺呷哺分别实现营业收入27.25亿元和净利润1.64亿元，在收入同比增长27.32%的同时，净利润同比减少了21.65%。
老字号餐饮品牌们该如何走向新天地？
面临业绩增长的瓶颈，手握老字号招牌的餐饮企业们开始寻求改变。
2019年12月4日，广州酒家公告与食尚国味、尹江波签署了《合作框架协议》。拟联合对公司全资子公司广州陶陶居食品有限公司增资。增资完成后，广州酒家持有陶陶居公司约55%股权，且仍为实控人与控股股东。
根据企查查资料，食尚国味集团始创于1998年，现集团旗下有山东老家、陶陶居、滋粥楼小馆等十余个品牌。拥有8家分公司，15家子公司，分布在广东、山东、福建、四川等省份。
2019年12月6日，西安饮食公告称，拟与陕西德利联合餐饮管理有限公司共同出资设立品牌运营公司，拟定注册资本300万元。其中，德利联合出资147万元，持股49%；西安饮食出资153万元，持股51%，为控股股东。
根据企查查资料，德利联*立于2015年8月，是一家致力于餐饮项目连锁加盟、餐饮咨询与策划，产品研究与技术开发为一体的综合性餐饮企业。公司旗下品牌有王妃家、小雄寿司、利昂铁板烧等。
近期全聚德也在尝试新品牌、新业态。据了解，全聚德在北京大兴机场开了4家全新试验店，即“小全聚德”“全聚德供销社”“聚德面舍”“全聚德新版食品专卖店”。其中，聚德面舍、小全聚德和全聚德供销社是公司今年孵化出来的新品牌。根据企查查资料，全聚德今年正在申请注册“聚德面舍”、“鸭战队”等商标。（WGX）
本文作者：面包财经
免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。
