叶耀庭：英镑闪崩跳水 美元全面走强

10月3日至10月7日当周，虽然美国9月非农就业报告的表现不及预期，但因未改变市场对美联储12月升息的预期，所以，在全球市场受到英镑闪崩跳水的影响下，美元全面反弹走强。

至10月7日收盘截稿，当周美元指数以95.56开盘后，呈现连续大幅反弹上攻走势，最低下探到95.46，最高反弹到97.19的10周高点；欧元兑美元以1.1233开盘后，呈现连续下探支撑走势，最高反弹到1.1243，最低下探到1.1101的8周低点；英镑兑美元以1.2938开盘后，呈现连续下滑后闪崩跳水走势，最高反弹到1.2946，最低下探到1.1450，刷新31年来低点记录；澳元兑美元以0.7653开盘后，呈现小幅反弹后连续下滑走势，最高反弹到0.7691，最低下探到0.7550的2周低点；美元兑日元以101.35开盘后，呈现连续反弹上攻走势，最低下探到101.19，最高反弹到104.15的10周高点；美元兑瑞郎以0.9717开盘后，呈现宽幅震荡反弹走势，最低下探到0.9691，最高反弹到0.9842的5周高点；美元兑加元以1.3132开盘后，呈现连续反弹冲高走势，最低下探到1.3065，最高反弹到1.3312，刷新7个月来高点记录；现货黄金以1317.73开盘后，呈现大幅下挫破位走势，最高反弹到1319.60，最低下探到1241.20的4个月低点。

美国供应管理协会（ISM）公布的9月制造业指数从前月的49.4上升至51.5，优于市场预估，反映美国制造业在8月短暂萎缩一个月后，9月又重获增长动力，且ISM新订单指数从8月的49.1升至55.1，暗示未来制造业销售有望上升；供应管理协会（ISM）另公布，9月非制造业指数升至57.1，为2015年10月以来最高水平，其中的各分项指数全面改善，企业活动分项指数和就业分项指数均触及11个月高点。

美国供应管理协会乐观的9月制造业和非制造业指数，表明美国经济力抗全球经济迟滞的拖累，三季度末期呈现增长动能扩张的倾向，加之美联储官员发表鹰派言论，进一步提升了市场对美联储12月升息的预期。

根据CME Group的FedWatch工具，美国利率期货走势暗示，交易商预计美联储在12月13、14日政策会议上升息的几率为63%，达到近期来最高水准。

美国里奇蒙联储总裁拉克尔在一次经济展望会议上表示，存在强有力的加息理由，借款成本或需要大幅提高以控制通胀率。"先发制人地上调联邦基金利率可能会在维持通胀稳定方面发挥至关重要的作用。"拉克尔认为，鉴于当前的失业率和通胀率，历史经验表明利率要比当前水平高出1.5个百分点左右。

美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯表示，如果美国经济数据继续表现稳健，那么他对年底前升息"没有意见"，不过采取任何行动之前需要看到通胀上升。埃文斯认为，美联储可能会在12月行动，但也不排除11月升息的可能性。

这些美联储官员，尤其是里奇蒙联储总裁拉克尔的观点和立场偏鹰派。虽然美国9月ADP民间就业岗位和9月非农就业报告的表现都弱于预期，美国9月ADP民间就业岗位增加15.4万个，增幅创4月来最低；劳工部公布的美国9月非农就业岗位增加15.6万个，低于预估的增加17.5万个，9月失业率为5.0%，预估为是4.9%，9月平均时薪较前月增长0.2%，符合预期，但只是在周末对美元反弹走势形成了狙击，导致美元指数周末有所回调，缩减全周的涨幅，并未改变市场对美联储12月升息的预期。

在美国9月非农就业报告公布后，美联储副总裁费舍尔表示，就业数据接近经济平衡的理想状态。美国克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特表示，美国9月就业增长"稳健"，尽管较前月增速有所放缓。她继续认为美联储升息是适宜的。梅斯特认为，目前的数据支持将利率正常化进程再迈进一步。堪萨斯城联储总裁乔治表示，9月就业报告令人鼓舞，美国更接近充分就业。

