叶耀庭：升息步伐加快 美元火力全开

12月12日至12月16日当周，因市场继续消化美国候任总统特朗普新政将提振美国经济增长的因素，以及美联储如市场预期升息后，暗示明年升息次数将增加至3次，立场偏向鹰派，所以，美元受到刺激火力全开，全面大幅上涨，美元指数创出14年来高点。

至12月16日亚洲盘截稿，当周美元指数以101.63开盘后，呈现小幅下蹲后大幅上涨走势，最低下探到100.73，最高反弹到103.56，刷新14年来高点记录；欧元兑美元以1.0550开盘后，呈现小幅反弹后大幅回调走势，最高反弹到1.0669，最低下探到1.0364，创2003年1月来新点；英镑兑美元以1.2570开盘后，呈现先扬后抑的震荡回调走势，最高反弹到1.2727，最低下探到1.2372的3周低点；澳元兑美元以0.7448开盘后，呈现先扬后抑的宽幅震荡回调走势，最高反弹到0.7524的5周高点，最低下探到0.7331的3周低点；美元兑日元以115.22开盘后，呈现高位强势向上突破冲高走势，最低下探到114.71，最高反弹到118.66的10个月高点；美元兑瑞郎以1.0171开盘后，呈现小幅下蹲后大幅上涨走势，最低下探到1.0077，最高反弹到1.0344，创2010年8月来高点；美元兑加元以1.3150开盘后，呈现先抑后扬的宽幅震荡反弹走势，最低下探到1.3078的8周低点，最高反弹到1.3417的2周高点；现货黄金以1158.92开盘后，呈现弱势向下破位走势，最高反弹到1165.76，最低下探到1122.35的10个月低点。

市场普遍预期到美联储将在12月政策会议上升息25个基点，但因市场担心美联储对美国经济的评估可能会十分谨慎，并且有可能暗示担心美元涨势过度，所以，美元在周初时段受到多头获利盘了结的压制。

不过，目前市场主流情绪仍在消化对美国候任总统特朗普新政将提振美国经济增长和通胀升温的预期，这使美元整体氛围依然偏向有利于多方。

因市场预计特朗普将实施增加支出和债务、刺激增长和通胀的政策，所以，在特朗普赢得大选以来，美元的大部分升幅主要是受到美国公债到期收益率走高的带动。

美联储在周三结束的年内最后一次联邦公开市场委员会会议上，果然如市场预期，宣布升息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至0.5%-0.75%，而且，因即将上任的特朗普政府承诺减税、增加基建支出和放松监管等举措来提振经济增长，所以，美联储暗示明年将加快升息步伐。

政策声明显示，美联储委员一致做出了升息决定。美联储主席耶伦表示，特朗普当选美国总统后，美联储进行了相应的微调，制定利率的联邦公开市场委员会的"部分与会委员"开始调整财政政策假设。除了货币政策声明外，美联储还发布了最新的经济预估，表示明年的升息步伐将会在当前一年一次的基础上有所加快。

目前，利率期货市场价格反映与美联储罕见同调，均预期明年美元升息三次，这是非常少见的情形。在过去一年中，市场与美联储在经济持续复苏之际会以多快步调升息，看法总是存在分歧。

由于美联储暗示明年加息三次的预估，较9月时预期的升息2次步伐加快，反映政策立场明显偏向鹰派，因此，美元受到提振，多头火力全开，导致美元指数冲高至14年来高位。

美元强势面临的隐患，或许是美国经济现状并不如预期的那么乐观。最新数据显示，美国11月零售销售几无增长，仅小涨0.1%，弱于预期的增长0.3%，扣除汽车、汽油、建料和食品服务的核心零售销售上月也仅微增0.1%，10月增长了0.6%；11月工业生产为八个月来的最大降幅，下降0.4%；11月进口物价创九个月来最大按月跌幅，主要是受油价下滑拖累，美元重新走强有可能令输入型通胀继续保持疲弱。美国劳工部数据显示，11月进口物价下降0.3%，10月向下修正为上涨0.4%，11月降幅为2月以来最大。这组数据发布后，主要金融机构大多下调了对美国第四季度GDP增速的预估值。

