叶耀庭：12月升息明朗 美元冲高回落

11月16日至11月20日当周，因美国数据和美联储会议记录及官员讲话透露出的信号，都指向美元将在12月升息，所以，美元受到提振冲高，美元指数刷新7个半月来高点记录。但美元多头高位获利了结，对美元上行形成狙击，导致美元整体在下半周回落。

至11月20日亚洲盘截稿，当周美元指数以99.17开盘后，呈现冲高受阻回落走势，最高反弹到99.85的7个月高点，最低下探到98.74；欧元兑美元以1.0749开盘后，呈现下探获得支撑弱势反弹走势，最低下探到1.0615的7个月低点，最高反弹到1.0778；英镑兑美元以1.5235开盘后，呈现震荡反弹走势，最低下探到1.5153，最高反弹到1.5335的2周高点；澳元兑美元以0.7126开盘后，呈现震荡反弹走势，最低下探到0.7067，最高反弹到0.7214的2周高点；美元兑日元以122.32开盘后，呈现强势震荡冲高走势，最低下探到122.20的2周低点，最高反弹到123.67的13周高点；美元兑瑞郎以1.0051开盘后，呈现强势震荡冲高走势，最低下探到1.0040，最高反弹到1.0219的10个月高点；美元兑加元以1.3320开盘后，呈现高位强势震荡走势，最低下探到1.3242，最高反弹到1.3370的7周高点；现货黄金以1087.76开盘后，呈现低位下探支撑后弱势反弹走势，最低下探到1064.95，刷新2010年3月来低点记录，最高反弹到1097.90的2周高点。

虽然美国10月零售销售仅微幅增长0.1%，增幅不及预期，归因于汽车销售意外下滑，表明消费者支出放缓，可能遏制第四季度经济增长强劲回升的预期，但因美国其他经济数据的表现总体好于预期，比如，11月密西根大学消费者信心指数初值升至93.1，意外强于预期，为连续第二个月回升，数据显示消费者购买大件非必需品（尤其是汽车）的计划增加；10月消费者物价指数（CPI）增长0.2%，逆转9月下降0.2%的跌势，10月CPI较上年同期上升0.2%，9月为持平，10月核心CPI年率上涨1.9%，逼近美联储2%的通胀目标，主要是因医疗保健和其他服务成本上升，推动通胀回升；10月制造业生产增长了0.4%，耐用品和非耐用品的产量均实现增长；最新一周初请失业金人数下降，同时一项衡量美国经济活动的指标反弹，显示就业市场和经济健康；大西洋中部地区工厂活动连续下降两个月后在11月小幅加速，再次显示制造业低迷最糟糕的阶段可能结束。

市场认为，这些数据总体而言，支持美联储在12月份开启升息周期。

美联储发布的10月政策会议记录表明，考虑到全球市场状况和美国经济改善，12月可能升息。美联储10月会议记录显示，尽管担忧市场将有剧烈反应，但克利夫兰联储总裁梅斯特及亚特兰大联储总裁洛克哈特这两名官员满怀信心，认为美联储有能力顺利展开升息。美联储核心团体已准备好升息。大部分决策者感到升息的条件可能会在下次会议前得到满足。美联储意外决定在会后声明中直接提及可能在12月升息，只有几位委员对此表示担忧，认为这可能为升息预期提供了太强烈的暗示。

在美联储会议记录公布后，利率期货最新走势反应，市场认为美元12月升息的概率已上升至70%以上，而10月时只有55%左右。在美联储会议记录公布后，美元指数触及99.85的七个半月新高。

