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蒋舒、袭堃：别追空，金价的技术性反弹迟早会来
文 / Cherry
2015-11-10 16:17:22
来源: FX168财经网
上周五，就在金价连续下跌和美元连续上扬之际，10月份美国非农实际增加27.1万人，大大超出了市场增加17-18万人的预期，消息一出，美元指数站稳99关口而金价跌破1100美元/盎司关口。非农大幅好于预期自然令12月美元加息升温，对于黄金是一个重磅的利空消息，但是这一重磅利空消息却在金价已经严重超卖而美元严重超买（截止2015年11月6日收盘，国际金价6日RSI仅为6.77而美元指数6日RSI高达84.97）的技术面背景下发生，却使得投资者的操作变得进退维谷：按照12月美元加息的基本面来操作，做空黄金却面临着下跌空间有限的窘境和技术性反弹的风险；按照金价严重超卖的技术面来操作，做多黄金有可能抢反弹不成却又被金价低位震荡或继续下跌套牢。
技术面与基本面的背离撕扯着投资者的神经，技术面和基本面的争执一时难分高下。由于黄金严重超卖（6日RSI小于10）和美元严重超买（6日RSI大于80）同时并存的场景并不多见，因此我们不妨从2012年以来黄金严重超卖和美元严重超买同时并存的片段入手来寻找对当下黄金投资具有指导意义的线索。表1列出了2012年以来黄金严重超卖时6日RSI首次出现小于10时相应的美元指数6日RSI。
表1 2012年以来黄金严重超卖和美元严重超买同时并存的片段
| 日期 | 国际金价6日RSI | 美元指数6日RSI |
| 2012年5月15日 | 9.59 | 93.59 |
| 2013年2月20日 | 5.96 | 79.83 |
| 2014年11月3日 | 9.16 | 83.32 |
| 2015年3月11日 | 8.72 | 95.34 |
表2、表3和表4对表1中黄金严重超卖和美元严重超买同时并存发生后5个交易日、10个交易日和15个交易日国际金价与美元指数的变化进行了对比。从表2、表3和表4中，我们可以看到以10个交易日和15个交易日的较长时间框架来看，无论美元如何变化，金价都受到严重超卖后的技术性反弹压力驱使出现了力度不一的反弹，而2015年3月11日黄金严重超卖和美元严重超买同时并存发生后5个交易日、10个交易日和15个交易日之所以出现金价反弹幅度递增的情形是拜美元持续下跌所赐。
表2 2012年以来黄金严重超卖和美元严重超买并存后5个交易日金价与美元变化对比
| 日期 | 国际金价（%） | 美元指数（%） |
| 2012年5月15日 | 1.58 | 0.33 |
| 2013年2月20日 | 2.08 | 0.67 |
| 2014年11月3日 | -1.21 | 0.58 |
| 2015年3月11日 | 1.06 | -1.25 |
表3 2012年以来黄金严重超卖和美元严重超买并存后10个交易日金价与美元变化对比
| 日期 | 国际金价（%） | 美元指数（%） |
| 2012年5月15日 | 0.73 | 1.55 |
| 2013年2月20日 | 1.24 | 1.73 |
| 2014年11月3日 | 1.80 | 0.71 |
| 2015年3月11日 | 3.48 | -2.83 |
表4 2012年以来黄金严重超卖和美元严重超买并存后15个交易日金价与美元变化对比
| 日期 | 国际金价（%） | 美元指数（%） |
| 2012年5月15日 | 4.72 | 1.98 |
| 2013年2月20日 | 1.48 | 2.26 |
| 2014年11月3日 | 2.70 | 0.96 |
| 2015年3月11日 | 4.21 | -3.62 |
回顾2012年以来黄金严重超卖和美元严重超买同时并存的历史片段，我们可以从中得出操作策略上的启示：金价在出现严重超卖后迟早会出现技术性反弹，无论美元走势如何。因此，对于投资者而言，耐心地等待金价度过低位震荡期后捕捉一波技术性反弹，是当下较为周全的投资策略。
山东黄金首席分析师 蒋舒
山金金控研究院分析师 袭堃
2015-11-10
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