叶耀庭：关注非农表现 美元强势上攻

11月2日至11月6日当周，因美联储官员的言论使市场继续对美元12月升息的预期升温，所以，在美国公布10月非农就业报告前，市场千方百计从数据中寻找支持美联储12月升息的理由，导致美元保持强势，并进一步上攻走强。

至11月6日亚洲盘截稿，当周美元指数以96.81开盘后，呈现强势上攻走势，最低下探到96.64，最高反弹到98.14的13周高点；欧元兑美元以1.1013开盘后，呈现弱势下挫走势，最高反弹到1.1051，最低下探到1.0832的15周低点；英镑兑美元以1.5449开盘后，呈现弱势下挫走势，最高反弹到1.5497，最低下探到1.5201的3周低点；澳元兑美元以0.7117开盘后，呈现窄幅整理走势，最高反弹到0.7222，最低下探到0.7103；美元兑日元以120.63开盘后，呈现强势上行走势，最低下探到120.24，最高反弹到122.00的10周高点；美元兑瑞郎以0.9871开盘后，呈现强势上行走势，最低下探到0.9831，最高反弹到0.9980的8个月高点；美元兑加元以1.3074开盘后，呈现震荡反弹走势，最低下探到1.3034的2周低点，最高反弹到1.3191；现货黄金以1141.09开盘后，呈现弱势下挫走势，最高反弹到1142.61，最低下探到1102.35的8周低点。

美联储主席耶伦等美联储重要决策者，继续重申将考虑在12月升息的鹰派言论，使市场对美元年底前升息的预期进一步升温，从而提振美元延续强势上攻格局。

美联储主席耶伦在美国国会发表演讲表示，12月可能"加息"，但之后利率只会非常缓慢的上升，以扶助美国经济复苏。耶伦说明了美联储目前的基本看法，即低失业率、经济持续增长及对通胀回升的信心，这些都意味着美国为加息做好准备。耶伦认为，美联储"预计经济将持续以中期重返通胀目标的步伐增长"，"如果未来的数据支撑这个预期...12月存在升息可能性"。美国纽约联储总裁杜德利表态支持耶伦的立场，认为在12月升息是可行的。美联储副主席费舍尔表示，一旦油价企稳而且美元停止升值，美联储可能很快实现2%的通胀目标。费舍尔认为，尽管整体通胀率较低，但美联储离通胀目标可能比想象的更近。费舍尔谈及油价大幅下跌及美元稳步升值时指出："这些走势不会永远持续下去。"

在美联储主席耶伦发表上述观点后，投资者对美联储12月加息可能性的预期升至60%以上，表明市场终于认真考虑美联储10月政策声明的措辞。因此，虽然美国全周数据表现并不亮丽，但在美国10月非农数据公布前，市场仍在差强人意的数据里，寻找支持美联储12月升息的理由。

比如，美国10月制造业活动数据仍疲弱，10月供应管理协会制造业活动指数降至两年半低点，但新订单分项指数增加，市场认为为年底前制造业活动反弹带来希望；美国9月工厂订单下降1%，不过，一项衡量企业支出的指标-不包括飞机的非国防资本财订单仅下滑0.1%，强于上周公布的回落0.3%的初值，市场认为，表明制造业滑坡最严重的时期可能已经过去；美国10月民间就业维持稳健增势，ADP民间就业岗位增加18.2万个，仅略高于预估的18万个，市场认为，可能提振美国10月非农就业报告的表现；美国9月国际贸易逆差大幅缩窄至408亿美元的七个月低位，新订单跳增提振10月服务业活动，更令市场看好美国三季度末至四季度初的经济表现。

市场对美国经济数据偏好的解读，助燃市场对美联储可能在年底前升息的预期升温，导致美国公债收益率攀升，美国和德国2年期公债收益率利差扩大至2006年来最阔水准，这提振美元整体强势上攻。

欧洲央行总裁德拉吉重申，欧洲央行决策者12月开会时，将评估现有货币刺激举措的宽松程度，仍愿意且能够在必要时采取行动，扩大购债计划的规模，以应对全球经济放缓。欧洲央行副总裁冈斯坦西欧称，通胀预期下滑增加了长期预期脱离目标的风险。