英镑兑美元在10月7日（周五）的亚洲时段，在短短几分钟内由1.26美元崩跌至1.20下方的31年低点，跌得莫名其妙。一些交易员猜测，英镑一开始的急跌是因为某笔"胖手指"输入错误的交易造成。但不论导火索是什么，自动停损单已被触发。流动性稀薄，加上电脑程式卖盘，又加剧了英镑跌速。等到汇市稍微平稳下来，在欧洲交易员准备上工之前，英镑兑美元已经收复了多数跌幅。有观点警告，这次闪崩事件好像是英镑未来命运的预告片，表明市场似乎已经相信，现在无论英镑跌到多低，都不会是不可置信的水准了。

当然，一定要寻找英镑闪崩的原因，主要还只能归结于英国退欧的因素。

英国首相特雷莎梅表示，她最晚将在明年3月底启动英国脱离欧盟的进程，这是她首次透露脱欧时间表。特雷莎梅所在的保守党内部有人担心脱欧进程可能推迟，为缓解这种忧虑，在英格兰中部伯明翰举行的保守党年度大会上表示，特雷莎梅决心推进脱欧进程并争取达成"有利的协议"。特雷莎梅的讲话受到欧盟的欢迎，欧洲理事会主席图斯克表示，这项声明让人高兴地看到情况得以明确。

但是，市场认为，如果英国首相特雷莎梅对于减少移民的强硬态度，导致英国进入欧洲单一市场受到限制，英国脱离欧盟时，英国经济可能面临苦日子。法国总统奥朗德在10月6日指出，欧盟必须对英国拿出坚定立场，否则欧盟的原则会遭到质疑。不管其他欧洲国家领袖是否认同奥朗德的看法，在英国脱欧谈判展开之前和之后，这类呛声说法将会层出不穷。也就是说，英国面临"硬脱欧"的风险。

Sky News报导，英国财政大臣哈蒙德表示，英镑闪跌反应市场认清英国退欧的现实。欧元集团主席表示，英镑闪跌反应市场对英国政府退欧立场感到失望。

英国财政大臣哈蒙德表示，英国将为退欧之前获得的所有欧盟融资提供担保，这等于扩大了现有承诺，以缓解对英国退欧恐损及投资的担忧。哈蒙德认为，退出欧盟后的英国仍将是全球企业投资的最佳地点之一。

然而，英国脱欧事务大臣戴维斯表示，将协商一个总体脱欧协议，不会为金融和汽车行业磋商单独协议。据顾问公司Oliver Wyman的研究报告，英国金融产业在所谓的"硬性脱欧"中可能最高损失380亿英镑的营收。倘若金融公司失去了在欧洲自由销售服务的权利，那么恐怕会有75000个工作岗位消失。

此外，另有一些利空因素，成为市场打压抛售英镑的理由。比如，英国首相特雷莎梅罕见地对英国央行政策提出批评，提及零利率和央行大举购债计划已损及储户。英国财政大臣哈蒙德表示支持央行8月实施的量化宽松，但将谨慎决定是否需要新一轮宽松措施。又比如，国际货币基金组织（IMF）宣布设定新定值期内特别提款权（SDR）价值的新货币量，以反映首次纳入人民币的变化。IMF表示，每单位特别提款权（SDR）包括0.58252美元、0.38671欧元、1.0174元人民币、11.900日元和0.085946英镑。这种相对数量是根据去年确定的权重，按过去三个月的平均汇率计算得出。这一货币量有效期五年。即新的SDR货币篮子包含美元、欧元、人民币、日元和英镑五种货币，权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。人民币在SDR中的权重似乎高于此前市场的预期，将削弱英镑的储备货币作用。

最新数据显示，英国经济短期状况较市场预期良好，反映脱欧冲击短期影响已经被消化。英国9月制造业活动以逾两年来最快速度增长，9月Markit/CIPS制造业采购经理人指数升至2014年6月以来最高，从8月的53.4升至55.4，出口订单大增提振了制造业活动；9月建筑业PMI意外升至六个月高位，重回扩张，摆脱退欧公投后的颓势，9月Markit/CIPS建筑业采购经理人指数升至52.3，高于8月的49.2；9月服务业增长强于预期，9月Markit/CIPS服务业采购经理人指数从8月的52.9略降至52.6，不过远高于市场预估中值52.0。Markit表示，英国2016年下半年经济衰退的可能性几乎消失了。这将制约英国央行在年底前再度下调利率。

