叶耀庭：6月升息无望 美元先抑后扬

6月6日至6月10日当周，因美国5月非农就业报告意外疲弱，美联储6月升息预期破灭，所以，美元一度急跌探底，但美联储主席耶伦依然强调未来数月将加息，而且，市场关注英国公投可能脱欧的风险，最终，美元触底后反弹。

至6月10日收盘截稿，当周美元指数以94.12开盘后，呈现先抑后扬的走势，最低下探到93.43的5周低点，最高反弹到94.71；欧元兑美元以1.1349开盘后，呈现先扬后抑的走势，最高反弹到1.1415的4周高点，最低下探到1.1243；英镑兑美元以1.4513开盘后，呈现小幅反弹后大幅下挫破位走势，最高反弹到1.4643，最低下探到1.4177的7周低点；澳元兑美元以0.7365开盘后，呈现冲高回落的偏强势震荡走势，最低下探到0.7312，最高反弹到0.7504的5周高点；美元兑日元以106.43开盘后，呈现低位弱势震荡整理走势，最高反弹到107.89，最低下探到106.24的5周低点；美元兑瑞郎以0.9756开盘后，呈现弱势下探支撑的走势，最高反弹到0.9775，最低下探到0.9574的5周低点；美元兑加元以1.2936开盘后，呈现弱势下探支撑的走势，最高反弹到1.2982，最低下探到1.2651的5周低点；现货黄金以1242.40开盘后，呈现小幅下探后大幅反弹走势，最低下探到1234.45，最高反弹到1277.70的3周高点。

美国5月非农就业报告意外疲弱，令市场大跌眼镜，5月非农就业岗位仅增加3.8万人，增幅为2010年9月以来最小，远不及市场预期的增加16.4万人，而且，3月和4月非农就业岗位修正后合计减少6万人左右。这使市场认为美联储在6月政策会议上再度加息已经无望，所以，美元受到打压，在周初阶段走弱下探支撑。

如果说美国5月非农就业报告还有些亮点，那就是失业率下降到了4.7%，以及平均时薪略有提高。

美联储主席耶伦对美国经济前景的评估总体依然乐观，仍维持鹰派立场，重申未来数月将会升息的观点，但对美联储将会何时行动三缄其口。

不过，由于美联储主席耶伦没有明确暗示可能的升息时机，因此，虽然她的鹰派言论减弱了美国5月非农就业报告意外疲弱的影响，但仍使市场维持美联储短期内不会升息的预期。

美国亚特兰大联储总裁洛克哈特和圣路易斯联储总裁布拉德也都表明立场，均认为6月加息的可能性不大，而放眼7月的美联储政策会议。

目前，美国利率期货的走势暗示，交易商排除了美联储6月政策会议上升息的可能性。最新的市场调查显示，美联储可能在9月升息，但也有可能早在7月行动。92名受访分析师中，大约有五分之四表示美联储会在7月或9月升息。调查反映预计7月升息机率为40%，9月升息机率为三分之二。预计美联储在第三季度升息至0.50-0.75%。

下半周，因美国最新一周初请失业金人数意外减少4000人至26.4万人，表明就业市场仍保持强劲；而且，美国4月批发库存增长0.6%，为10个月来最大增幅，预计会提振美国第二季度经济增长，所以，这些数据也缓解了5月非农就业报告疲弱带给美元的负面情绪。

随着市场转而关注英国6月23日脱欧公投可能带来的意外风险，即英国推出欧盟，市场避险情绪在下半周升温，导致英镑和欧元承压走弱，美元和日元、瑞郎等避险货币反弹或走强。

目前的各种民调显示，英国脱欧公投的留欧派与脱欧派的支持率几乎不相上下，且各类民调结果左右摇摆，一会说留欧派领先，一会又说脱欧派占优，这更加剧了市场对英国6月23日举行的退欧公投的紧张情绪，使市场的避险买盘需求激增。

英国央行最新数据显示，金融机构3月持有的英镑资产减少590亿英镑，为2009年1月以来最大单月降幅，可能反映出银行对英国脱欧公投之前英镑走软的反应。但6月1日首次公布的数据显示，4月的降幅大幅放缓至63亿英镑。

欧洲央行执委科尔表示，一旦英国退欧，欧洲央行准备帮助稳定市场，尤其是通过在必要时提供流动性，任何可能采取的针对英国退欧的行动都将与其它国家的央行协同进行。

最新市场调查显示，多数分析师认为，英国经济增长的放缓主要归咎于围绕退欧公投的不确定性。预计英国央行将推迟到2017年第一季度首次升息25个基点至0.75%。

总之，如果英国公投结果为脱欧，则无疑将成为市场的"黑天鹅"事件，对市场造成重大冲击。所以，欧美股市在周末时段的回落，也反映出市场的避险情绪在加剧。目前，英镑兑美元一个月隐含波动率急升至2009年初全球金融危机 期间以来的最高水准，反映了期权市场的避险需求。

欧洲央行开始新一轮购买公司债及向银行提供长期贷款的举措，市场预期欧洲央行今年将维持政策基调不变，以观察新政策举措是否能成功提高通胀。

澳大利亚央行维持利率不变，暗示不会急于进一步放宽货币政策，因有迹象显示澳洲经济增长适度强劲。这看似澳洲央行回归到了中性观点。加拿大5月就业岗位增加1.38万个，5月失业率降至6.9%，好于预估的7.1%。中国最新进口数据强于预期。这些因素提振商品货币澳元和加元表现强于英镑和欧元。