此外，众多美联储官员的言论，也多支持12月升息。比如，美联储副主席费舍尔表示，部分主要央行将在不久的将来开始逐步脱离近零利率。虽然没有明说，但费舍尔提及的"主要央行"显然包括美联储。费舍尔还表示："我们继续密切关注近期的数据，还没有做出最终的决定，同时我们尽可能避免在行动时让市场和政府感到意外。"费舍尔还在美联储理事会的一次会议上表示，预计美国通胀明年将会反弹，并指出，美联储可能不久会升息。美国亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特表示，美联储的10月声明成功使市场提前升息预期，保留了美联储在12月行动的"选择权"；首次升息后，美联储可能有必要调整正在接近通胀目标的判断标准。美国克利夫兰联储总裁梅斯特表示，美国就业市场看似接近充分就业，正在快速接近升息时点。

不过，美元指数在创出7个半月新高后，遭遇投资人对美元多头仓位进行获利了结的狙击，下半周有所回落。这可能是因为美国感恩节假期临近，所以，有些投资人滋生获利了结，锁定赢利的意愿。

非美货币方面，全周偏空的消息居多。比如，欧洲央行公布的10月政策会议记录显示，欧洲央行再度无法实现通胀目标的风险加剧，并表示，目前的措施可能不够。欧洲央行重申了此前的立场，即做好了采取行动的准备，并将在12月3日的会议上再度审视其政策。欧洲央行总裁德拉吉发表讲话暗示，欧洲央行将在下月进一步放宽货币政策，可能进一步下调现已为负的存款利率，并扩大资产购买计划规模。

英国公布的10月CPI按年下滑0.1%，通胀率连续两个月为负值，这应该使英国央行并无很快升息的压力。英国10月零售物价指数较上年同期上升0.7%，创2009年11月以来最低同比升幅，9月为上升0.8%。

日本第三季度GDP为负增长，这是近一年半以来，日本经济第二次陷入衰退。安倍经济学面临严峻考验，可能促使日本央行保持宽松政策前景，并不排除进一步扩大政策刺激力度。日本央行11月会议一如市场预期，保持利率不变。

瑞士央行官员表示，目前的负利率符合现实需求。瑞士政府指出，瑞士央行认为瑞郎仍被高估，现有政策旨在削弱瑞郎。

惟有商品货币，特别是澳元和新西兰元略受到G20国集团峰会声明的提振。20国集团（G20）领导人在峰会的声明中表示，他们坚持2018年前整体国内生产总值（GDP）额外增加2%的目标，即使全球经济增长仍不均衡且逊于预期。

11月23日至11月27日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，22：45 美国11月Markit制造业采购经理人指数初值

