叶耀庭：暗示政策宽松 欧元大幅下挫

10月19日至10月23日当周，市场对欧洲央行政策会议可能推出宽松政策举措持谨慎态度，欧元多头陷入观望情绪，导致欧元上档承压，最终，欧洲央行政策会议暗示12月可能进一步扩大QE购债计划规模，使得欧元遭遇抛压，大幅下挫。

至10月23日亚洲盘截稿，当周美元指数以94.67开盘后，呈现小幅下探后大幅拉高走势，最低下探到94.55，最高反弹到96.58的4周高点；欧元兑美元以1.1349开盘后，呈现窄幅盘整后大幅下挫走势，最高反弹到1.1386，最低下探到1.1068的9周低点；英镑兑美元以1.5431开盘后，呈现窄幅整理重心下移走势，最高反弹到1.5506，最低下探到1.5367；澳元兑美元以0.7265开盘后，呈现小幅反弹后震荡回调走势，最高反弹到0.7307，最低下探到0.7180的2周低点；美元兑日元以119.47开盘后，呈现震荡反弹走势，最低下探到119.12，最高反弹到120.98的4周高点；美元兑瑞郎以0.9528开盘后，呈现窄幅盘整后拉高走势，最低下探到0.9490，最高反弹到0.9741的2周高点；美元兑加元以1.2912开盘后，呈现震荡反弹走势，最低下探到1.2897，最高反弹到1.3159；现货黄金以1175.85开盘后，呈现窄幅震荡中重心下移走势，最高反弹到1180.30，最低下探到1162.50。

由于欧元区9月消费者物价调和指数降至负值，为较上年同期下降0.1%，显示欧元区通胀前景低迷，这令市场对欧洲央行可能采取更多刺激政策以提振经济的预期升温，市场预期，欧洲央行将增加购买1.1万亿欧元资产的量化宽松计划规模或扩大资产购买的范围，并延长实施QE购债计划的时限，因此，欧元多头在上半周全面谨慎，采取观望策略，导致欧元兑美元陷入窄幅盘整。

虽然，欧洲央行公布的季度借贷数据显示，尽管近期全球市场震荡，但过去数月欧元区的银行放宽借贷标准的力度大于预期，这让欧洲央行扩大1万亿欧元资产购买计划规模的必要性降低，一度对欧元形成提振，但是，在周四的欧洲央行利率决策会议上，宣布维持利率不变后，欧洲央行总裁德拉吉表示，本次会议讨论了下调存款利率的事宜。德拉吉并在记者会上表示，欧洲央行正在研究新的刺激措施，并可能最早在12月推出，且如需要，准备进一步下调已经为负的存款利率，以抗击物价下跌。德拉吉指出："我们已准备好在必要时采取行动...我们对所有货币政策都持开放态度。"德拉吉还指出，欧元上涨带来了欧元区经济下行风险。

市场认为，德拉吉的言论是在为欧洲央行未来采取进一步宽松政策行动铺路，已较为明确地暗示，12月初的利率政策会议，就可能采取行动，扩大QE购债规模，延长QE计划时限；而且，德拉吉有关欧元汇率的言论，表明欧洲央行认为目前的欧元汇率水准不利于欧元区经济复苏。所以，欧元闻讯遭遇抛压，大幅下挫，周四跌幅兑美元为九个月来最大单日百分比，兑兑英镑则创下5月来最大单日百分比。

最新市场调查显示，欧洲央行将目前实施至2016年9月的万亿欧元购债计划延长的机率为70%。

美国核心消费者物价指数（CPI）同比升幅高于预期至接近2%，这令市场认为美联储在今年12月升息的可能性增强。而且，虽然美国制造业复苏疲弱，但美国10月消费者信心反弹，10月密西根大学消费者信心初值攀升至92.1；美国9月房屋开工增加6.5%，因对出租公寓的需求强劲，年率为121万户，连续第六个月超过100万户，显示房屋市场正在持续性复苏；美国9月成屋销售强力反弹，按月增长4.7%，年率为555万户，几乎扳回8月的跌幅；上周初请失业金人数仍保持在42年低点附近，增加3000人至25.9万人。这些数据显示，虽然全球经济受挫和美元强势使美国制造业受挫，但美国国内经济基本面仍稳健，支持美联储年底前仍可能升息。