有关德意志银行与美国司法部就抵押贷款支持证券（MBS）相关调查和解费用的消息，影响欧元兑美元的走势。由于美国司法部之前向德意志银行开出的其抵押支持债券（MBS）的销售存在不当行为罚款价码是140亿美元，因此，德银危机导致欧元承压。但法新社周五报导，德意志银行接近以54亿美元与美国司法部就抵押贷款支持证券相关调查达成和解，提振德银股价反弹，也帮助欧元在周末借助美国9月非农报告弱于预期，反弹收复全周大部分失地。

德国8月工业订单较前月增加1.0%，强于预期，来自欧元区和国内客户的强劲需求推动8月工业订单增幅大于预期，表明未来几个月工业企业将继续为德国经济的增长做出贡献。德国8月工业生产增速快于预期，创出1月以来最大增幅，显示将继续在第三季度为德国整体经济增长做出贡献。Ifo最新的企业景气调查及Markit的采购经理人指数(PMI)调查也均表明德国制造业在改善。

日本8月核心消费者物价指数较上年同期下滑，为连续第六个月下滑，在日本央行重设政策框架以更迅速达成2%通胀目标之际，该数据令日本央行承受进一步宽松货币政策条件的压力。日本前经济财政大臣竹中平藏表示，日本央行将会进一步调降负利率，以达成2%的通胀率目标。有熟悉日本央行想法的消息人士指出，日本央行将进一步调降负利率，以瓦解日元汇率的任何激升走势；央行认为日元大涨是妨碍通胀和经济增长的绊脚石。这些消息导致日元承压。而且，市场押注日本央行控制债市收益率曲线的举措或将取得成功，也成为回吐日元多仓的理由。

由于美国制造业和非制造业指数表现强于预估，市场对美联储年底前升息的预期上升，因此，金价承压走弱。而且，市场对德意志银行的危机担忧缓解，令之前被抛售的大型银行股反弹，避险需求下降，也导致金价遭遇多头获利了结的抛售压力。再者，在金价跌破200天移动平均线及1300美元整数位后，在中国市场休市的淡静市况下，电脑程式交易引发自动卖盘，造成金价重挫，使全周金价跌幅创2013年6月来逾三年来最大周度跌幅。

10月10日至10月14日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，22：00 美国9月就业趋势指数

