叶耀庭：升息预期加强 美元维持强势

5月30日至6月3日当周，因市场消化美联储主席耶伦有关近期可能升息的表态，所以，市场对美联储6月或7月升息预期的加强，提振美元维持高位强势震荡态势。

至6月3日亚洲盘截稿，当周美元指数以95.83开盘后，呈现高位强势震荡整理走势，最高反弹到95.97的9周高点，最低下探到95.15；欧元兑美元以1.1114开盘后，呈现低位弱势震荡整理走势，最低下探到1.1096的11周低点，最高反弹到1.1219；英镑兑美元以1.4623开盘后，呈现先扬后抑的宽幅震荡下挫走势，最高反弹到1.4723，最低下探到1.4384的2周低点；澳元兑美元以0.7180开盘后，呈现低位反弹整理走势，最低下探到0.7145，最高反弹到0.7299的2周高点；美元兑日元以110.40开盘后，呈现先扬后抑的冲高下挫走势，最高反弹到111.43的5周高点，最低下探到108.49的2周低点；美元兑瑞郎以0.9933开盘后，呈现高位强势震荡整理走势，最高反弹到0.9955的12周高点，最低下探到0.9854的2周低点；美元兑加元以1.3014开盘后，呈现高位缓步震荡上行走势，最低下探到1.3012，最高反弹到1.3143；现货黄金以1213.00开盘后，呈现弱势震荡整理走势，最高反弹到1220.20，最低下探到1199.60的15周低点。

美联储主席耶伦前周末在哈佛大学的一次活动中指出，如果经济和就业市场继续好转，那么美联储在未来几个月升息"将是合适的"。由此，市场在周初消化耶伦言论所带来的美联储在6月或7月政策会议上升息预期增强的效应，提振美元维持强势格局。

不过，美国数据表现好坏不一，使市场对美联储在6月14、15日政策会议上采取升息行动的预期几率并未大幅回升，所以，美元进一步冲高也缺乏动力。

美国4月消费者支出增幅创逾六年最大，房价和薪资上涨给民众支出壮胆。美国商务部的报告显示，4月消费者支出急增1.0%，增幅为2009年8月以来最大，因家庭在汽车方面的支出增加。强劲的消费者支出提振了4月通胀，扣除食品和能源价格的核心个人消费支出物价指数（PCE）攀升0.2%，核心PCE按年增幅为1.6%。但是，世企研的数据显示，美国5月消费者信心指数从4月的94.7下滑至92.6；美国5月制造业活动虽连续第三个月扩张，但新订单增长继续放缓，反应海外需求不振和能源行业资本支出疲弱仍在制约着工厂活动，美国5月供应管理协会制造业采购经理人指数（PMI）增长0.5个百分点至51.3，主要受助于投入物价分项指数跳升；美国4月建筑支出重挫1.8%，为2011年1月以来最大降幅，各领域支出全面下滑；美国民间就业服务机构ADP Employer Services表示，5月民间就业岗位增加17.3万个，低于市场预估的17.5万个，这令市场对美国5月非农就业报告的期望值降低。

目前，根据CME Group的FedWatch工具，联邦基金利率期货的最新走势显示，交易商预计美联储在6月 14、15日会议上加息的几率仅为21%，但预期在7月政策会议上升息的几率有60%左右。

美国达拉斯联邦储备银行总裁柯普朗重申，他认为美联储应该尽快升息，因美国经济目前"非常接近"充分就业，而且通胀正开始上升。柯普朗主张应在"不久的将来"升息，这使得他成为最新一位表态夏季中期为合理升息时点的美联储官员。柯普朗暗示，美联储或许需要推迟升息直到6月会议以后，因为英国将在美联储6月会议的一周后举行退欧公投，有可能导致英镑贬值及其它无法预料的结果。所以，英国脱欧公投时间在美联储6月政策会议之后，这一不确定性风险，将制约美联储在6月升息的决心。

美联储发布的最新经济褐皮书报告指出，从4月到5月中，美国多数联储地区通胀压力小幅攀升，且美国企业的劳工成本增加。褐皮书还指出，尽管就业岗位增长"温和"，但就业市场供应看似在不断收紧。根据褐皮书的措辞，虽然暗示美联储正在接近再次升息的门槛，但并未明确6月有采取行动的迫切性。