美国旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯表示，尽管来自海外的不利因素正在压低美国通胀，但美联储仍应尽快开始升息使经济增长速度放慢，以免变得难以为继。威廉姆斯预测，美国经济在明年将增长约2%或2.25%，速度足以令失业率降至"远低于"5%的水平，并开始推动通胀升向美联储的2%目标。威廉姆斯今年是有投票权的美国联邦公开市场委员会委员。

对于美联储仍可能在年底前升息的预期，提振美元全面反弹走强。

加元波段反弹受阻后走弱，主要是受到加拿大央行政策声明的拖累。加拿大大选，自由党党魁特鲁多后来居上，周二意外赢得大选。加拿大股市投资者正面回应自由党胜选，押注新政府将扩大支出以刺激经济增长。不过，加拿大央行周三决定维持0.5%的指标利率不变后，表示将对新当选的加拿大自由党政府的赤字财政计划采取观望态度，并将明后两年加拿大的GDP增长预期分别下调至2.0%和2.5%。市场解读为加拿大央行的政策立场温和，使加元承压。

中国股市周三一度出现重挫，这打击澳元多头信心，促使澳元回软。因澳洲与中国存在紧密的贸易联系，所以，澳元通常被视为中国题材的流动性替代对象。澳洲央行10月政策会议记录表示，看到澳洲经济正在重新平衡的迹象；暂时性因素导致经济在第二季度接近停滞之后，经济增长在第三季度将加速；今年稍早的降息行动，目前仍对消费者支出和房屋建筑构成支撑；与此同时，澳元贬值给服务业出口带来愈来愈多的推动。澳洲数据显示，第三季度企业现况指数改善，乐观看待较长期前景。所以，澳洲国内经济面现状，给澳元带来支撑。

日本公布9月出口增长大幅放缓，较上年同期仅增长0.6%，为去年8月以来最低增幅，市场由此担心日本这一全球第三大经济体可能重陷衰退，这使美元兑日元反弹到120日元上方。

金价上周一度突破250天均线，但未能在年线上站稳，技术面因素引发多头回吐，使金价上档压力加重。而且，美元全面走强，也对金价形成抑制。再者，美国股市引领发达市场股市反弹，使市场避险情绪降温，这消除了前期市场追捧金价以避险的需求，也是导致金价承压回软的一个原因。

10月26日至10月30日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，22：00 美国9月新屋销售

周二，20：30 美国9月耐用品订单

周二，21：00 美国8月标普/Case-Shiller房价指数

周二，21：45 美国10月Markit服务业和综合采购经理人指数初值

周三，20：30 美国9月国际贸易收支

周四，02：00 美联储公布利率决定

周四，20：30 美国第三季度GDP初值

周四，22：00 美国9月成屋待完成销售指数

周五，20：30 美国9月个人支出和个人所得

周五，21：45 美国10芝加哥采购经理人指数

周五，22：00 美国10月密西根大学消费者信心指数终值

欧元区方面：

周一，17：00 德国10月IFO企业景气判断指数

周二，17：00 欧元区9月民间贷款

周三，15：00 德国11月GfK消费者信心指数

周四，16：55 德国10月失业人口变化和失业率

周四，18：00 欧元区10月企业景气指数

周四，21：00 德国10月消费者物价指数初值

周五，18：00 欧元区10月消费者物价调和指数初值

周五，18：00 欧元区9月失业率

英国方面：

周二，17：30 英国第三季度GDP初值

周四，15：00 英国10月Nationwide房价

周四，17：30 英国9月消费者信贷

周五，08：05 英国10月GfK消费者信心指数

日本方面：

周三，07：50 日本9月零售销售

周四，07：50 日本9月工业生产

周五，07：30 日本9月所有家庭支出

周五，07：30 日本9月核心消费者物价指数

周五，07：30 日本9月失业率

其他方面：

周三，08：30 澳洲第三季度消费者物价指数

周四，08：30 澳洲第三季度出口价格和进口价格

周四，20：30 加拿大9月生产者物价指数

周五，08：30 澳洲第三季度生产者物价指数

周五，08：30 澳洲9月民间部门信贷

周五，16：00 瑞士10月KOF领先指标

周五，20：30 加拿大8月GDP

最新一周，预计市场将重点关注美联储的利率决策会议和政策声明，虽然美联储在本次会议采取升息行动的可能性不大，但预计将会给出12月政策会议是否开启升息周期的较为明确的暗示。美联储升息预期对于美元的提振作用，已经得到市场充分消化，不过，因目前市场预期欧洲央行和日本央行可能再度采取进一步宽松政策举措，所以，一旦美联储12月加息预期得以明朗，应该还是会有利好美元的影响。

