叶耀庭：关注非农报告 美元高位震荡

8月29日至9月2日当周，在美联储主席耶伦发表鹰派讲话后，市场已基本确认美联储年内升息的预期，但仍关注是否会提早到9月下旬升息，所以，市场关注美国8月非农就业报告的表现。美国数据好坏相间，使美元呈现高位强势震荡态势。

至9月2日亚洲盘截稿，当周美元指数以95.51开盘后，呈现先扬后抑的强势震荡走势，最低下探到95.48，最高反弹到96.26的3周高点；欧元兑美元以1.1191开盘后，呈现先抑后扬的弱势震荡走势，最高反弹到1.1207，最低下探到1.1121的3周低点；英镑兑美元以1.3132开盘后，呈现反弹拉高走势，最低下探到1.3056，最高反弹到1.3317的4周高点；澳元兑美元以0.7555开盘后，呈现先抑后扬的弱势震荡走势，最高反弹到0.7581，最低下探到0.7488的5周低点；美元兑日元以101.81开盘后，呈现强势反弹冲高走势，最低下探到101.73，最高反弹到104.00的5周高点；美元兑瑞郎以0.9768开盘后，呈现先扬后抑的震荡爬升走势，最低下探到0.9761，最高反弹到0.9884的5周高点；美元兑加元以1.2994开盘后，呈现震荡反弹攀升走势，最低下探到1.2971，最高反弹到1.3147的3周高点；现货黄金以1320.06开盘后，呈现弱势下滑走势，最高反弹到1325.20，最低下探到1301.91的10周低点。

美联储主席耶伦在怀俄明州杰克森霍尔举行的全球央行官员年会上发表讲话，她表示，近几个月升息的可能性增强，为早至9月就升息埋下伏笔。耶伦指出，美国经济状况改善，经济适度增长的预期增强了升息可能性。

虽然耶伦没有具体说明美联储会在何时加息，但因耶伦被市场认为属于鸽派，现在当鸽派人物告诉你应该升息了，而且，她还是美联储主席，所以，市场就引起重视了。

在耶伦讲话后，美国联邦基金利率期货走势暗示，9月升息的可能性从24%提高至36%，12月升息的可能性从57%增加至逾60%。因为一段时间持续的60%几率，是美联储年底前升息的门槛，所以，市场已开始确认美联储将在年底前升息，只是对美联储是否会提高到9月下旬政策会议上升息，仍有很大疑虑。

美联储副主席费舍尔最近对CNBC表示，9月加息以及今年年底前加息超过一次都是有可能的，但费舍尔也指出，这要看未来经济数据的表现。费舍尔的言论不仅更强化了美联储决策层的鹰派立场，而且，也使市场对美国8月非农就业报告格外关注。

美国二季度国内生产总值（GDP）被小幅向下修正，环比年率增长1.1%，初值是增长1.2%，但报告中也有利好因素，比如，消费者支出被向上修正，企业投资数据也较初值有所改善，主要是库存减少拖累美国第二季度GDP增长；美国7月消费者支出较前月上涨0.3%，增幅符合预期，6月为上涨0.5%，是连续第四个月上涨，因消费者对汽车的需求强劲，直指经济加速增长；美国8月消费者信心升至11个月高位，为101.1，家庭对就业市场更加乐观，进一步显示美国经济在经历了步履蹒跚的上半年后正重拾动能；特别是美国8月民间就业岗位稳健增长，8月ADP民间就业岗位增加17.7万个，好于预期的16.5万个，且7月数据向上修正为增加19.4万个，初值是17.9万个。这些数据表明美国经济增长在三季度将重拾动能，也提升市场对美国8月非农数据的乐观预期，提振美元冲高。

但是，美国8月芝加哥采购经理人指数显示，中西部地区工厂活动大幅放缓，因订单减少，8月芝加哥采购经理人指数（PMI）下跌4.3点至51.5；美国8月制造业活动意外萎缩，8月供应管理协会制造业指数降至49.4，为2月以来首次跌至低于50萎缩区域，因新订单和生产骤降；美国8月Markit制造业PMI终值为52.0，低于初值和上月终值。这些数据反映制造业仍受限于美元走强和油价大跌的余波影响。而且，尽管消费者支出上涨，但通胀却没有增长迹象，比如，扣除波动较大的能源和食品的个人消费支出（PCE）物价指数仅小涨0.1%，与6月的增幅一致；在截至7月的12个月内，核心PCE增长1.6%，自3月以来一直维持在此水平。这些数据又令市场质疑美国经济的力道以及美联储9月升息的可行性，因此，美元受到打压。