美联储短期内升息预期大幅降温，6月升息无望，7月政策会议是否升息也未有定论，这鼓舞了黄金多头的信心。而且，市场避险情绪升温，特别是应对英国脱欧公投的避险需求，使得黄金受到买盘推动，金价大幅反弹。技术面看，金价日线技术指标得到修复，但周线指标仍未修复到位，预示除非有效突破1290-1300美元一带的阻力，才能打开更大反弹空间。

6月13日至6月17日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，18：00 美国5月NFIB小企业信心指数

周二，20：30 美国5月进口物价和出口物价

周二，20：30 美国5月零售销售

周二，22：00 美国4月企业库存

周三，20：30 美国6月纽约联邦储备银行制造业指数

周三，20：30 美国5月生产者物价指数

周三，21：15 美国5月工业生产

周四，02：00 美联储公布利率决定

周四，04：00 美国4月整体净资本流动

周四，20：30 美国5月消费者物价指数

周四，20：30 美国第一季度经常帐

周四，20：30 美国6月费城联邦储备银行制造业指数

周五，20：30 美国5月建筑许可和房屋开工

欧元区方面：

周二，17：00 欧元区第一季度就业人口

周二，17：00 欧元区4月工业生产

周三，17：00 欧元区4月对外贸易收支

周四，16：00 欧洲央行公布经济公告

周四，17：00 欧元区5月消费者物价调和指数终值

周四，欧元集团会议

周五，欧盟财长会议

周五，16：00 欧元区4月经常帐和投资净流动

周五，17：00 欧元区第一季度劳工成本

英国方面：

周二，16：30 英国5月消费者物价指数

周二，16：30 英国5月生产者物价指数

周三，16：30 英国5月请领失业金人数

周四，16：30 英国5月零售销售

周四，19：00 英国央行公布利率决定

日本方面：

周一，07：50 日本第二季度大型制造业景气判断指数

周二，12：30 日本4月工业生产修正值

周四，11：30 日本央行公布利率决定

其他方面：

周二，09：30 澳洲5月NAB企业现况指数和信心指数

周二，15：15 瑞士5月生产者和进口物价

周三，08：30 澳洲6月消费者信心指数

周三，20：30 加拿大4月制造业销售

周四，09：30 澳洲5月新车销售

周四，09：30 澳洲5月就业人数和失业率

周四，15：30 瑞士央行公布利率决定

周五，20：30 加拿大5月消费者物价指数

最新一周，预计市场将重点关注美联储利率决定，虽然预期美联储无望在6月会议上升息，但市场期待美联储政策声明是否会透露7月或9月升息的信息。此外，美国5月零售销售、5月工业生产、5月房屋开工和建筑许可、5月生产者物价指数和5月消费者物价指数等一组反映美国二季度中期增长动力和通胀状况的数据，也令市场关注，会影响到市场对美联储升息时机的预期。目前，市场总体而言，看好美国第二季度经济增长将加速，所以，对美国数据的预期较为乐观。

在非美货币方面，有三大要点因素吸引市场关注：首先，市场将继续关注英国6月23日脱欧公投的前景，因为这可能成为搅动市场的"黑天鹅"事件；其次，市场将关注英国央行、日本央行和瑞士央行的利率决定，预计英国央行和日本央行将按兵不动，但瑞士央行有可能再度扩大负利率区间水准；再次，市场将关注欧洲央行公布的经济公告，以及欧元区财长和欧盟财长会议结果，毕竟，目前英国脱欧公投结果，牵动的并非英国政治和经济神经，同样也将牵动欧盟的政治和经济神经。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴附近为死叉状态，但负向柱状线收缩，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，反弹重回30-70均势区域，日线布林轨道走平运行，预示短线为宽幅区间震荡格局。预计最新一周，美元指数阻力位在95.25或95.65附近，支撑位在94.05或93.55附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴附近为金叉状态，但正向柱状线收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域后，重回30-70均势区域，日线布林轨道走平运行，预示短线为宽幅区间震荡格局。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1330或1.1410附近，支撑位在1.1150或1.1100附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标死叉下行下穿0轴，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，日线布林轨道出现小幅向下开口运行迹象，预示短线弱势向下破位探底的格局，有机会考验周线布林轨道下轨的支撑。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.4350或1.4420附近，支撑位在1.4150或1.4040附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方为金叉状态，逼近0轴，但正向柱状线收缩，日线RSI指标回落到30-70均势区域，日线布林轨道有结束小幅向上开口运行的迹象，预示短线处于相对强势，但上行动力恐难持续。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7460或0.7510附近，支撑位在0.7330或0.7260附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，但负向柱状线开始收缩，日线RSI指标位于30附近相对低位钝化横移，日线布林轨道有结束向下开口运行迹象，预示短线弱势下探支撑格局，但必须有效跌破周线布林下轨，才能打开更大下行空间。预计最新一周，美元兑日元阻力位在108.20或109.00附近，支撑位在106.20或105.70附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标正处于死叉下穿0轴过程，但负向柱状线开始收缩，日线RSI指标有脱离30以下弱势区域迹象，日线布林轨道有结束向下开口运行的迹象，预示短线为弱势格局，但有反弹回抽测试5周均线压力的要求。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9720或0.9800附近，支撑位在0.9590或0.9510附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴下方附近为死叉状态，但负向柱状线开始收缩，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，日线布林轨道有结束向下开口运行迹象，预示短线有扭转弱势展开反弹的要求。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.2965或1.3035附近，支撑位在1.2745或1.2675附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行，即将上穿0轴，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道走平运行，但窄轨向上开口，预示短线处于强势反弹格局，但只有突破日线布林上轨，才能扩展向上的反弹空间，但必须有效突破周线布林上轨，才能开启上行行情。预计最新一周，现货黄金阻力位在1288.0或1300.0附近，支撑位在1253.0或1241.0附近。

下篇周评预计将在6月17日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五收盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2016年6月13日