叶耀庭：遭遇获利了结 美元高位震荡

11月9日至11月13日当周，美国10月非农就业报告表现强劲以及美联储官员重申将考虑在12月份升息，使市场对美元升息周期临近的预期升温，提振美元指数创出7个月来新高，但美元多头获利了结，对美元指数冲高形成狙击，导致美元高位强势震荡。

至11月13日亚洲盘截稿，当周美元指数以99.23开盘后，呈现冲高受阻强势震荡走势，最高反弹到99.50的7个月高点，最低下探到98.43；欧元兑美元以1.0735开盘后，呈现下探获得支撑弱势反弹走势，最低下探到1.0673的7个月低点，最高反弹到1.0828；英镑兑美元以1.5047开盘后，呈现单边反弹走势，最低下探到1.5038，最高反弹到1.5245；澳元兑美元以0.7037开盘后，呈现小幅下探后大幅反弹走势，最低下探到0.7012的6周低点，最高反弹到0.7153；美元兑日元以123.14开盘后，呈现强势冲高后小幅回调走势，最高反弹到123.59的12周高点，最低下探到122.48；美元兑瑞郎以1.0052开盘后，呈现冲高受阻强势震荡走势，最高反弹到1.0089的8个月高点，最低下探到0.9986；美元兑加元以1.3300开盘后，呈现高位强势震荡走势，最低下探到1.3221，最高反弹到1.3340的6周高点；现货黄金以1089.56开盘后，呈现弱势下滑走势，最高反弹到1095.50，最低下探到1074.26，刷新5年来低点记录。

美国10月非农就业报告表现强劲，新增就业岗位27.1万个，创10个月最大增幅，失业率降至七年半低点5.0%，市场认为，这显然加大了美联储在12月升息的砝码。而且，美国最新一周初领失业金人数持稳于27.6万人，连续36周低于30万人，是多年来保持时间最长的一次，仍符合不断增强中的就业市场形势。美国9月库存意外增加，表明美国第三季度经济增长预估可能会向上修正。

美联储官员肯定美国10月非农数据的表现，重申对12月将升息持开放性态度，且支持12月升息的委员人数有所增加。比如，美国旧金山联储总裁认为加息合理。威廉姆斯指出，加息等于发出有关美国经济的正面讯号，有可能促使一些潜在购房者乘势决定购买房屋。美国圣路易斯联储总裁布拉德表示，美联储开始加息后，内部争论将迅速转向收紧货币政策的合适步伐，在通胀意外上升的情况下，可能会出现一番争论。美国波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦表示，最近经济显现实质改善，10月就业数据带来非常好的消息。罗森格伦成为又一名表示12月适合加息的美联储官员。美国纽约联邦储备银行总裁杜德利表示，现在等待升息时机过久的风险，与过快采取行动的风险大致相当。美联储副主席费舍尔表示，随着强势美元和能源价格低迷引起的压力减退，美国通胀明年应会反弹。费舍尔强调，相信通胀率即将上升，预计美联储偏好的通胀指标明年将反弹至1.5%，中期内达到2%的目标。

上述因素强化市场对美元即将迎来升息周期的预期，加大押注美联储12月将进行逾九年来的首次加息的筹码，导致美元在上半周呈现强势上攻的走势。目前，利率期货价格走势反应美元12月加息的几率升至80%。在受访的17位美国市场一级交易商中，有15位现预计美联储将12月升息，9月时调查只有12位。

不过升息预期强化，导致美国股市在高位出现较大幅度回调，这引发市场对美元多头仓位进行高位获利了结操作，狙击了美元进一步冲高的动能，使美元指数在下半周强势震荡中有所回落。

市场对美元12月升息预期的增强，导致美国两年期公债收益率一度触及五年半最高，美国与德国两年期公债收益率利差，进一步扩阔至2006年来最大。

多位欧洲央行管委会委员表示，欧洲央行内部正在形成共识，将进一步下调本已为负的商业银行在央行的存款利率。欧洲央行总裁德拉吉的讲话表明，欧洲央行对下月进一步放宽政策持开放态度。德拉吉表示，在12月政策会议上，将重新检讨货币政策的宽松度，因通胀势头有所减弱，主因是油价下跌和欧元走强的影响被延后。德拉吉还指出，如果物价稳定面临风险，将利用所有职权范围内可获得的工具采取行动。