意大利新任总理真蒂洛尼公布了新政府名单，前一届政府几乎所有部长均获留任，此举旨在让金融市场感到安心。但曾支持前总理伦齐的一个中右翼小党表示，或不会支持新政府，让人担心真蒂洛尼能否在议会获得多数支持。

欧洲央行管理委员会委员诺沃特尼表示，在援助意大利西雅那银行的决定上无须拖延，证实欧洲央行此前拒绝给该行更多时间重整资本。

市场对意大利政局和银行业的风险，目前仍是欧元的最大困扰。但两位欧洲央行决策者表示，随着主要产油国的减产决定推动原油价格飙升，欧元区通胀可能超出央行的预期。爱沙尼亚央行总裁韩伟森表示："可以肯定的是，上升的可能性超过我们本来预想...因预期基于最晚到11月24日的数据。"欧洲央行管委会成员马库赫表示，通胀有上扬的风险，但还不清楚OPEC减产能持续多久。欧洲央行官员对通胀前景的担忧，可能改善市场对欧洲央行宽松政策前景的预期，这对提振欧元人气是个有利因素。

英国央行决策者周四在12月政策会议上一致同意维持利率在纪录低点0.25%不变，并维持公债及公司债购买计划不变，符合市场预期。英国央行表示，英镑在过去一个月的强劲表现意味着，通胀率高出英国央行目标的幅度将不及在11月做出的预期。英国央行政策制定者指出，过去一个月鲜有英国经济方面的消息。全球经济已经走强，但所面临风险也在加大。通胀前景预期的风险不高，这对英镑走势产生利空影响。

瑞士央行在周四维持利率政策区间目标不变，继续实施负利率。瑞士央行总裁乔丹表示，将关注汇市走势，必要时准备干预汇市，瑞郎估值过高可能还会持续一段时间。这是抑制瑞郎走势的利空因素。

国际原油期货价格周初冲高到54美元上方，一度提振商品货币澳元和加元，但最终商品货币仍难敌美元的全面强势。

美元大幅走强，美联储升息步伐可能加快，所以，近期利空金价的因素继续发酵，导致黄金价格在弱势氛围中进一步下探寻找支撑。数据揭示，全球最大黄金上市交易基金（ETF）--SPDR Gold Trust的黄金持仓量，依然处于缓步缩减的过程。

12月19日至12月23日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，22：45 美国12月Markit服务业和综合PMI初值