在市场传出日本将推迟上调消费税后，市场一度解读为这使利空日元的消息，因推迟上调消费税有利于提振日股，将削弱日元的避险魅力。不过，在日本首相安倍晋三正式宣布，将上调消费税的时间推迟两年半至2019年10月，因日本经济疲弱，不得不暂时搁置财政改革计划之后，日元反而意外反弹。因安倍表示，并未放弃财政改革，将重新加速安倍经济学以提高税收，坚守2020财年基本预算平衡的目标。安倍还表示，将利用当前的零利率情况刺激民间需求，且将于秋天采取全面性的经济举措，而日本经济最大的忧虑来自中国及其他新兴经济体。市场推动日元反弹，主要是认为日本再度推迟上调消费税，将意味着日本央行不会再度采取宽松政策举措。

欧系货币近期主要受到英国脱欧公投前景的左右。周初，ORB为《英国每日电讯报》进行的调查显示，支持英国留在欧盟的受访者占到51%，较退欧派领先五个百分点，不过领先优势比一周前的13个百分点大为缩小。该消息一度提振英镑和欧系货币反弹。

不过随后，根据民调公司ICM就英国6月23日公投所做的两份调查，英国民意已逐渐转向支持脱离欧盟，这让投资者大感意外，英镑兑美元大幅急跌，也拖累欧系货币走弱。

ICM为英国卫报所做的两份民调中，"脱欧"支持率均领先"留欧"三个百分点。ICM表示，周二公布的民调当中，"脱欧"阵营在一项电话调查中首次取得领先。此前电话调查通常显示"留欧"阵营领先。电话调查显示，45%英国受访者支持退欧，42%支持留欧。另一份周度线上民调结果，显示47%受访者支持退欧，44%支持留欧，上次民调两阵营支持率均为45%。这次的民调变化让措手不及的金融市场出现大幅波动。英国央行此前曾警告，退欧将可能令英国经济陷入衰退。而且，如果英国脱欧，不仅打击英国经济，也将对欧洲经济造成重大冲击。最新市场调查显示，如果英国脱离欧盟，英镑兑美元将下跌9%。

欧洲央行维持处于负值区间的主要利率不变，并微幅上调欧元区今年的经济增长和通胀预估，表示将继续推进前所未有的刺激举措的落实。欧洲央行总裁德拉吉表示，预计在资产购买计划结束后很长一段时间，利率仍将会处于当前或更低的水平。该QE计划最晚将于2017年3月结束。欧洲央行将今年欧元区经济增长预估从3月时的1.4%上调至1.6%，维持明年增长1.7%的预估不变。欧洲央行还将今年的通胀预估从0.1%上调至0.2%，受助于近期油价上涨的基数效应等因素。微幅上调经济增长和通胀预估，对欧元下档提供支撑。

澳洲公布第一季度经济增长超出预期，GDP较前季增长1.1%，为连续25年来无衰退的非凡记录，这抑制了澳洲央行在6月政策会议上进一步降息的预期，澳元兑美元因此受到提振反弹。

近期，金价走势主要受到美元升息预期加强的影响而走弱，在5月创下六个月来最大月线跌幅后，6月初表现依然疲软。预计美元升息预期的加强，将继续黄金市场多头的力量。金价短期内要再度反弹冲高，可能唯有出现英国公投脱欧的"黑天鹅"事件，导致市场避险情绪急升，才会有转机。否则，目前技术面态势不利于金价短期走势。

