FX168财经报社(北美)讯 弗罗里达90岁的退休老人鲍勃·法雷尔(Bob Farrell)在普通民众中算不上家喻户晓。但在华尔街，法雷尔绝对是个传奇人物。
自1957年以来，他见证了每一轮牛市、泡沫和熊市。1957年，他加入美林(Merrill Lynch)，成为一名实习分析师，在这家公司工作了45年，其中包括25年的高调首席股市分析师生涯。
法雷尔在20世纪90年代末出版了他在美林公司担任高级投资顾问时的经典著作《要记住的市场规则》，这本书应该成为金融行业专业人士和个人投资者的必读著作。
法雷尔现在远离公众视线，但最近他在接受受人尊敬的资深市场策略师罗森博格(David Rosenberg)的采访时分享了他对美国股市的预测。罗森博格曾任美林首席经济学家，现执掌自己的公司Rosenberg Research。他经常在研究报告中引用法雷尔令人警醒的规则，为机构客户解读市场走势。罗森博格说，这些规则就是他的“投资10诫”。
在4月27日罗森博格研究公司客户的网络直播中，法雷尔说，他预计美国股指的投资者可能会遭受30%的损失，股价的下行压力可能会持续整个夏天。他建议逢高卖出，而不是逢低买入，并避开价值股，特别是国防、网络安全、公用事业和能源类股，并持有黄金等资产。
“我们正处于熊市，”法雷尔说。(法雷尔规则8：“熊市有3个阶段——急剧下跌、反射性反弹和长期的基本下跌趋势。”)“成长型科技股正在失宠；我们正在逐步分解支撑标普500指数上涨的大型股。到这一阶段结束时，它们很可能都进入更大的下跌。如标普500指数下跌30%，我认为这是有可能的，那么它就会跌到3460点。”
截至5月9日收盘，标普500指数较1月3日触及的4796.56点的历史收盘高点下跌了近17%。
在法雷尔看来，市场目前的低迷是宽松货币政策和过度投机推动的牛市的自然结果。特别是在过去的几年里，对错失良机的恐惧(FOMO))吸引了许多没有经验的新买家进入股市，他们被一种天真的信念所迷惑，认为上涨的东西会继续上涨。
“一种趋势持续的时间越长，人们就越认为这种趋势是永久性的，”法雷尔说。(法雷尔规则3：“没有新的时代——过度永远不会是永久的。”)“这就是为什么投资者会在价格高峰时购买大部分资产，比如股票或债券，在价格低谷时购买最少。”(法雷尔规则5：“公众在顶端买得最多，在底部买得最少。”)
现在钟摆又摆回来了。当然，没有人知道何时会停止，但你可以自信地相信法雷尔法则第2条，它说:“一个方向上的过度会导致另一个方向上的相反的过度。”
正如法雷尔在采访中解释的那样：“投机期之后紧接着就是崩盘，因为它们通常会走得太远，或者对基本面没有足够的关注。”(法雷尔规则4：“市场的指数级快速上涨或下跌通常比你想象的走得更远，但它们不会通过横盘来实现回调。”)
股市中的投机行为正在瓦解，但以标普500指数为例，该指数仍高度集中，约25%的回报率与5只热门股票(主要是科技股)的表现挂钩。
法雷尔说：“所有权集中是衡量脆弱性或未来潜力的周期性指标，取决于一个行业或集团的所有权集中程度。”换句话说，美国股市一直是一个倒金字塔，投资者可以也确实忽视了这个脆弱的基础——直到金字塔倒下。”
“类似的集中度在1970-72年也出现过，当时‘Nifty Fifty’占主导地位。1998-2000年，大型科技公司占据主导地位。”“在这些案例中，(崩盘后)集中的领涨者都经历了10年的低迷周期。”
最大和最受欢迎的股票跌得最惨，突显了法雷尔法则第7条：“市场在大盘全线走强时表现强劲，而在只有少数蓝筹股走强时表现疲弱。”这也符合第9条规则：“当所有专家和预测都达成一致时，就会发生其他事情。”
法雷尔表示，要想多头重获控制权，他将关注投资者投降的证据——抛售压力和大幅下跌，换句话说，这将为持续上涨奠定基础。(法雷尔规则6：“恐惧和贪婪胜过长期决心。”)展望未来，法雷尔预计价值股、黄金、公用事业和能源股将成为新的市场领导者，至少在短期内是这样，而美国主要股指的整体回报率将低于平均水平。(法雷尔规则1：“随着时间的推移，市场往往会回归均值。”)
当然，如果这种情况真的发生，许多指数基金持有者会感到失望，所以法雷尔鼓励投资者在投资组合中增加更多的主动管理。法雷尔说：“我们正从一个投资指数基金赚钱最多的时期，走向一个投资正确的个股和行业赚钱的时期。我会更专注于此。”(法雷尔规则10：“牛市比熊市更有趣。”)
备注：漂亮50即
