叶耀庭：联储鸽派基调 美元重挫走弱

8月15日至8月19日当周，因美国经济数据表现不佳，以及美联储7月会议记录呈现鸽派的立场基调，所以，市场对美联储年内升息的预期有所降温，导致美元受到打压，美元指数重挫走弱至近两个月来低点。

至8月19日亚洲盘截稿，当周美元指数以95.72开盘后，呈现连续下挫走势，最高反弹到95.80，最低下探到94.08的8周低点；欧元兑美元以1.1161开盘后，呈现连续强劲上涨走势，最低下探到1.1152，最高反弹到1.1365的8周高点；英镑兑美元以1.2919开盘后，呈现先抑后扬的逆转反弹走势，最低下探到1.2863的5周低点，最高反弹到1.3184的2周高点；澳元兑美元以0.7646开盘后，呈现高位强势震荡盘整走势，最高反弹到0.7750，最低下探到0.7607；美元兑日元以101.20开盘后，呈现连续下滑探底走势，最高反弹到101.45，最低下探到99.53的8周低点；美元兑瑞郎以0.9747开盘后，呈现连续下挫走势，最高反弹到0.9758，最低下探到0.9532的8周低点；美元兑加元以1.2952开盘后，呈现连续下挫走势，最高反弹到1.2974，最低下探到1.2759的8周低点；现货黄金以1337.63开盘后，呈现窄幅区间震荡整理走势，最低下探到1335.51，最高反弹到1358.01的2周高点。

美国重要数据意外疲弱，不及预期，比如，美国7月零售销售意外持平，因美国人减少对服装和其它商品的采购，反映消费者支出放缓，市场曾预计增长0.4%，可能令美国第三季度经济增长加速的预期降温；美国7月生产者物价较前月下降0.4%，为近一年来的最大跌幅，因服务业和能源商品成本下降；美国7月消费者物价指数持平，6月为升0.2%，较上年同期上升0.8%，为今年来最小升幅，6月为升1.0%，通胀年率主要是跟随油价下跌而放缓。

消费者支出冷却及通胀温和、低迷，暗示尽管美国就业市场强劲，但美联储可能不会很快升息。

美联储公布的7月会议记录显示，决策者普遍认为下次升息前需看到更多数据。会议记录还显示，美联储制定利率的联邦公开市场委员会委员对美国经济前景和就业市场整体上乐观，尽管部分政策制定者认为可能需要很快收紧政策，但多位委员不赞成短期内加息，唯恐未来就业增长放缓。市场对美联储7月会议记录透露立场的解读是偏鸽派，令市场部分预期美联储会有更偏鹰派基调的交易员和投资人失望。

根据CME　Group的FedWatch，最新的联邦基金利率期货走势暗示，交易商预计12月升息的几率为47%，低于美联储7月会议记录发布前的58%。

美国弱于预期的经济数据以及美联储偏鸽派的政策立场基调，使市场对美联储年内升息的预期降低，因此，美元遭遇沉重打压，兑主要交易货币几乎全面下跌，美元指数跌至近两个月来低点。

多位美联储官员的言论，表明目前美联储内部观点存在分歧。比如，美国纽约联储总裁杜德利表示，鉴于有证据显示薪资上涨和劳动市场趋紧有可能提振通胀，有可能在9月20、21日政策会议上升息。美国亚特兰大联储总裁洛克哈特也表态，下个月升息是有可能的，并支持年底前升息。但美国圣路易斯联储总裁布拉德坚持认为，在未来很长一段时间仅需升息一次，而且无需太快。布拉德指出，仅需升息一次就可保持低失业率，并让通胀率接近于美联储目标水平。所以，市场认为美联储9月升息的可能性不大。

欧元区公布第二季度经济增长速度仅为前季的一半，因德国经济温和放缓不敌意大利意外停滞的影响，令整个欧元区经济在近期内出现决定性反弹的希望更加渺茫。欧元区第二季度GDP较前季增长0.3%，较上年同期增1.6%。

欧洲央行7月会议记录显示，利率决策者同意不讨论任何政策变动，并决定重新评估接下来几个月的形势，尽管英国退欧相关风险上升。会议记录暗示欧洲央行不急于采取行动，市场对英国退欧的反应比预期要小。

德国财政部表示，德国经济仍保持稳定增长路径，尽管第二季度出现放缓；不过英国决定脱欧后外部风险上升。德国央行表示，英国公投退出欧盟的结果预计仅对德国经济造成有限的短期影响，并且德国企业界的士气依然保持正面。德国央行预估，德国经济在今年夏季依然继续扩张，得益于出口、工业生产、建筑和消费者支出的多重支撑。

这些消息未对欧元反弹产生不利影响。

英国《星期日泰晤士报》引述消息人士报导，英国可能在2019年底退出欧盟，而不是此前一些政界人士预计的年初退出。消息人士从一些内阁大臣处获悉，退欧的政府部门没有做好准备，而明年5月法国大选、9月德国大选，可能也会把触发退欧条款的时间推后。由于英国拖延退欧进程将产生更多不确定性风险，因此，英镑一度承压，兑美元跌至5周低点附近。但英国7月通胀数据略高于预期，7月消费者物价指数较上年同期增长0.6%，创2014年底以来最大增幅；7月生产者物价指数产出物价同比涨幅创逾两年最高；而且，7月请领失业金人数意外减少；7月零售销售远较预期强劲，较前月增长1.4%，同比增长5.9%，反映并未受到英国退欧公投的负面打击。因此，这些利好数据提振英镑逆转跌势、强劲反弹。