6月6日至6月10日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，22：00 美国5月就业趋势指数

周二，00：30 美联储主席耶伦发表演说

周二，20：30 美国第一季度单位劳工成本和非农业生产力修正值

周三，03：00 美国4月消费者信贷

周四，22：00 美国4月批发库存

周五，22：00 美国6月密西根大学消费者信心指数初值

周六，02：00 美国5月联邦预算

欧元区方面：

周一，14：00 德国4月工业订单

周一，16：30 欧元区6月Sentix投资者信心指数

周二，14：00 德国4月工业生产

周二，16：00 欧洲央行公布2016年经济趋同报告

周二，17：00 欧元区第一季度GDP修正值

周四，14：00 德国4月国际贸易收支

周五，14：00 德国5月消费者物价指数终值

英国方面：

周二，07：01 英国5月同店零售销售

周三，16：30 英国4月工业生产和制造业产出

周四，07：01 英国5月皇家测量师学会房价差值

周四，16：30 英国4月全球商品贸易收支

周五，16：30 英国4月建筑业产出

日本方面：

周二，13：00 日本4月领先指标和同时指标

周三，07：50 日本4月经常帐

周三，07：50 日本第一季度GDP修正值

周三，13：00 日本5月服务业景气判断指数

周四，07：50 日本4月核心机械订单

周五，07：50 日本5月国内企业物价指数

其他方面：

周一，09：00 澳洲5月MI通胀指标

周一，09：30 澳洲5月ANZ招聘广告

周二，12：30 澳洲央行公布利率决定

周二，22：00 加拿大5月IVEY采购经理人指数

周三，09：30 澳洲4月房屋融资

周三，15：15 瑞士5月消费者物价指数

周三，20：15 加拿大5月房屋开工

周三，20：30 加拿大4月建筑许可

周四，13：45 瑞士5月失业率

周四，20：30 加拿大第一季度产能利用率

周四，20：30 加拿大4月新屋价格指数

周四，22：30 加拿大央行公布金融体系发展检视报告

周五，20：30 加拿大5月就业岗位变动和失业率

最新一周，预计市场将继续关注美联储升息前景和时机的线索，除了消化美国新出炉的5月非农就业报告的影响外，重点将关注美联储主席耶伦的演说，研判6月14、15日美联储政策会议升息的可能性，以及今年美元升息次数的预判。此外，在非美货币方面，预计市场将重点关注欧洲央行2016年经济趋同报告；英国4月工业生产和制造业产出；日本4月核心机械订单；澳洲央行利率决定；加拿大央行金融体系发展检视报告，等等，重要的敏感信息。不过，由于市场6月焦点在于美联储6月14、15日的政策会议和英国6月23日的脱欧公投结果，因此，这些基本面消息，将难以打破市场目前的盘局。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方为金叉状态，但正向柱状线收缩，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道上轨走平，窄轨处于收口走平运行态势，预示短线如无法连续有效突破95.95-96.25一带的阻力，将转入区间震荡整理态势。预计最新一周，美元指数阻力位在95.95或96.25附近，支撑位在95.05或94.65附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为死叉状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道下轨转向走平，窄轨收口走平运行，预示短线如不能有效跌破1.1095-1.1045一带的支撑，将转向弱势区间震荡整理。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1235或1.1305附近，支撑位在1.1095或1.1045附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴上方死叉下行，逼近并即将下穿0轴，日线RSI指标位于30以下弱势区域钝化横移，日线布林轨道走平运行，预示短线为弱平衡市箱体震荡格局，如向下跌破1.4300附近的布林下轨，将进入新的下行趋势。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.4470或1.4540附近，支撑位在1.4340或1.4300附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方低位金叉上行，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道收口走平运行，预示短线处于弱势区间震荡整理走势。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7280或0.7320附近，支撑位在0.7210或0.7160附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方附近死叉下行，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道收口运行，预示短线为区间波动中的下探支撑态势，只有跌破日线布林下轨108.00附近的支撑，才能打开更大回调空间。预计最新一周，美元兑日元阻力位在109.80或111.00附近，支撑位在108.00或107.50附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方高位出现死叉，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道转向走平运行，预示短线宽幅区间震荡态势。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9950或1.0010附近，支撑位在0.9820或0.9780附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方为金叉状态，但正向柱状线收缩，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为强势区间震荡格局，只有向上突破1.3195附近的日线布林上轨阻力，才能打破更大反弹空间。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3160或1.3200附近，支撑位在1.3010或1.2910附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方为死叉下行状态，日线RSI指标位于30附近相对低位，日线布林轨道处于下行过程，预示短线为下探支撑的构成，但须有效跌破1190附近的日线布林下轨，才能有更大下探空间。预计最新一周，现货黄金阻力位在1222.5或1226.5附近，支撑位在1198.5或1190.5附近。

下篇周评预计将在6月13日（周一）上午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2016年6月3日