招商银行总行：11月28日汇市分析

欧元/美元：周四(11月27日)亚市盘中，欧元兑美元震荡整理，现徘徊于1.25关口附近。欧元兑美元再度走高，日线录得三连阳。周三美国经济数据欠佳，推动美国公债收益率下滑，降低了投资者对美元的兴趣。周三美国发布了八项重要的经济数据，结果这些数据其中六项表现疲软，只有两项好于预期。总体疲软的美国经济数据施压美指。在美国公布的众多数据中，除了耐用品订单和核心PCE物价指数之外，其他六项数据美国个人收入、当周初请失业金人数、芝加哥PMI、密歇根大学消费信心指数、新屋销售总数以及成屋签约销售均表现疲软。周四德国将会发布重要的通胀和就业数据，料将引发市场关注。此前，德国ZEW经济景气指数和IFO商业景气指数自今年年初开始录得持续下滑，但在11月份脱离此前的低迷状况录得反弹，这些可以被解释为德国和欧元区经济触底反弹的初步迹象，但很难说这是否会持续。若数据表现不佳，可能会打压欧元的反弹趋势，反之则将对其构成提振。欧元/美元今日开盘报1.2466。

分析师表示，技术上,欧元兑美元小时图显示，汇价隔夜继续走升，目前来到200小时均线上方。技术指标方面，目前均线系统横向趋平，MACD(12、26、9)主线和信号线高位回落，日内价格趋势或以震荡整理为主。

英镑/美元：周四(11月27日)亚市盘中，英镑兑美元窄幅整理，现交投于1.5785附近。英镑兑美元大幅走高，美国经济数据整体疲软，加之近期市场对于英银加息的预期有所重燃，令英镑获得提振，短线投资者可留意多空双方在20日均线1.5792附近的争夺情况。英国公布的GDP修正数据符合预期，具体显示，英国第三季度GDP修正值月率0.7%，预期0.7%；英国第三季度GDP修正值年率3.0%，预期3.0%。而周三美国发布了八项重要的经济数据，结果这些数据其中六项表现疲软，只有两项好于预期。总体疲软的美国经济数据施压美指。苏格兰皇家银行(RoyalBankofScotland)日前发布最新的汇市研报则称，英镑兑美元在1.5606(2013年1-3月推动浪的50%回撤位)找到支撑，汇价越发展现整固需求以及轻微的上行倾向，汇价站上关键支撑位的同时，摆动指标也暗示此前的滑落态势已暂停。大华银行集团（UOBGroup）外汇分析师团队指出，因当前英镑/美元的强劲上行趋势并不完整，其上行之势似乎尚未结束，预计英镑将进一步走强，汇价进一步涨向1.5820/25的可能性非常高。大华银行分析师指出，上一交易日英镑/美元飚升至2周高位1.5807，汇价已经大幅超过此前预期的1.5755/60目标区域。英镑强劲上行之势似乎尚未结束，进一步走强仍然可期，目标指向1.5820/25附近。英镑/美元今日开盘报1.5734。

分析师表示，英镑兑美元小时图显示，汇价隔夜短线触及1.58关口，日内该关口以及20日均线1.5792的争夺仍较为关键。技术指标方面，目前均线系统拐头向下，MACD(12、26、9)主线和信号线高位死叉，短线趋势或以冲高回落为主。

美元/日元：周四(11月27日)亚市盘中，美元兑日元延续此前两个两个交易日的温和回调态势，现交投于117.58附近。周三美国公布的消费者、楼市和制造业数据令人失望，推动美国10年期公债收益率跌至一个月低点。美国金融市场周四因感恩节假期休市，许多美国交易员周五料继续休假，尽管届时市场将恢复交易。IGSecurities驻东京市场策略师JunichiIshikawa表示，“市场参与者趁机削减手中积累的美元多仓。临近美国感恩节假期，就美元兑日元而言，还有坚挺的低接买盘需求，让该货币对陷于区间交投。”他说，“要看到美元兑日元再度出现守势，我们可能要等到下周美国公布一系列数据，尤其是非农就业报告了。”美国商务部周三(11月26日)发布的数据显示，美国10耐用品订单意外地小幅上升，进而结束了2014年1月份以来连续两个月下降的趋势，得益于防务开支激增，但整体数据表明商业投资活动普遍疲软，也意味着美国经济恐怕正在出现春季和夏季快速增长依赖的降温。具体数据显示，美国10月工厂订单月率意外地上升0.4%，预期会下降0.6%，9月份由下降1.3%修正为下降0.9%。其中，美国10月扣除国防的耐用品订单月率下降0.6%，预期会上升0.3%，前值下降1.4%；10月扣除运输的耐用品订单月率下降0.9%，创2013年12月以来最大降幅，预期会上升0.5%，9月份由下降0.1%

