GKFXPrime:东边不亮西边亮,商品价格遭重挫,科技股或迎来补涨
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美联储紧缩的货币政策态度带动了本周美元的强势反弹,除此之外,前期高涨的大宗商品及贵金属也开启了暴跌模式。在未彻底消化紧缩货币政策前,大宗商品仍然将继续走低,而各科技股或将进入一轮补涨趋势。
美联储利率决议后,市场似乎认定美联储不会放任通胀上行,因此许多对冲通胀的交易,如做空美元,做多通胀保值债券,以及前期炒作的大宗商品都受到不同程度的冲击。
黄金白银本周下跌均迎来去年3月份以来最糟糕的一周,周跌幅超-5%;铜价在是本周也下跌超-7.92%,为2020年3月以来表现最差的一周;玉米在美联储利率决议公布后更是下跌超-6%。
此次利率决议对于大宗商品来说意义重大,美联储提高的管理利率——隔夜逆回购交易利率以及超储备金利率,直接打压商品价格。通过货币市场的加息举措来抽离离岸美元的流动性,抑制大宗商品价格上涨以及高涨价格带动美国境内通胀的意图。
对于美联储来说,加息和缩减购债还远远没到实施的时机。但是目前不均衡的经济又确实亟待解决。
美国整体经济宏观来看似乎重启迅速,消费者物价水平高涨,工业及服务业PMI均显示出强劲的爆发上涨力度,居民的名义收入也在增长。
(蓝线工业PMI与黑线服务业PMI对比走势)
但如果细看一些数据则看出经济的步伐仍然可能不稳健。最近两个月的零售数据不及预期,输入性的通胀对家庭消费造成了负面冲击。
(美国零售销售月率在高物价下近2月连续走低)
与此同时,失业率虽然看上去在逐渐走低,但是整体劳动力参与率仍在走低,昨夜公布的初请失业金人数更是再次上行。
(失业率在走低更多是因为想找工作的人变少了)
因此美联储此次虽然没有明确缩减购债的时间表,但是明确的紧缩政策态度强化加息预期,同时促使通胀预期回落,带动美元反弹。从政策声明来看,美联储正是想要利用美元反弹来抑制输入性通胀,强势美元消化掉进口商品的增长价值。
(美元本周强势反弹上行)
清晰的紧缩政策态度也带动了长期债券利率回落,这在一定程度上利好美股。美股的盈利预期和估值基础都将偏向正面,美股风格将更加均衡,科技股有继续补涨的动力。
(美联储利率决议公布后10年期国债收益率走低)
在通胀预期逐渐回落之际,长期债券收益率有望保持低位甚至进一步下行。对于科技股来说,长期债券的收益率前期不断长高,代表着融资成本飙升,如今回调的收益率缓解了科技股的压力。
(纳斯达克100指数创历史新高)
未来纳斯达克指数的终点或将继续看高上方,而大宗商品短期则将稍作休息。不过在各商品价格在未跌破关键支撑价位前,仍然不能确立多头的结束,无论是木材、铜矿石抑或是原油仍然有基本面需求的支撑。
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2021-06-18