因日本决策者对最近日元走势表示担心的言论，给日元带来压力，所以，日元大幅下挫。

日本内阁官房长官菅义伟在一次采访中表示，日本政府不乐见日元上涨，因损害经济增长，政府将"适当"作出反应。日本首相安倍的顾问滨田宏一表示，如果政府的汇市干预被美国政府认为是操纵汇率的话，日本央行可以考虑买入外国公债，作为削弱日元的一个手段。滨田宏一还表示："日本货币当局干预汇市的方式不应该是改变日元的大致走势，而是在日元过度上涨时，打击对日元涨势押注过多的投机客。"

加拿大第二季度GDP环比年率创七年最大降幅，为下降1.6%，逊于市场预期的萎缩1.5%，创2009年第二季度以来最差表现，主要是受累于出口下滑和阿尔伯塔省野火引发的石油生产中断。虽然市场预期加拿大经济今年晚些时候将反弹，因加拿大经济在6月恢复增长，但加元还是受到抛压。

英国8月Markit/CIPS制造业采购经理人指数（PMI）飙升至10个月高位53.3，反映英国脱欧公投带来的冲击正在消散。这使英镑空头受到挤压，被迫平仓，提振英镑反弹走升。欧元区8月制造业增长放缓，大部分的扩张活动仍集中在北部地区。调查并预示9月增长将进一步放缓。德国、荷兰和奥地利再次成为主要动力，其他地区的情况较为迟滞，法国和意大利出现下滑，希腊停滞，而西班牙和爱尔兰均遭遇2013年中以来最差的增长表现。所以，欧元走势疲软。

美联储升息预期增强及美元维持强势，对金价构成压力。而且，全球最大黄金上市交易基金（ETF）-SPDRGoldTrustGLD黄金持仓量持续小幅减少，也打击黄金市场多头信心。再者，金价自7月上旬创出年内高点后，至今已回调8周，周线MACD指标发出高位死叉信号，使技术面也对金价走势形成不利影响。

9月5日至9月9日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周二，21：45美国8月Markit服务业和综合采购经理人指数（PMI）终值