此外，市场将关注美国9月耐用品订单和9月国际贸易收支等数据，以考察美国出口和制造业受到全球经济放缓的影响是否加剧；当然，市场可能更为看重美国第三季度GDP初值和9月个人支出数据的表现，以考察美国国内经济状况是否依然稳健，预计美国第三季度GDP初值将放缓至增长1.7%，远低于第二季度的增长3.9%。

目前，要留意美国债务上限问题可能给美元带来的不利影响。由于美国国会有关债务上限的问题僵持不下，美国财政部周四发表声明表示，取消原定于10月27日举行的两年期公债标售，因为到11月2日结算时，财政部可能已无权举债，这提醒人们美国再次面临数周之后可能债务违约的境况。

对于非美货币，市场将重点关注德国10月IFO企业景气判断指数，欧元区10月企业景气指数和英国第三季度GDP初值等数据的表现，考察欧洲，尤其是德国和欧元区经济复苏的前景，因为一旦德国和欧元区经济减速，则欧洲央行扩大QE购债计划规模的决心就会坚定。

德国财政部最近表示，德国工业面临的风险上升，因中国和新兴市场经济放缓，以及大众汽车排放丑闻所带来的不确定性。德国政府小幅下调今年经济增长预估至1.7%，同时维持明年经济增长1.8%的预估不变。德国工商联会（DIHK）近期小幅调降2015年德国经济增长率预期至1.7%，预计明年经济动能将进一步放缓，因新兴市场的放缓对德国出口造成冲击。

同样，市场将关注日本9月宏观数据的表现，特别是9月核心消费者物价指数的表现，以考察日本央行是否有再度扩大宽松政策规模的紧迫性。日本财务大臣麻生太郎最近表示，单靠日本央行的货币增长，将无法使日本实现通胀率增长2.0%的目标。

最后，澳洲第三季度通胀率数据的表现，预计对商品货币走势有较重要影响。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴下方附近出现金叉，且上行即将上穿0轴，日线RSI指标进入70以上强势区域，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏强的反弹市格局，一旦突破96.75附近的日线布林上轨，将打开更大反弹空间。预计最新一周，美元指数阻力位在96.75或97.35附近，支撑位在95.55或95.05附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方附近死叉下行，即将下穿0轴，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道有向下开口运行的雏形，预示短线有进入下探寻找支撑的过程。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1175或1.1275附近，支撑位在1.1035或1.0965附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴附近金叉上行，但正向柱状线收缩，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道窄轨收口后转向走平运行，预示短线为区间震荡平衡市格局。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5480或1.5520附近，支撑位在1.5330或1.5260附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方有出现死叉的迹象，但日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道窄轨收口后走平运行，周线MACD指标在0轴下方低位维持金叉上行态势，预示短线为略偏弱的平衡市震荡格局。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7265或0.7325附近，支撑位在0.7185或0.7145附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行，即将上穿0轴，日线RSI指标进入70以上强势区域，日线布林轨道有向上开口的迹象，预示短线为偏强的平衡市格局，但如向上有效突破日线布林上轨120.80的阻力，即至少日线收盘价站上120.80，将打开通向121.90附近的100均线的空间。预计最新一周，美元兑日元阻力位在121.05或121.95附近，支撑位在120.05或119.15附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴下方附近为金叉上行状态，逼近0轴，日线RSI指标进入70以上强势区域，日线布林轨道处于收口运行过程，预示短线为偏强的区间震荡格局。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9765或0.9815附近，支撑位在0.9665或0.9605附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴下方出现金叉上行，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道窄轨走平运行，周线MACD指标在0轴上方高位处于死叉下行态势，预示短线为平衡市区间震荡格局。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3155或1.3195附近，支撑位在1.3005或1.2945附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴上方有出现死叉的迹象，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道窄轨转向走平运行，周线MACD指标在0轴下方为金叉上行态势，预示短线为平衡市区间震荡格局。预计最新一周，现货黄金阻力位在1179.0或1192.0附近，支撑位在1154.0或1150.0附近。

下篇周评预计将在10月30日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2015年10月23日