周二，10：00 美国芝加哥联储总裁埃文斯在澳洲就当前经济状况和货币政策发表讲话

周二，18：00 美国9月全美独立企业联盟小型企业信心指数

周三，21：40 美国堪萨斯城联储总裁乔治在芝加哥联储年度支付座谈会上就"支付系统"发表谈话

周四，02：00 美联储公布9月政策会议记录

周四，09：00 美国明尼亚波利斯联储总裁卡什卡利参加一项会议，讨论终结大到不能倒、美联储角色及其他主题

周四，20：30 美国9月进口物价和出口物价

周五，00：15 美国费城联储总裁哈克在世界事务委员会就经济前景演说

周五，02：00 美国9月联邦预算

周五，20：30 美国9月生产者物价指数

周五，20：30 美联储主席耶伦在波士顿联储举行的一场会议中发表演说

周五，20：30 美国9月零售销售

周五，22：00 美国8月企业库存

周五，22：00 美国10月密西根大学消费者信心指数初值

欧元区方面：

周一，14：00 德国8月国际贸易收支

周一，16：30 欧元区10月Sentix投资者信心指数

周一，欧元集团会议

周二，欧盟财政部长会议

周二，17：00 德国10月ZEW经济景气指数

周三，17：00 欧元区8月工业生产

周四，14：00 德国9月消费者物价调和指数终值

周五，17：00 欧元区8月对外贸易收支

英国方面：

周二，07：01 英国9月同店零售销售

周三，17：00 英国央行负责金融稳定的副总裁康利夫在英国上议院欧盟金融事务小组委员会作证

周四，07：01 英国9月皇家测量师学会房价差值

周五，16：30 英国8月建筑业产出

日本方面：

周二，07：50 日本8月经常帐

周三，07：50 日本8月机械订单

周五，07：50 日本9月企业物价指数

其他方面：

周一，13：45 瑞士9月失业率

周二，08：30 澳洲9月NAB企业现况指数和企业信心指数

周二，08：30 澳洲8月房屋融资

周二，20：15 加拿大9月房屋开工

周三，17：00 瑞士10月ZEW投资者信心指数

周四，20：30 加拿大8月新屋价格指数

周五，15：15 瑞士9月生产者和进口物价

最新一周，虽然美联储9月政策会议记录仍会成为市场关注焦点，但由于市场对美联储将在12月升息已经形成较大的共识，因此，预计美国9月生产者物价指数和9月零售销售的表现，所反映的美国经济增长动力以及通胀水准，将更容易左右美元的多空氛围。截止今年上半年，美国经济的增速是低于欧元区的，只有美国三季度GDP呈现加速增长的态势，并提振市场对美国明年经济增长的前景，才能进一步激励美元多头信心。市场目前预计美国9月零售销售将增长0.4%，8月是下降0.3%。

此外，预计市场将关注英镑基本面，尤其是脱欧前景和英国央行政策前景方面的消息。英国央行副总裁布罗德班特近期表示，如果英镑跌幅够大，英国央行可能升息，但目前为止英镑波动有序。布罗德班特在华尔街日报伦敦办公室表示，英镑自6月退欧公投以来的跌势"相当有序"，并反映了市场对英国经济情况的较长期判断。布罗德班特还指出，英国央行没有为英镑汇率设定特定的目标水准；6月公投退欧后英国经济的表现要比央行原本预期的"略微强劲一些"，但要断言中长期的意义，现在还为时过早。

再者，市场将关注石油输出国组织（OPEC）减产决定的可行性是否能得到落实，这将关乎油价的表现，从而影响到商品货币的走势。目前，油市分析师并不信服OPEC的减产方案能抬高油价。这将是OPEC自2008年以来首次减产。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道小幅向上开口，预示短线为偏强势格局，但需要有效突破周线布林上轨97.25一线的阻力，才能打开更大反弹空间。预计最新一周，美元指数阻力位在96.85或97.25附近，支撑位在95.75或95.45附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴附近死叉，日线RSI指标位于30-70均势区域摆动，日线布林轨道走平运行，预示短线为略偏弱势的区间震荡格局。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.1220或1.1270附近，支撑位在1.1140或1.1100附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方死叉发散下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，达到10以下极端低位，日线布林轨道向下开口运行，预示短线为极弱势向下寻找支撑格局。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.2665或1.2795附近，支撑位在1.2255或1.2195附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方出现死叉，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏弱的区间震荡下探支撑态势。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7635或0.7695附近，支撑位在0.7515或0.7455附近。

美元兑日元目前日线MACD指标处于金叉上穿0轴过程，日线RSI指标脱离70以上强势区域，重回30-70均势区域，日线布林轨道小幅向上开口运行，预示短线为反弹格局。预计最新一周，美元兑日元阻力位在103.85或104.45附近，支撑位在102.25或101.75附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标处于金叉上穿0轴的过程，日线RSI指标位于30-70均势区域，日线布林轨道走平运行，预示短线为偏强的区间震荡格局。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在0.9805或0.9845附近，支撑位在0.9725或0.9635附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方再度金叉上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道呈现向上开口运行的雏形，预示短线为偏强势的反弹冲击高位格局，但需有效突破1.3335附近的周线布林上轨，才能打开更大反弹空间。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3335或1.3405附近，支撑位在1.3195或1.3135附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方死叉发散下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，达到10以下极端低位，日线布林轨道向下开口运行，预示短线为弱势向下寻找支撑的格局。预计最新一周，现货黄金阻力位在1271.0或1278.0附近，支撑位在1238.0或1228.0附近。

下篇周评预计将在10月14日（周五）下午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五收盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2016年10月10日