FX168財經報社(香港)訊 中國解封新冠清零，走向重新開放的道路上，將為全球經濟增長提供可喜的推動力，抵消歐洲的疲軟和美國迫在眉睫的衰退。但與2009年不同的是，當時中國4萬億元人民幣的刺激措施，幫助啟動從雷曼兄弟倒閉中複蘇的局面。現如今2023年有一個嚴重的問題，在美聯儲和其他中央銀行競相將通脹重新置於控制之下的那一刻，通脹得到提振。
美國想要放緩通脹，中國卻才剛剛開始提振通脹，中美的不同步調正給金融市場帶來風險。
這就是為什麼國際貨幣基金組織(IMF)負責人克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃本月表示，中國從新冠清零解封開始的支點，可能是2023年全球增長的最重要因素，但警告說這可能對通貨膨脹意味着什麼。
“如果中國增長更快的好消息轉化為石油和天然氣價格上漲，給通脹帶來壓力怎麼辦？” 她在達沃斯世界經濟論壇上直接指明問題所在。
彭博經濟研究預測中國的GDP將從2022年的3%，加速到2023年的5.8%。對中國經濟增長、能源價格和全球通脹之間的關系進行建模表明，這可能會在2023年最後一個季度將消費者價格提高近一個百分點。如果中國表現出色，增長率飆升至6.7%，提振幅度將接近2個百分點。
在美國和歐元區最近觸及9.1%和10.6%的消費者價格通脹的背景下，這似乎並不多。在央行專注於將價格漲幅恢複到2%的目標的背景下，這很重要。如果中國的反彈使美國通脹率在第二季度保持在5%左右，“我們的模型表明，這是可能的，這也將會破壞美聯儲在5月會議上停止加息的預期”。
(來源:彭博社)
對於世界其他地區而言，處於封鎖狀態的中國與處於重新開放熱潮中的中國之間的差異，主要是需求增加5000億美元。
要知道，這筆巨大的金額相當於為全球經濟增加另一個尼日利亞的消費能力。
對這種額外需求的預期已經提振了商品市場，而服務業和零售業正在為中國消費者的回歸做準備。
觀察商品市場的行情，銅價已飆升至每噸9000美元以上，預計今年中國的石油消費量將創下曆史新高。
奢侈品零售商LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE的股票上漲，Swatch Group表示，隨着中國市場的反彈，其銷售額可能會創下曆史新高。隨着高消費遊客的回歸，中國的重新開放甚至有望縮短英國的經濟衰退。
可以肯定的是，中國的反彈不會是線性的。簡單來說，這會給市場帶來一定的麻煩。
2022年最後幾周新冠清零的突然退出，引發了活動的立即下滑，感染率和死亡率缺乏透明度增加了公共衛生成本和經濟前景的不確定性。鑒於北京在大流行期間相對克制的刺激措施，目前尚不清楚中國是否擁有其他主要經濟體被壓抑的需求。
從俄羅斯石油價格上限到歐洲天氣、歐佩克供應決定和零售商商品庫存等其他變量，都可能抵消或加劇中國重新開放對全球價格的影響。
然而高頻數據顯示，中國的經濟衰退已經結束，新冠浪潮有所緩和。醫院急診室的病人數量下降了，大城市的地鐵正在滿員。農曆新年假期的初步跡象表明，旅遊和票房支出明顯強於一年前。在慶祝活動的前四天，乘坐飛機、火車和汽車的人次約為9590萬人次。
沒錯，中國重新回到經濟遊戲里。或者說，這個經濟巨頭重新蘇醒了，而且將引起強震。
當然市場有預期稱，另一波新冠浪潮，也就是假期旅行和慶祝活動的結果，似乎是不可避免的。不過到第一季度末，隨着疫苗接種率和自然免疫力的提高，中國14億人口預計將增強適應力並適應病毒。大流行封鎖和避免感染的謹慎，將不再是經濟的制約因素。
最重要的房地產和技術行業的促進增長政策，正在增加樂觀的理由。
自2020年8月以來，當對房地產開發商的控制表明北京開始認真考慮從房地產泡沫中擠出空氣時，房地產已經從對中國經濟增長的最大貢獻者變成一個重要的拖累因素。2022年，房地產銷售下降24%，投資萎縮10%，價格停滯不前。
現在，隨着北京再次聚焦恢複增長，開發商和購房者的融資龍頭又被打開了。盡管中國過度建設和過度杠杆化的房地產行業的長期前景依然黯淡，但至少到2023年，前景會更加光明。
彭博經濟研究預計投資將下降3%，對經濟的拖累比2022年要小得多。陷入困境的企業家也松了一口氣。自2020年11月金融科技巨頭螞蟻集團的首次公開募股被取消以來，中國的旗艦科技公司受到巨額罰款和嚴格監管的打擊。隨着信心的下降，它付出了代價。2022年10月，納斯達克金龍指數從峰值下跌了近80%。
不過與房地產一樣，北京方面已經決定，恢複增長的短期緊迫性高於遏制大公司影響力的長期目標。
“財富不增長，共同富裕將成為無源之水、無本之木，”中國國務院副總理劉鶴在出席達沃斯論壇時表示，中國將再次支持企業家。反映這種轉變的是，科技股收複了一些失地。
(來源:彭博社)
這些轉變是中國經濟增長前景突然好轉的原因，也是政策制定者詢問這對通脹意味着什麼的原因。
韓國央行行長Rhee Chang-yong於1月13日表示，中國重新開放可能會推高油價。美聯儲副主席萊爾布雷納德在1月19日的講話中強調了通脹影響的不確定性，尤其是在商品方面。
美國控制通脹、中國提振通脹，通脹將何去何從？
彭博社文章分析稱，來自中國的價格壓力可能會通過兩個渠道傳遞。首先，由於最初的新冠感染浪潮引發一波曠工，工廠難以維持運營，因此存在負面供應衝擊的風險。采購經理人指數，即一項對中國制造業的月度調查顯示，到2022年底，交貨時間激增。這里的風險是，盡管規模要小得多，但會重演推動大流行性通貨膨脹第一次激增的供應混亂。
隨着正常生活的恢複和購買量的增加，第二個渠道將是積極的需求衝擊。受疫情影響，中國石油進口停滯。隨着高速公路、火車站和機場航站樓的客滿，對需求強勁的希望已經幫助將油價從2022年12月初的每桶76美元低谷，推高至2023年1月下旬的86美元左右。高盛資深商品分析師傑夫·柯里表示 ，他們可能會一路上漲至105美元或更高。
總而言之，相對於中國仍處於封鎖狀態的情況，這些衝擊可能會使2023年底的全球通脹增加近1個百分點。對於美國、歐元區和英國，彭博經濟分析指出提振幅度約為0.7個百分點，這小於全球影響，但仍足以讓美聯儲、歐洲央行和英國央行保持緊縮模式的時間超過市場預期。
中國複蘇的軌跡和影響全球價格的其他力量的不確定性仍然很大，但行進方向是明確的。回顧2008年全球金融危機的黑暗日子，中國的刺激措施對世界其他地區來說是一個純粹的積極因素。
2023年，中國的重新開放有望喜憂參半。