周一，23：00 美国10月成屋销售

周二，21：30 美国10月国际贸易收支

周二，21：30 美国第三季度GDP修正值

周二，22：00 美国9月标普/Case-Shiller房价指数

周二，23：00 美国11月消费者信心指数

周三，21：30 美国10月个人支出和个人所得

周三，21：30 美国10月耐用品订单

周三，22：00 美国9月联邦住房金融局房屋价格

周三，22：45 美国11月Markit服务业和综合采购经理人指数初值

周三，23：00 美国11月密西根大学消费者信心指数终值

周三，23：00 美国10月新屋销售

欧元区方面：

周一，16：30 德国11月Markit制造业和服务业PMI初值

周一，17：00 欧元区11月Markit制造业和服务业PMI初值

周一，19：00 德国央行总裁魏德曼发表讲话

周一，欧元区财长会议-讨论欧盟执委会对各国2016年预算草案的评估

周二，15：00 德国第三季度GDP终值

周二，17：00 德国11月IFO企业景气判断指数

周四，17：00 欧元区10月民间信贷

周五，20：00 德国12月Gfk消费者信心指数

周五，18：00 欧元区11月企业景气指数

英国方面：

周二，19：00 英国11月工业联盟零售销售差值

周三，20：30 英国财政大臣奥斯本发表秋季陈述及开支审查报告

周五，08：05 英国11月Gfk消费者信心指数

周五，17：30 英国第三季度GDP修正值

日本方面：

周二，09：35 日本11月制造业采购经理人指数初值

周五，07：30 日本10月所有家庭支出

周五，07：30 日本10月核心消费者物价指数

周五，07：30 日本10月失业率

其他方面：

周二，16：15 瑞士第三季度非农就业岗位

周三，09：30 澳洲第三季度建筑完工

周三，18：30 澳洲央行助理总裁德贝尔发表讲话

周四，09：30 澳洲第三季度资本支出

周四，16：15 瑞士第三季度工业订单

周五，21：30 加拿大10月生产者物价指数

最新一周，预计市场将重点关注美国11月消费者信心指数、10国际贸易收支、10月耐用品订单及10月个人支出和个人所得等一组重要数据的表现，如果数据好于预期，将暗示美国第四季度经济增长可能加速，会强化市场对美元12月升息的预期。预计市场大幅弱于预期的可能性不大，即市场对美元12月升息预期的几率将保持在高位。市场预计美国第三季度GDP可能向上修正至增长2.0%，初值是增长1.5%。不过，本周要留意，因为下半周美国市场将遇感恩节休市，而且，过了感恩节，美国市场就进入了感恩节至圣诞节的假期季交易时段，所以，要格外留意可能的美元多头仓位平仓了结的压力。

在非美货币方面，焦点因素主要还是聚焦德国和欧元区的数据，以考察欧洲央行12月采取进一步宽松政策举措的几率是升是降。重点是德国和欧元区的11月Markit制造业和服务业PMI初值， 德国11月IFO企业景气判断指数，欧元区11月企业景气指数等。此外，欧元区财长会议-讨论欧盟执委会对各国2016年预算草案的评估，也受到市场关注，这对欧元区明年经济增长潜力有指导意义。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方高位有出现死叉迹象，日线RSI指标已脱离70以上强势区域，回落到30-70均势区域，日线布林轨道窄轨已收口运行，表明短线仍为强势格局，但上行动能衰减，可能形成高位震荡，只有向上突破99.95，才能延续升势，而如果跌破97.90，则回调幅度将加大。预计最新一周，美元指数阻力位在99.90或100.30附近，支撑位在98.30或97.90附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方有形成金叉迹象，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，重返30-70均势区域，日线布林轨道窄轨转向收口运行，预示短线仍处弱势过程，但下跌动能已衰减，有反弹要求。只有向上突破1.0885才能扩大反弹空间，向下跌破1.0610，则将延续向下寻底过程。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.0835或1.0885附近，支撑位在1.0615或1.0565附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方出现金叉，日线RSI指标有进入70以上强势区域迹象，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏强势的平衡市格局。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5345或1.5465附近，支撑位在1.5215或1.5155附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方出现金叉，逼近0轴，日线RSI指标进入70以上强势区域，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏强的平衡市格局，一旦向上突破0.7240，将打开短线反弹空间。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7240或0.7290附近，支撑位在0.7110或0.7060附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方有形成死叉的迹象，日线RSI指标回落到50中位线下方，日线布林轨道窄轨收口运行，预示短线转为平衡市震荡格局。预计最新一周，美元兑日元阻力位在123.35或123.95附近，支撑位在122.15或121.65附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方高位为金叉状态，但正向柱状线开始收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域，回落到50-70均势区域上端摆动，日线布林轨道维持上行过程，预示短线为偏强的震荡市上行格局。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在1.0215或1.0285附近，支撑位在1.0065或0.9995附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方有形成死叉的迹象，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道窄轨收口运行，预示短线为震荡市格局，只有向上突破1.3380，才能延续上行趋势，但跌破1.3165，将加大回调力度。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3380或1.3440附近，支撑位在1.3180或1.3120附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方有转向金叉迹象，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，反弹到50中位线附近，日线布林轨道窄轨收口运行，预示短线将构筑弱平衡市区间，有反弹要求。只有向上突破1106.5，才能打开反弹空间。预计最新一周，现货黄金阻力位在1107.0或1125.0附近，支撑位在1066.0或1041.0附近。

下篇周评预计将在11月27日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2015年11月20日