葡萄牙、希腊和西班牙政局不稳。葡萄牙少数派政府的改革计划遭到在议会中占多数的左翼政党议员否决，导致总理科埃略领导的中右翼政府倒台。

上述因素导致欧元承压，虽然下半周美元多头获利了结使欧元弱势反弹，但目前市场情绪仍看空欧元基本面和货币政策将进一步宽松的前景。

市场预期日本经济将再度陷入连续两个季度负增长的技术性衰退。调查显示，多数日本企业认为，日本经济预计最早也要到明年才会复苏，因中国引领的经济放缓令日本的海外需求持续疲弱，且国内消费支出仍低迷。日本企业表示，明年3月止的本财年下半年投资计划仍保持不变，薪资明年将上升。日本央行总裁黑田东彦表示，将暂时维持大规模刺激计划不变，日本还在努力实现2%的通胀率目标。这些基本面的负面消息压制日元走势，最后因股市回调产生避险情绪，才刺激日元弱势反弹。

澳洲10月就业报告远胜于市场预期，失业率从前月的6.2%急降至五个月低点5.9%，全职就业人口增加4万人，这使市场降低对澳洲央行进一步降息的预期，目前，对澳元12月降息的押注几乎全数抹去，明年2月降息的几率从就业数据公布前的56%降至28%左右。澳元因此受到较大提振。

英国10月就业市场数据的表现也好于预期，英镑也为此受到提振。但英国首相明确提出了继续留在欧盟的四点苛刻条件，要求欧盟改革，符合英国的要求。英国央行总裁卡尼表示，如果英国民众公投决定脱离欧盟，英国央行将采取必要措施来适应新局面。这使英镑短期走势也存在不确定性。

受累于美联储有望在12月升息的预期，金价弱势下跌至2010年初以来最低水准，且反弹乏力。国际原油价格走弱，也对金价形成向下的拖累。

11月16日至11月20日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，21：30 美国11月纽约联储制造业指数

周二，21：30 美国10月消费者物价指数

周二，22：15 美国10月工业生产

周二，23：00 美国11月全美住宅建筑商协会房屋市场指数

周三，03：00 美国9月整体资本净流动

周三，21：30 美国10月房屋开工和建筑许可

周四，03：00 美联储公布10月政策会议记录

周四，23：00 美国10月领先指标

周四，23：00 美国11月费城联邦储备银行制造业指数

欧元区方面：

周一，18：00 欧元区10月消费者物价调和指数

周二，18：00 德国11月ZEW经济景气判断指数

周四，17：00 欧元区9月经常帐和净投资

周四，20：30 欧洲央行公布10月政策会议记录

周五，15：00 德国10月生产者物价指数

周五，23：00 欧元区11月消费者信心指数初值

英国方面：

周二，17：30 英国10月消费者物价指数

周二，17：30 英国10月生产者物价指数

周四，17：30 英国10月零售销售

周四，19：00 英国11月工业联盟总工业订单差值

周五，17：30 英国10月公共部门收支短差

日本方面：

周一，07：50 日本第三季度GDP

周四，07：50 日本10月国际贸易收支

周四，10：00 日本央行公布利率决定

其他方面：

周一，08：30 澳洲10月新车销售

周一，21：30 加拿大9月制造业销售

周二，08：30 澳洲央行公布11月会议记录

周三，08：30 澳洲第三季度薪资价格指数

周三，18：00 瑞士11月ZEW投资者信心

周四，15：00 瑞士10月国际贸易收支

周四，21：30 加拿大9月批发贸易

周五，21：30 加拿大10月消费者物价指数

最新一周，预计市场将重点关注美国10月通胀数据和美联储10月政策会议记录。美联储的10月政策会议记录，应该会提升市场对美元将很快升息的预期。然而，虽然市场对美联储12月升息的预期已得到强化，但是，通胀低迷还是有可能使美联储的升息计划延后的，毕竟，在通胀现状及前景持续低迷的情况下，开启升息周期，美联储是要冒一些风险的，比如，可能导致美国经济复苏势头中断。况且，目前美联储内部也还是存在要求延后升息的声音。比如，美国纽约联邦储备银行总裁杜德利表示，决策者仍需仔细考虑再作出利率决定，因为美国面临经济增长长期放缓，且通胀率偏低的风险，支持继续实施低利率政策。美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯在准备向芝加哥一次论坛发表的演讲中表示，可能要到明年很晚的时候，通货膨胀才具备足够的上行动能支持升息的合理性，而且，"采取渐进式的利率正常化途径，可以在我认为经济最可能的走势所面临的各类风险，以及缓解这些风险所涉及的成本之间实现均衡。"最新数据显示，美国10月进口物价降幅超乎预期，因石油和许多商品的成本下滑，表明美元升值和全球需求疲弱持续对进口通胀造成下行压力。