周二，22：00美国8月就业趋势指数

周二，22：00美国8月供应管理协会非制造业指数

周三，09：15美国旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯就经济前景发表讲话

周四，02：00美联储发布经济褐皮书

周五，03：00美国7月消费者信贷

周五，22：00美国7月批发库存

欧元区方面：

周一，15：55德国8月Markit服务业和综合PMI

周一，16：00欧元区8月Markit服务业和综合PMI

周一，16：30欧元区9月Sentix投资者信心指数

周一，17：00欧元区7月零售销售

周二，14：00德国7月工业订单

周二，17：00欧元区第二季度GDP修正值

周三，14：00德国7月工业生产

周四，19：45欧洲央行公布利率决定

周五，14：00德国7月国际贸易收支

英国方面：

周一，16：30英国8月Markit/CIPS服务业PMI

周二，07：01英国8月同店零售销售

周三，15：30英国8月Halifax房价指数

周三，16：30英国7月工业生产

周三，21：15英国央行总裁卡尼出席议会财政委员会听证会

周四，07：01英国8月皇家测量师学会房价差值

周五，16：30英国7月建筑业产出

周五，16：30英国7月全球商品贸易收支

日本方面：

周一，08：00日本7月加班工资

周三，13：00日本7月同时指标和领先指标

周四，07：50日本7月经常帐

周四，07：50日本第二季度GDP修正值

周四，13：00日本8月服务业景气判断指数

其他方面：

周一，08：30澳洲8月MI通胀指标

周一，09：30澳洲第二季度企业库存

周一，09：30澳洲8月ANZ招聘广告

周二，09：30澳洲第二季度经常帐收支

周二，12：30澳洲央行公布利率决定

周二，13：45瑞士第二季度GDP

周三，00：15瑞士央行总裁乔丹发表演讲

周三，09：30澳洲第二季度GDP

周三，22：00加拿大央行公布利率决定

周三，22：00加拿大8月Ivey采购经理人指数

周四，06：55澳洲央行副总裁洛威在一个国际会议上发言

周四，09：30澳洲7月商品和服务贸易收支

周四，20：30加拿大7月建筑许可

周四，20：30加拿大第二季度产能利用率

周四，20：30加拿大7月新屋价格指数

周五，09：30澳洲7月房屋融资

周五，13：45瑞士8月失业率

周五，20：15加拿大8月房屋开工

周五，20：30加拿大8月就业岗位变动和失业率

最新一周，预计市场首先将消化美国8月非农就业报告的表现，市场仍将重点关注美联储9月20、21日政策例会是否有升息的可能性。除非8月非农报告的指引，市场也将关注美联储最新的褐皮书报告措辞，以及美国8月供应管理协会非制造业指数的表现，以印证美国三季度复苏力道是否增强的线索。此外，市场将关注20国集团（G20）能否传递出提振全球经济的积极信号。国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德表示，IMF可能再度调降2016年全球经济增长预估，因需求疲弱，贸易和投资下滑，以及增长不均衡打压了经济前景。拉加德呼吁20国集团（G20）领导人采取更有力措施以提振需求。目前市况下，对于全球经济前景转向乐观的期待，将有利于支持美联储升息，对美元走势有利。

非美货币方面，市场一方面将重点关注澳洲央行、加拿大央行和欧洲央行的利率决定，预计都将按兵不动，但市场期待政策前景的线索；另一方面，将重点关注英国8月服务业和综合PMI以及英国央行总裁卡尼在议会财政委员会的听证演说，以研判英国央行在年底前是否会再度降息，预计卡尼将保留这种可能的政策选项。再者，市场将关注德国和欧元区8月服务业和综合PMI、加拿大8月就业报告等表现。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行，即将上穿0轴，但正向柱状线略有收缩，日线RSI指标脱离70以上强势区域，重返30-70均势区域，日线布林轨道处于走平运行状态，预示短线处于强势格局，但须突破96.60一带的阻力，才能打开更大上行空间。预计最新一周，美元指数阻力位在95.90或96.60附近，支撑位在95.30或95.10附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方死叉下行，逼近0轴，日线RSI指标反弹脱离30以下弱势区域，重回30-70均势区域，日线布林轨道走平运行，预示短线处于下探支撑的过程，如跌破跌破1.1065附近的日线布林下轨，将打开更大下行空间。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1225或1.1285附近，支撑位在1.1105或1.1065附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴金叉上行，逼近0轴，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道有向上开口运行迹象，预示短线为区间震荡中的强势状态，但需要有效突破1.3365，才能打开反弹空间，否则在区间箱体后，将回抽测试支撑。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.3315或1.3365附近，支撑位在1.3175或1.3095附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标正在死叉下行下穿0轴，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，重回30-70均势区域，日线布林轨道小幅向下开口运行，预示短线为弱势下探支撑格局。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7575或0.7625附近，支撑位在0.7505或0.7465附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行上穿0轴，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道向上开口运行，预示短线为处于上行趋势过程。预计最新一周，美元兑日元阻力位在103.75或105.35附近，支撑位在102.65或101.85附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标金叉上行上穿0轴，日线RSI指标脱离70以上强势区域，重回30-70均势区域，日线布林轨道小幅向上开口，预示短线为强势反弹格局。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9845或0.9905附近，支撑位在0.9745或0.9705附近。

美元兑加元目前日线MACD指标金叉上行上穿0轴，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道向上开口运行，预示短线处于反弹上行格局。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3185或1.3265附近，支撑位在1.3005或1.2965附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，日线RSI指标位于30附近相对低位，尚未有效脱离弱势区域，日线布林轨道小幅向下开口运行，预示短线处于弱势下探支撑格局。预计最新一周，现货黄金阻力位在1321.0或1327.0附近，支撑位在1297.0或1286.0附近。

下篇周评预计将在9月9日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2016年9月2日