叶耀庭：年末削减持仓 美元承压走弱

12月21日至12月25日当周，因恰逢圣诞节假期，有效交易时间缩短，市场在假期和年末前，主要采取削减持仓、锁定赢利的操作策略，所以，美元多头头寸遭遇获利了结卖压，使美元整体承压，全面下滑走弱。

至12月25日亚洲盘截稿，当周美元指数以98.69开盘后，呈现下滑回调走势，最高反弹到98.84，最低下探到97.85；欧元兑美元以1.0861开盘后，呈现温和反弹走势，最低下探到1.0846，最高反弹到1.0984；英镑兑美元以1.4896开盘后，呈现下探后连续反弹走势，最低下探到1.4802，刷新8个月来新低记录，最高反弹到1.4945；澳元兑美元以0.7165开盘后，呈现连续小幅反弹走势，最低下探到0.7152，最高反弹到0.7284的2周高点；美元兑日元以121.21开盘后，呈现连续回调走势，最高反弹到1221.51，最低下探到120.10的9周低点；美元兑瑞郎以0.9921开盘后，呈现震荡回调走势，最高反弹到0.9968，最低下探到0.9789；美元兑加元以1.3935开盘后，呈现连续震荡回调走势，最高反弹到1.3993，最低下探到1.3811；现货黄金以1065.56开盘后，呈现低位震荡反弹走势，最低下探到1063.50，最高反弹到1081.50的2周高点。

由于恰逢圣诞节假期，且临近年末，市场选择锁定赢利的操作策略，主要以削减持仓为主，因此，前期建立较多的美元多头头寸仓位，遭遇获利了结抛售，使美元全周承压下滑走弱。

市场焦点因素，开始逐渐转向关注美国明年升息前景，主要预判美联储明年是否能维持4次升息，使美元基准利率在明年底达到1.3750%的美联储决策者目前的预期目标。

美国全周公布的经济数据表现好坏不一。第三季度GDP增长年率终值为2.0%，低于上月报告的修正值2.1%，这反映美国经济增长并非一帆风顺，主要是强劲的消费者和企业支出抵消了企业消耗过剩库存造成的拖累，但美国经济还是呈现出了韧性；美国第三季度企业获利修正值为下滑1.7%，前值为下滑1.6%，反映美元强势侵蚀企业获利；美国11月耐用品订单较前月持平，其中，一项衡量美国企业投资计划的指标11月回落，之前一个月的升幅也被大幅向下修正，因强势美元及能源行业削减支出给制造业造成的拖累未显示出任何缓解的迹象；美国11月成屋销售按月减少10.5%，为2010年7月来最大降幅，但11月新屋销售较前月增长4.3%，年率为49万户，反映房屋市场总体稳健；11月个人所得增长0.3%，个人支出也增长0.3%，好于预期；12月密西根大学消费者信心指数终值触及五个月来高位。这些数据并无影响市场对美联储明年能否如愿加息4次的怀疑。目前，市场对美元明年能否维持强势有分歧，而且，对美元明年能兑哪些货币进一步走强，也存在较大分歧。

美国里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔表示，美联储预计2016年升息4次，显示了"逐步"升息的具体含义。美联储理事鲍威尔指出，现在开始上调美国利率，是确保经济继续增长的"正确方式"；如果情况改变，美联储可能降回零利率。鲍威尔并指出，现在开始升息让未来可以微小渐进的步伐上调利率，那将有助使经济持续复苏。美国亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特表示，美联储承诺在未来数月逐步升息，意味着不会在每次会议上都升息。洛克哈特指出，他预期升息不会"扼杀"经济增长。洛克哈特认为，随着中国经济增长率"稳定"在6%至6.5%，而欧洲可能也"略有改善"，全球经济环境未来几个月对美国的影响应该会偏向正面。不过，美国亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测模型显示，美国经济第四季度增长环比年率可能降至1.3%，因数据暗示消费者支出和住房投资增长趋疲。这一增速不及该行12月16日预期的1.9%。由目前的市场情绪看，认为美联储明年无法完成4次升息的意见稍占上风。

日本央行最近微调政策，宣布每年购买3000亿日元交易所上市基金（ETF），将所持公债的剩余期限延长至7年至12年，并增加购买风险资产。由于日本央行仅选择微调月度资产购买计划，其调整幅度微乎其微，暗示日本央行进一步放宽政策的可能性降低，市场认为，日本央行放宽政策依然是雷声大雨点小，这显示他们并非真的想要加大货币政策宽松的力度，因此，日元受到空头回补力量推动，大幅反弹。

日本内阁为明年3月止的本财年批准270亿美元的追加预算，以刺激日本经济增长。追加预算的总规模为3.3213万亿日元，包括用于向低收入老人提供每人30000日元的现金津贴，以及向可能因跨太平洋伙伴关系协定（TPP）而受到打击的农民提供帮助的支出。日本政府还将本财年税收预估规模上调1.899万亿日元至56.4万亿日元，创24年最高，反映出获利上升带来的企业所得税缴纳额度的增长，有利于日本政府改善预算收支。日本政府将把始于4月的下一财年的公债标售量定在147万亿日元，低于今年最初计划的152.6万亿日元，以反映税收的增加。这将是连续第三个财年政府削减公债标售量。