周三，23：00 美国11月成屋销售

周四，21：30 美国第三季度GDP终值

周四，21：30 美国11月耐用品订单

周四，22：00 美国10月联邦住房金融局房屋价格

周四，23：00 美国11月个人支出和个人所得

周五，23：00 美国12月密西根大学消费者信心指数终值

周五，23：00 美国11月新屋销售

欧元区方面：

周一，17：00 德国12月Ifo企业景气判断指数

周一，18：00 欧元区第三季度劳工成本

周二，15：00 德国11月生产者物价指数

周二，17：00 欧元区10月经常帐

周三，23：00 欧元区12月消费者信心指数初值

周五，15：00 德国1月GfK消费者信心指数

英国方面：

周二，19：00 英国12月工业联盟零售销售差值

周三，17：30 英国11月公共部门收支短差

周五，17：30 英国第三季度GDP终值

周五，17：30 英国第三季度经常帐收支

日本方面：

周一，07：50 日本11月国际贸易收支

周三，07：50 日本央行公布利率决定

其他方面：

周二，08：30 澳洲央行公布12月政策会议记录

周二，15：00 瑞士11月国际贸易收支

周二，21：30 加拿大10月批发贸易

周四，21：30 加拿大11月消费者物价指数

周四，21：30 加拿大10月零售销售

周五，16：00 瑞士12月KOF领先成长指标

周五，21：30 加拿大10月GDP

最新一周，预计市场将重点关注美国12月Markit综合PMI初值，11月成屋销售和新屋销售，11月耐用品订单，11月个人支出等数据的表现，进一步研判美国经济第四季度的增长动力。目前，市场将特朗普的竞选承诺中相对有利的一面当真，比如，认为减税、增加基建支出、放松金融监管等，将有利于提振美国经济，而对贸易保护、限制移民等不利于经济的议题视而不见，或者说未作反应，因此，一旦市场消化了特朗普"利好"效应，恐引发大势剧烈反转。当然，一般判断，这个时点，最有可能出现在明年1月20日特朗普正式上任之后。目前，因即将迎来圣诞和元旦假期，长假期和年末因素，也可能对美元强势形成制约。

此外，市场将关注德国12月Ifo企业景气判断指数，英国第三季度GDP终值等数据，考察欧洲经济状况，但目前，欧元主要面对政治面的利空考验，以及有关希腊债务减免和意大利银行业救助等金融市场因素。

再者，市场将关注日本央行年内最后一次政策会议结果，以及澳洲央行12月政策会议记录。预计日本央行将按兵不动，会维持鸽派政策立场，但会调高对日本经济的评价。澳洲央行政策会议记录预计不会有重要影响。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方金叉上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道向上开口运行，预示短线处于强势上行格局。由周线图看，重新进入5周均线与布林上轨构成的上升通道。如再度跌破5周均线，可能预示中线见顶。预计最新一周，美元指数阻力位在103.75或104.65附近，支撑位在102.45或101.95附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方死叉下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道向下开口运行，预示短线为弱势向下探底格局。周线图上重新进入5周均线和周线布林下轨构成的下行通道，如能再度反弹站上5周均线，则有望探明中期底部。预计最新一周，欧元兑美元阻力位在1.0490或1.0600附近，支撑位在1.0350或1.0230附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴上方出现死叉下行，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道走平运行，预示短线为弱势区间震荡格局。如跌破1.2335附近日线布林下轨，将形成向下破位的风险。预计最新一周，英镑兑美元阻力位在1.2595或1.2755附近，支撑位在1.2335或1.2265附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方出现死叉，日线RSI指标位于30以下弱势区域，日线布林轨道走平运行，预示短线为弱势区间震荡格局。如跌破0.7315一线，将同时导致日线和周线布林轨道向下开口，会形成向下破位。预计最新一周，澳元兑美元阻力位在0.7475或0.7525附近，支撑位在0.7335或0.7245附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方高位再度金叉发散上行，日线RSI指标位于70以上强势区域，日线布林轨道再度向上开口运行，预示短线为强势上行格局。预计最新一周，美元兑日元阻力位在119.05或120.55附近，支撑位在116.65或114.75附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方高位再度金叉上行，日线RSI指标位于30以上强势区域，日线布林轨道向上开口运行，预示短线为强势上行格局。但如再度跌破5周均线，将构成中线顶部。预计最新一周，美元兑瑞郎阻力位在1.0355或1.0455附近，支撑位在1.0205或1.0135附近。

美元兑加元目前日线MACD指标在0轴下方有转向金叉迹象，日线RSI指标位于70附近偏强位置，日线布林轨道窄轨由下行转向收口，预示短线为获得支撑后反弹构筑区间格局。预计最新一周，美元兑加元阻力位在1.3370或1.3440附近，支撑位在1.3220或1.3150附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方出现死叉，日线RSI指标位于30以下弱势区域，接近10附近极端低位，日线布林轨道再度向下运行，预示短线为弱势向下寻找支撑格局。预计最新一周，现货黄金阻力位在1152.5或1172.5附近，支撑位在1115.5或1096.5附近。

下篇周评预计将在12月26日（周一）上午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘价格作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2016年12月16日