瑞士央行总裁乔丹表示，瑞郎汇率仍被"大幅高估"，瑞士央行将凭借负利率和干预来压低瑞郎。

英国央行利率决策会议按兵不动，但对英镑提前升息有点怯场。英国央行表示，即使明年全年借贷成本维持不变，近零水平的英国通胀率也仅会缓步回升。市场认为，英国央行总裁卡尼此次态度愈加不明确，仅表示英国央行会在正确时机采取行动。

在美联储12月升息预期趋强的背景下，上述欧洲三大央行的政策立场，导致欧系货币全面走软下挫。

澳洲央行总裁史蒂文斯表示，受到相当宽松的货币政策所扶助，澳洲脱离矿业引领增长的经济转型已有所进展；而相当宽松的货币政策仍将持续一段时日。由于史蒂文斯对澳元需要进一步降息的观点轻描淡写地回应，因此，澳元得以维持窄幅整理。

日本央行会议记录显示，即使并未决议扩大货币刺激措施，很多决策者仍警告新兴经济体持续放缓对可能对出口造成损伤。这令市场依然保持日本央行可能进一步采取宽松政策行动的预期，导致日元走弱。

美元升至三个月高位；美联储官员保持了12月升息的可能性；技术面信号恶化；黄金ETF资金外流，这些因素导致黄金价格普遍受到打压走弱。而且，另有市场观点认为，随着中国将使人民币实现自由兑换的进程有望加快，中国投资者对黄金的需求长期内可能将下跌，因将使中国投资者有机会直接介入外国股票或债券，所以，这也成为市场打压金价的一个理由。在中国最新的十三五规划中，中国政府承诺在上海自贸区内率先实现人民币资本项目可兑换。

11月9日至11月13日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，23：00 美国11月就业趋势指数

