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蒋舒：小小黑天鹅令美元和贵金属回归技术面均势
文 / Lisa
2014-11-17 14:26:54
来源: FX168财经网
上周最令贵金属市场投资者欣喜或揪心的莫过于周五夜盘时贵金属价格先小跌后大涨的起伏行情。贵金属的上涨并非逆美元汇率走势而为，正是美元指数在周五晚间从88以上回落到87.50促成了贵金属的上行，不过贵金属飙升的力度却与世界黄金协会三季度全球需求报告和美国零售数据稍好于预期这些利空贵金属的消息形成鲜明的反差，害得市场在事后分析中找不到太多基本面上的佐证，遂以“空头回补”这样的万灵药式（价格上扬是因为买上去的，价格下跌是因为卖出来的，这样的解释当然永远是正确的，只是正确得太过朴素。）的解释来弥缝其间。因此，可以套用这几年金融投资里的流行语，上周五尾盘的贵金属飙升是一个大大超出市场预期的小小黑天鹅事件。
从技术面上看，上周五贵金属的飙升使得之前一直累积的超卖压力几乎清空，黄金和白银价格基本进入技术指标的中间区域，贵金属技术性反弹行情临近尾声。既然基本面找不到贵金属飙升的蛛丝马迹，那么从技术面入手则可以找到市场情绪的爆发点。过去的一个多月的时间里，由于美元的持续升高，贵金属价格经历了多个交易日持续暴跌的情形，技术上累积的超卖压力一直被基本面所压制而无从宣泄，经过上周五的飙升后，黄金和白银价格的6日RSI（相对强弱指数）基本回归到50-60之间的中间区域（图1和图2），超卖压力基本宣泄完毕。这也意味着暴跌后市场从技术层面一直等待的反弹行情已经接近动能耗竭的尾声阶段。
图1 黄金技术指标回归中间区域，意味着反弹行情接近尾声
数据来源：媒体，兴业银行
图2 白银技术指标回归中间区域，意味着反弹行情接近尾声
数据来源：媒体，兴业银行
贵金属的飙升并不是趋势扭转的信号，在昔日的黄金牛市中周五暴跌也曾经屡屡出现，目前强势美元和贵金属弱势的基本面没有出现根本性的松动。投资者除了探究上周五贵金属飙升的原因外，更希望知道这飙升是否意味着市场趋势转折的来临。毕竟市场都认为1180美元/盎司不仅是个重要的心理关口，也是流行看法里认为的所谓由矿业生产成本所决定的最低成本线。然而，从美元汇率的主线来看，美元由强转弱的基本面变化尚没有任何的征兆和证据。在2011年9月之前的黄金牛市格局中，单个交易日的黄金价格暴跌并非什么稀罕事（下跌幅度3.5%以上），而在20111年5月之前的牛市格局下，单个交易日的白银价格暴跌也屡有发生（下跌幅度5%以上）（表1），同样单个交易日的暴涨也会出现在如今的熊市格局中。
因此，对于投资者而言，既然贵金属和美元都回到了技术面上的中间区域，这意味着市场翻过了过去一个月的行情进入新的均势局面，技术面将再度让位于新的来自基本面的消息。趁着基本面整体上因缺乏重磅消息而“青黄不接”的当口，抢反弹的贵金属多头应逐步获利了结，因为小小黑天鹅事件带来的红利毕竟是有限的。
表1 2009-2011年8月黄金牛市中和2009-2011年4月白银牛市中单个交易日跌幅度最大的十个交易日（%）
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关键词阅读：蒋舒美元
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