国际货币基金组织（IMF）最新发布的报告也提醒，美联储应等到有坚实的迹象显示通胀上升且就业市场走强后再升息。报告指出，美国加息与其他发达国家可能进一步放松政策之间迥然不同的命运，是让全球经济前景都黯然失色的一大风险。此外还有中国经济转型及大宗商品超级周期的结束。

对于非美货币，市场关注焦点仍然是欧洲央行12月是否会扩大QE购债规模。目前有知情人士表示，欧洲央行正在考虑是否购买市政债券，例如巴黎市或德国巴伐利亚州等地的市政债券。据知情人士了解，欧洲央行有可能扩大规模逾1万亿欧元的刺激计划，或是未来数月将实行的一系列措施之一。但这些措施要在12月全面启动时间有些紧，有可能要等到明年3月。不过，德国政府五人智库（wisemen）警告，欧洲央行的低利率政策给金融稳定带来了巨大风险，最终可能威胁到银行和保险商的偿付能力。这个专家组在年度德国经济形势报告中预计，德国经济今年将增长1.7%，明年将增长1.6%。市场将通过德国11月ZEW经济景气判断指数和欧洲央行10月会议记录，寻找欧洲央行12月放宽政策的线索。

此外，市场将重点关注澳洲央行11月会议记录和英国10月通胀数据的表现，毕竟，这是近期表现相对较强的非美货币，原因在于市场对澳洲央行降息预期减弱和英国央行可能很快跟上美联储升息步伐的预期。但英国10月通胀数据，能够让市场理清英镑升息时机在明年一季度，还是二季度。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方为金叉状态，但正向柱状线开始持续收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域，重新回落到30-70均势区域，日线布林轨道呈现转向收口运行的迹象，表明短线仍为强势格局，但上行动能开始衰减。预计最新一周，美元指数阻力位在99.00或99.60附近，支撑位在98.10或97.60附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为死叉状态，但负向柱状线已开始连续收缩，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，重返30-70均势区域摆动，日线布林轨道窄轨呈现转向收口运行的迹象，预示短线仍处弱势过程，但下跌动能已衰减，可能转为弱势区间震荡。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.0860或1.0900附近，支撑位在1.0650或1.0590附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为死叉状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道略下倾运行，预示短线为偏弱势的平衡市。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5300或1.5350附近，支撑位在1.5060或1.5010附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方有出现金叉的迹象，日线RSI指标位于30-70均势区域的高端，日线布林轨道走平运行，预示短线为平衡市震荡格局。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7180或0.7230附近，支撑位在0.7070或0.7010附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方为金叉状态，但正向柱状线已开始持续收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域，回落到30-70均势区域摆动，日线布林轨道处于略上倾的平行态势，预示短线为偏强的震荡市格局，上行动力减弱。预计最新一周，美元兑日元阻力位在123.25或123.65附近，支撑位在121.85或121.25附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方为金叉状态，但正向柱状线已开始收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域，回落到30-70均势区域摆动，日线布林轨道处于转向收口运行的过程，预示短线为偏强势的震荡市格局。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在1.0050或1.0110附近，支撑位在0.9950或0.9880附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方为金叉上行态势，日线RSI指标位于30-70均势区域高端，日线布林轨道有转向收口运行迹象，预示短线为偏强的震荡上行格局。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3340或1.3380附近，支撑位在1.3180或1.3100附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，负向柱状线开始缓慢收缩，日线RSI指标位于10附近极端弱势低位钝化，日线布林轨道处于向下运行过程，预示短线仍处于下滑寻找支撑的格局，但下行动能将逐步减弱。预计最新一周，现货黄金阻力位在1098.0或1111.0附近，支撑位在1074.0或1059.0附近。

下篇周评预计将在11月20日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2015年11月13日