修正为上升0.2%；10月剔除航空后的资本货物装船月率下降0.4%，预期会上升0.5%，前值下降0.2%；10月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率下降1.3%，预期会上升1.0%，9月份由下降1.7%修正为下降1.3%。值得一提的是，美国10月防务开支激增45.3%，这样的增幅掩盖了其他商品订单所表现出来的疲软现状。大范围趋势表明，长期性商品需求继续上升，因为更多的美国消费者获得就业，企业投资信心也有所增强；2014年迄今(1-10月)，耐用品订单已经较2013年同期上升7.5%，同期扣除飞机非国防资本耐用品订单也攀升5.4%。美元/日元今日开盘报117.6900。

分析师表示，技术上，美元兑日元小时图显示，汇价过去几个交易日温和下行，目前来到200小时均线附近，此处是否能提供支撑值得关注。技术指标方面，目前均线系统空头排列，MACD(12、26、9)主线和信号线低位走平，价格趋势或以震荡整理为主。

澳元/美元：周四(11月27日)亚市盘中，澳元兑美元震荡上行，现交投于0.8565附近。公布的澳洲第三季私人新增资本支出向好，扶助澳元走升，此外铁矿石价格反弹也令澳元受益。澳大利亚统计局(ABS)周四(11月27日)公布数据显示，澳大利亚2014年第三季度民间新增资本支出季率意外续增，明显好于市场预期。数据显示，澳大利亚第三季度私人新增资本支出季率意外续增0.2%，好于市场预期，预期下降1.5%，前值增长1.1%。此外，统计局继续上调对本财年(2014/15财年)资本支出预期，提振市场对澳洲经济前景的信心。大连铁矿石期货日内则上涨近1.75%，MSCI明晟亚太地区(除日本)指数上扬0.58%，也给澳元带来支撑。澳元兑美元先前未能突破阻力位0.8566，此亦为昨日高点。传言称0.8570上方有止损单，若突破则上看0.8600，后者是0.9796/0.8480跌势的38.2%回档位。澳大利亚统计局(ABS)周四(11月27日)公布数据显示，澳大利亚2014年第三季度民间新增资本支出季率意外续增，明显好于市场预期。乐观数据公布后，澳元兑美元刷新日内高点0.8564。此外，统计局继续上调对本财年(2014/15财年)资本支出预期，提振市场对澳洲经济前景的信心。数据显示，澳大利亚第三季度私人新增资本支出季率意外续增0.2%，好于市场预期，预期下降1.5%，前值增长1.1%。澳大利亚第三季度私人新增资本支出年率下降5.9%，前值下降5.0%。澳元/美元在优于预期的澳大利亚私人资本支出数据（CAPEX）带动下成功拿下0.8555附近重要阻力区。三季度私人CAPEX增幅0.2%，优于预期1.9%的可怕跌幅。三季度数据向好源自设备、工厂和机器支出的意外飙升。澳大利亚统计局还提到2014-15年企业资本支出计划增至1530亿，较2季度预测提高2.2%。数据鼓舞人心，但对矿业投资下降造成负面影响的担忧并未因此减轻。非矿业部门活跃性还不足以填补矿业投资下行带来的经济缺口。不过，对市场或澳联储来说这点都不算意外。澳元/美元今日开盘报0.8541。

分析师表示，技术面，澳元兑美元小时图显示，汇价隔夜探底回升，日内则继续反弹。技术指标方面，目前均线系统多头排列，MACD(12、26、9)主线和信号线低位回升，短线或以震荡偏多为主。

美元/瑞郎：经合组织(OECD)周二(11月25日)表示，假如美元走强或金融市场动荡削弱了美国的经济增长，则美联储(FED)应当推迟加息。OECD建议美联储到明年下半年再开始加息，并敦促决策者在面临经济逆境时保持灵活性。OECD在半年一次的报告中表示：“资产价格回调或美元走强可能阻碍经济复苏，令通胀目标推迟实现。如果出现这种情况，则美联储应当推迟加息时间，缩小加息幅度。”顶级基金经理预测美联储政策前景：明年将“按兵不动”。这是上周参加路透投资展望峰会的顶级基金经理逐渐达成的共识。大多数人怀疑美联储是否能在2015年中、甚至是2015年底开始上调近零利率。这些基金经理表示，美联储要想如此做，需要美国经济稳步增长、通胀加快以及就业形势改善——例如薪资增长，但这些根本不太可能在2015年实现。本月的路透调查显示，受访的43名分析师中有24人认为，美联储将于明年6月开始加息，仅有约四分之一的受访者预计美联储将等到9月或更晚行动。调查结果与美联储最新预期一致。美联储17位高官中有11名预计，联邦基金目标利率将在2015年底前升逾1%。OECD预计，美国经济2015年和2016年将分别增长3.1%和3%，料美国失业率