西班牙议会选举结束，无一党获得单独组阁所需要的席位，这可能加剧市场对欧元区第四大经济体-西班牙金融稳定性和经济改革前景的担忧，但现在的执政党依然为议会第一大党，稍稍缓解了市场的不安情绪。由于西班牙大选结果没有比市场担忧的更坏，因此，市场主要以平仓欧元空头仓位、锁定赢利操作为主，这提振欧元兑美元反弹。

欧洲央行管委会成员-德国央行总裁魏德曼在德国经济周刊上撰文指出，明年欧元区经济应略微加速，但不足以降低失业率。魏德曼认为，鉴于债务高企，欧元区成员国需要继续巩固预算。欧洲央行管委暨立陶宛央行总裁瓦西里奥斯卡斯表示，欧洲央行无需采取进一步的货币刺激举措，因欧元区经济情况已经"很好"。这些央行官员的表态，继续打压市场对欧洲央行进一步扩大QE计划规模的预期。

英国第三季度经济被向下修正至增长0.4%，因服务业趋于疲软，所以，英镑走势在欧系货币中，相对落后。

国际油价从11年低点反弹，以及市场期待中国政府出台经济提振举措，这促使商品货币反弹。不过，因加拿大央行总裁波洛兹接受年底采访时表示，加元和油价走势"就像铁轨的两条轨道"，试图阻止汇率波动，可能会损及经济吸收冲击的能力。波洛兹还表示谨慎乐观地看待2016年经济前景，但认为，经济潜在增长趋势可能低于第三季度为增长2.3%的环比年率。加元因此反弹幅度不及澳元。

受到美元走弱，以及国际原油价格低位反弹的提振，黄金价格也企稳反弹，不过，目前黄金市场多头人气仍不足，比如，截至12月24日，全球最大黄金上市交易基金（ETF）-SPDR Gold Trust GLD黄金持仓量降至644.75吨。这意味着，金价必须突破1085美元附近的重要技术阻力位，形成向上突破之势，才能有效调动多头人气聚集。

12月28日至1月1日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，22：00 美国10月标普/Case-Shiller房价指数

周二，23：00 美国12月消费者信心指数

周三，23：00 美国11月成屋待完成销售指数

周四，22：45 美国12月芝加哥采购经理人指数

欧元区方面：

周三，17：00 欧元区11月民间贷款

英国方面：

周三，15：00 英国12月Nationwide房价

日本方面：

周一，07：50 日本11月工业生产

周一，07：50 日本11月零售销售

周一，09：30 日本11月加班工资

其他方面：

周四，08：30 澳洲11月民间信贷

最新一周，因逢元旦假期，市场有效交易时间仍将缩短，所以，预计主要操作策略依然将会是选择削减持仓头寸，这仍会对美元在年底前的走势不利。基本面上，市场将重点关注美国12月消费者信心指数和11月成屋待完成销售指数的表现。市场将在新年关注美国更多数据的表现后，再来决定趋势操作的方向。目前，美元多头持仓仍为市场主流。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，周线MACD指标有在0轴上方转向死叉的迹象，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域迹象，周线RSI指标降到50中位线之下，日线布林轨道窄轨走平运行，表明短线为弱势调整格局，一旦跌破97.20附近的日线布林窄轨下轨，将打开更大回调空间。预计最新一周，美元指数阻力位在98.30或98.70附近，支撑位在97.20或96.70附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行，周线MACD指标在0轴下方有转向金叉迹象，日线和周线RSI指标均位于30-70均势区域的50中位线之上，日线布林轨道窄轨处于走平运行过程，预示短线为偏强势的箱体震荡格局，一旦突破1.1040一线的日线布林窄轨上轨，将打开更大反弹空间。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1050或1.1120附近，支撑位在1.0850或1.0800附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方有转向金叉迹象，日线RSI指标反弹到50中位线之上，日线布林轨道结束开口转向下行，预示短线弱势下探动能减弱，有反弹转成箱体震荡的要求。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.5020或1.5070附近，支撑位在1.4880或1.4790附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴附近有重新金叉的迹象，日线RSI指标有进入70以上强势区域迹象，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏强势的区间震荡格局。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7310或0.7360附近，支撑位在0.7220或0.7130附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方死叉发散下行，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道向下开口运行，预示短线为弱势回调下探格局。预计最新一周，美元兑日元阻力位在120.70或121.30附近，支撑位在118.90或118.50附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道窄轨走平运行，预示短线为区间震荡态势。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9920或0.9980附近，支撑位在0.9810或0.9720附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方高位出现死叉，日线RSI指标回落到50中位线下方，日线布林轨道窄轨转向收口运行，预示短线上行动能衰减，有回调构筑震荡箱体的要求。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3870或1.4030附近，支撑位在1.3670或1.3580附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行，日线RSI指标位于30-70均势区域高端摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为略偏强势的区间震荡格局。预计最新一周，现货黄金阻力位在1083.5或1091.5附近，支撑位在1068.5或1056.5附近。

下篇周评预计将在1月4日（周一）上午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2015年12月25日