近期，投机客已持有创纪录高位的英镑空头头寸，英国数据好于预期，为部分英镑空头人士提供了减少空头头寸的理由，所以，空头减仓是人推动英镑反弹的动力。

日本二季度GDP弱于预期，环比年率仅增长0.2%，远低于市场预估的增长0.7%，但因市场预期日本央行进一步宽松政策的空间已经不多，所以，日元依然跟随大势走强。日本8月制造业信心恶化并触及2013年以来最低水平，反映了日元升值对日本制造业带来的痛苦，并凸显出政策制定者促进经济增长所面对的艰巨任务。所以，日本当局威胁采取干预行动。

日本财务省财务官浅川雅嗣再度警告，日本当局正在关注外汇市场的投机性波动，将在必要时做出回应。但浅川雅嗣拒绝就市场波动何谓投机性做出表态。仅表示，鉴于夏季假日期间流动性较低，市场波动很容易上升。

中国数据显示，7月经济活动放缓，工业、投资和消费数据均不及预期，尤其是投资增速为16年半来最慢；澳洲7月就业人口虽然增加2.62万人，但全职就业人口为减少4.54万人；美国穆迪投资服务公司将澳洲银行业展望由稳定调降为负面，对薪资成长缓慢、利率位于纪录低位、放贷竞争激烈与家庭债务上升，导致银行获利增长低迷提出警告。这些因素对澳元走升形成狙击，导致澳元兑美元高位盘整。

美元重挫走弱，对金价走势形成支撑，但因目前全球最大黄金上市交易基金（ETF）-SPDR Gold TrustGLD黄金持仓量仍持续小幅减少，所以，金价未能有效反弹，受限于窄幅区间整理。

8月22日至8月26日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，22：00 美国7月新屋销售

周三，21：00 美国6月联邦住房金融局房屋价格

周三，21：45 美国8月Markit制造业采购经理人指数初值

周三，22：00 美国7月成屋待完成销售

周四，20：30 美国7月耐用品订单

周五，20：30 美国7月商品贸易收支初值

周五，20：30 美国第二季度GDP修正值

周五，21：45 美国8月Markit服务业和综合采购经理人指数初值

周五，22：00 美国8月密西根大学消费者信心指数终值

欧元区方面：

周二，15：30 德国8月Markit制造业和服务业PMI初值

周二，16：00 欧元区8月Markit制造业和服务业PMI初值

周二，22：00 欧元区8月消费者信心指数

周三，14：00 德国第二季度GDP修正值

周四，16：00 德国8月Ifo企业景气判断指数

周五，14：00 德国9月GfK消费者信心指标

周五，16：00 欧元区7月M3货供额和民间贷款

英国方面：

周二，18：00 英国8月工业联盟总工业订单差值

周四，18：00 英国8月工业联盟零售销售差值

周五，16：30 英国第二季度GDP修正值

日本方面：

周二，10：00 日本8月制造业采购经理人指数初值

周五，07：30 日本7月核心消费者物价指数

其他方面：

周一，20：30 加拿大6月批发贸易

周二，14：00 瑞士7月国际贸易收支

周三，09：30 澳洲第二季度建筑完工

周四，15：15 瑞士第二季度工业订单

最新一周，美国方面，相对而言，数据和信息的重要性减弱，但市场将重点关注美国房屋市场数据和第二季度GDP修正值数据的表现，来继续考察美国第三季度开局经济增长动力，以及第二季度GDP的修正方向。由于美国6月企业削减库存取得明显进展，因此，市场预期美国二季度GDP可能小幅向上修正。

在非美货币方面，市场将主要关注德国8月IFO企业景气判断指数、德国和欧元区8月制造业、服务业和综合PMI的表现。当前，欧元区和美国经济增长前景，是市场在夏季假期淡静市况下的炒作诱因。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴下方死叉发散下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道向下开口运行，预示短线处于下行趋势格局。下档中线关键支撑，位于93.50-93.00一带的周线布林下轨摆动区域。预计最新一周，美元指数阻力位在94.70或95.10附近，支撑位在93.50或93.00附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方金叉发散上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道向上开口运行，预示短线处于强势上行的趋势。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1380或1.1480附近，支撑位在1.1280或1.1220附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方再度金叉发散上行，日线RSI指标位于70附近相对高位，日线布林轨道走平运行，预示短线为区间震荡中的反弹格局，但如突破日线布林上轨，则有望进入短线上升趋势。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.3275或1.3345附近，支撑位在1.3015或1.2865附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方出现死叉，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道开始收口运行，预示短线为区间震荡平衡市格局，有回探支撑的要求。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7720或0.7760附近，支撑位在0.7590或0.7540附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方为死叉状态，但负向柱状线缩短，日线RSI指标有脱离30以下弱势区域迹象，日线布林轨道开始收口运行，预示短线处于弱势，但有反弹恢复区间震荡的要求。预计最新一周，美元兑日元阻力位在101.05或102.05附近，支撑位在99.65或98.55附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴下方死叉发散下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道向下开口运行，预示短线处于下行趋势，中线支撑位于0.9510附近的周线布林下轨附近。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9600或0.9690附近，支撑位在0.9510或0.9460附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道向下开口运行，预示短线为下行趋势格局，中线支撑位于1.2535附近的周线布林下轨。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.2845或1.2935附近，支撑位在1.2735或1.2535附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴上方为死叉态势，负向柱状线收缩，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为区间震荡格局。预计最新一周，现货黄金阻力位在1361.0或1367.0附近，支撑位在1337.0或1328.0附近。

下篇周评预计将在8月26日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2016年8月19日