周二，01：30 美国波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦就经济前景发表谈话

周二，19：00 美国10月全美独立企业联盟小型企业信心指数

周二，21：30 美国10月进口物价和出口物价（-0.2%/-0.1%、-0.1%/-0.7%）

周二，23：00 美国9月批发库存（+0.1%/+0.1%）

周三，03：30 美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯发表讲话

周四，22：05 美国圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德发表演说

周四，22：45 美国里奇蒙联储总裁拉克尔发表讲话

周四，23：15 美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯发表演说

周五，03：00 美国10月联邦预算

周五，01：15 美国纽约联邦储备银行总裁杜德利发表演说

周五，21：30 美国10月生产者物价指数（-0.8%/-1.1%）

周五，21：30 美国10月零售销售（+0.2%/+0.1%）

周五，23：00 美国9月企业库存

周五，23：00 美国11月密西根大学消费者信心指数初值

欧元区方面：

周一，15：00 德国9月国际贸易收支

周一，17：30 欧元区11月Sentix投资者信心指数

周一，欧元集团会议

周二，欧盟经济及财政事务理事会会议

周四，15：00 德国10月消费者物价指数终值

周四，18：00 欧元区9月工业生产

周五，15：00 德国第三季度GDP初值

周五，18：00 欧元区9月对外贸易收支

周五，18：00 欧元区第三季度GDP初值

英国方面：

周二，08：01 英国10月零售业联盟零售销售总值

周三，01：30 英国央行副总裁康利夫发表讲话

周三，17：30 英国10月请领失业金人数

周四，08：01 英国10月皇家测量师学会（RICS）房价差值

周五，01：00 英国央行首席经济学家霍尔丹对英国职工联合工会发表演说

周五，17：30 英国9月建筑业产出

日本方面：

周一，07：50 日本10月外汇储备

周一，09：30 日本9月加班工资

周二，07：50 日本9月经常帐

周二，13：00 日本10月服务业景气判断指数

周三，07：30 日本11月短观制造业景气判断指数

周四，07：50 日本10月国内企业物价指数

周四，07：50 日本9月机械订单

周五，12：30 日本9月工业生产修正值

其他方面：

周一，08：30 澳洲10月ANZ招聘广告

周一，21：15 加拿大10月房屋开工

周二，08：30 澳洲10月NAB企业现况指数和企业信心指数

周二，08：30 澳洲9月房屋融资

周二，14：45 瑞士10月失业率

周三，07：30 澳洲11月消费者信心

周四，08：30 澳洲10月就业人数和失业率

周四，21：30 加拿大9月新屋价格指数

周五，16：15 瑞士10月生产者和进口物价

最新一周，预计市场将重点关注美国10月零售销售和10月生产者物价指数的表现，因为除了关注就业市场状况，美联储在12月是否确定升息，还要看美国经济增长动力和通胀前景的表现。通过10月零售销售，可以考察美国第四季度经济开局的复苏动力，通过10月生产者物价指数，可以考察美国通胀前景。此外，市场将继续关注众多美联储官员的讲话，从讲话内容中，进一步寻找美联储决策者的政策立场倾向。总之，目前有关美元将在12月升息的预期，处于升温态势。

对于非美货币，市场将重点关注德国和欧元区第三季度GDP初值以及德国10月通胀率终值的表现，如数据表现不佳，恐将加强市场对欧洲央行12月政策会议采取扩大QE购债计划的预期。目前，德国经济呈现转弱的迹象，比如，德国9月工业订单意外下滑，较前月减少1.7%，为2011年夏季以来订单首次出现连降三月的情况，主要因海外需求趋弱，暗示德国经济在年底可能动力减弱。但德国10月民间部门活动扩张，暗示德国经济进入第四季度仍因内需而处于稳固的增长轨道上。德国10月服务业PMI终值为54.5。

此外，市场将重点关注澳洲10月企业现状和信心指数及澳洲10月就业市场数据的表现，如数据支持澳洲央行有关经济再平衡过程相对乐观的基调，则将抑制市场前期有关澳洲央行可能需要在明年初降息的预期，这将提振澳元及商品货币企稳。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道处于向上运行过程，且周线MACD指标在0轴上方有再度金叉迹象，周线RSI指标有进入70以上强势区域迹象，预示短线仍为强势格局，但需要有效突破98.30附近的周线布林上轨压力，才能打开更大上行空间。预计最新一周，美元指数阻力位在98.30或98.80附近，支撑位在97.30或96.30附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，周线RSI指标在0轴下方出现再度死叉的迹象，日线RSI指标位于30以下弱势区域，周线RSI指标有跌落到30以下弱势区域迹象，日线布林轨道处于向下运行过程，预示短线仍处于弱势向下寻找支撑过程，但只有有效跌破1.0815附近的周线布林下轨，才会打开更大下跌空间。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.0965或1.1105附近，支撑位在1.0815或1.0735附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴附近死叉下行下穿0轴，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道出现向下开口运行的迹象，预示短线有走弱的要求。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5325或1.5375附近，支撑位在1.5165或1.5105附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏弱的平衡市震荡格局，如有效跌破0.7060附近的日线布林下轨，才会步入下行趋势。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7210或0.7270附近，支撑位在0.7060或0.7010附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行，日线RSI指标位于30以上强势区域，日线布林轨道处于向上开口运行过程，预示短线为强势上攻格局，但需要留意一旦刺破122.32的周线SAR指标点，可能引发高位动荡。预计最新一周，美元兑日元阻力位在122.35或122.95附近，支撑位在121.05或120.45附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道处于向上开口运行过程，预示短线为强势上攻格局。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9985或1.0055附近，支撑位在0.9855或0.9805附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴附近金叉上行，即将上穿0轴，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏强的平衡市震荡格局。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3250或1.3300附近，支撑位在1.3080或1.3020附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道处于向下开口运行过程，预示短线处于下滑寻找支撑的格局，但如能守住1096美元附近的周线布林窄轨下轨，可转为低位弱势震荡。预计最新一周，现货黄金阻力位在1132.0或1136.0附近，支撑位在1001.0或1096.0附近。

下篇周评预计将在11月13日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2015年11月6日