蒋舒：欧央行议息会议和美国就业有利美元抄底贵金属慎入

文 / Lisa 2014-11-05 10:34:01 来源: FX168财经网

上周，可以说是美元多头和贵金属空头狂欢的一周。之所以说是狂欢，除了在上周美元走强和贵金属下跌的价格变化方向外，也是因为在周四和周五短短的两天之内，美国退出量化宽松、日本央行扩大量化宽松规模和欧元区CPI依然低迷这三重冲击仿佛接力棒一般地交叠而来，美元指数轻松突破86关口，日元汇率创2008年以来新低（图1），黄金价格跌破过去将近两年时间里始终未跌破的1180美元/盎司（图2），这样不停顿的单边行情，让美元空头和贵金属多头几乎没有喘息开溜的空间，而让美元多头和贵金属空头（特别是白银空头）几乎不敢相信自己的好运。

极端的价格行情对于方向相反的多空双方而言，美元多头和贵金属空头不免会喜出望外地感谢天赐好运，而美元空头和贵金属多头则多半会把怒气宣泄在日本央行的头上。然而，如果说日本央行的量化宽松是“半路杀出个程咬金”、让汇率和贵金属市场措手不及的话，那么美联储退出量化宽松和欧元区通胀依然低迷却是在周四行情启动的事前就可以预料到的。日本央行意外地扩大量化宽松并没有逆转汇率和贵金属市场的趋势（美联储退出量化宽松和欧洲通胀低迷都对美元有利而对贵金属不利），只是把这个趋势放得更大而已。

图1 上周周四和周五美元指数突破86关口而日元汇率大幅下挫

数据来源：媒体，兴业银行

图2 上周周四和周五黄金和白银跌破重要关口（美元/盎司）

数据来源：媒体，兴业银行

对于投资者而言，事后的解释可以起到抚慰心灵、宣泄情绪或者振奋人心的作用，但是最重要的还是要通过事后的检讨为下一次事前的投资决策提供有益的教训。一次投资操作的失败并不可怕，可怕的是同样的错误一次次地重复；一次投资操作的成功也并不是永远成功的保证，可贵的是从中吸取到实践自己投资思路的养分。

经过上周四和上周五的波动，美元、黄金和白银在各个技术指标中都呈现了巨大的技术性回调压力，“抄底”很可能是不少投资者看到黄金和白银价格下跌后的本能反应。然而，在日本央行扩大量化宽松这一趋势性冲击之下，目前的市场情绪不可以以往区间震荡的状态来度量，技术指标的有效性大大减弱，根据技术指标去抄底有点火中取栗的危险色彩。

就本周的基本面而言，周四欧央行议息会议和周五美国就业数据是重头戏。上周五出炉的10月份欧元区CPI同比初值为0.4%，虽然比上个月的0.3%有了小小的改善，然而这小小的改善显然不足以让市场相信欧元区很快就能实现通胀回归2%的目标（图3）。可以预见的是，在本周四的欧央行议息会议上，欧央行仍然会大力鼓吹欧洲版量化宽松，甚至可能会高调宣布购买资产支持证券（ABS）的时间，因此欧元多头的梦魇还未散去。

本周唯一可能会给美元强势和贵金属弱势带来变数的就是美国的非农就业和失业率。根据媒体的市场调查，目前市场预期10月份美国非农就业增加23.5万人而失业率保持在5.9%不变。就最近一月美国以首次申请失业救济金人数为代表的就业市场表现来看，市场对于非农增加23.5万人和失业率保持不变的预期依然是比较保守的，很可能会被实际数据所超越。

因此，对于投资者而言，美元和贵金属的大幅技术性调整要到周四欧央行议息会议和周五美国就业数据发布后才有可能展开，在此之前强势美元和弱势贵金属局面不会有实质性的松动。意欲“抄底”贵金属的投资者还是按捺住激动的心，不妨等到美国就业数据出来后，如果美国就业数据不及预期后再考虑“安全安心”地入场。

图3 10月份欧元区CPI同比仅为0.4%，欧洲版量化宽松仍会大张旗鼓地进行下去

数据来源：媒体，兴业银行

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