2016年将降至5.3%。美国今年10月的失业率为5.8%。美元/瑞郎今日开盘0.9638。

分析师表示，技术面上，美元兑瑞郎小时图显示，汇价隔夜延续此前两个交易日的跌势，目前来到200小时均线下面。技术指标方面，目前均线系统横向趋平，MACD(12、26、9)主线和信号线低位走平，价格趋势或以震荡整理为主。

美元/加元：周四(11月27日)亚市盘中，美元兑加元小幅反弹，现交投于1.1260一线。隔夜美元兑加元再度走低，美国数据整体不佳对汇价构成拖累。美国金融市场因感恩节休市，不过对于加元而言，行情并不会就此冷清，因OPEC会议的结果极有可能对油价产生重大影响，继而波及加元走势。石油输出国组织(OPEC)周四即将在维也纳召开会议，各国将围绕是否削减原油产量展开一番“明争暗斗”。从年中开始，原油价格已下跌约30%。国际原油价格周三(11月26日)收盘小幅下跌，因为市场担心国际石油输出国组织(OPEC)并不会在周四(11月27日)奥地利维也纳会议上宣布大幅减产。通常情况下，作为“商品之王”，原油与大宗商品、商品货币及黄金呈现良好的正向相关。若本次OPEC达成减产协议，能源价格有望反弹，黄金和商品货币或迎来反弹利好。反之则可能令这些品种与油价一同承压。法国巴黎银行就表示，“若原油价格反弹，则可能驱动加元上涨。加元近两日正处在加拿大零售数据大幅反弹的喜悦中。若原油价格反弹，加元有可能在周五(11月28日)公布第3季度GDP数据之前还能反弹一波。”加拿大石油之都阿尔伯塔省(Alberta)周四(11月27日)宣布，将2014-15财年(截止2015年3月)的WTI原油价格预估下调8美元，至88.88美元/桶。国际金价自今年6月起已累计大跌超过25%，因供应持续增加且全球需求疲软。美元/加元今日开盘报1.1329。

分析师表示，小时图显示，美元兑加元隔夜震荡下行，200小时均线依然构成阻力。技术指标方面，目前均线系统拐头向上，MACD(12、26、9)主线和信号线低位回升，价格趋势或以震荡偏多为主。

美元/新加坡元：据香港《文汇报》报道，美国商务部25日公布第三季经济增长年率为3.9%，高于上月底估计的3.5%，主要由于消费者开支及商业投资改善。连同第二季增长4.6%，美国连续两季的增长幅度是2003年以来最大。分析师估计，美国第四季经济增长约2.5%，虽稍低于第三季，但表现依然强劲，全年增长则为2.2%，与去年相若。预计明年在政府提高开支下，经济复苏将增速，有望录得约3%升幅。美国10月个人收入以及支出均不及预期，而上周初请失业金人数为31.3万人，打破了9月以来持续低于30万的低水平。耐用品订单数增长0.4%，高于预期的减少0.6%，但从分项中可以发现，扣除飞机非国防资本耐用品订单减少了1.3%，预期为增长1%。此后公布的11月密歇根大学消费者信心指数、11月芝加哥采购经理人指数10月楼市数据均令人失望。美国10月耐用品订单（除运输外）月率下滑，10月个人消费支出增速减缓。美联储最青睐的通胀指标个人消费支出物价指数10月年率与预期持平，核心消费支出物价指数年率稍有上升。而上周初请失业金人数录得31.3万，远高于预期28.7万。美元/新加坡元今日开盘报1.2995。

分析师表示，从技术面看，周四美元/新加坡元汇价收阳线，在10日均线上受到支撑，绿色动能柱扩大，KDJ向下运行。Macd向下运行，继续在上升通道内运行，建议以多为主。

美元/人民币：中国人民币兑美元周四收跌，与刷新八个半月高位的中间价逆向。在最近几日较活跃的购汇盘压制下，即期汇价盘初涨势遭逆转，且逾三个月来首次完全在弱于中间价的一侧波动。截至收盘，美元/人民币询价系统收于6.1391，与前一交易日持平。美元/人民币今日开盘报6.1390。

分析师表示，近期购汇较多且今年以来央行大幅减少干预，料人民币短期走贬动能相对增强。短期人民币或将小幅回调。未来人民币市场价很有可能在弱于中间价的一侧波动。因为在人民币明显贬值的情况下，央行可能会逆势调升中间价，而市场价则仍可能朝贬值方向波动。

欧元/日元：日本央行审议委员白井早由里(SayuriShirai)周三(11月26日)称，日本的通胀趋缓程度超过预期，同时部分指标显示通胀预期有所下滑。2014财年日本经济有可能陷入萎缩状态。作为日本央行政策委员会审议委员，白井早由里今天广岛主持召开新闻发布会时指出，日本央行上个月采取行动，主要是因为不能坐视物价和通胀预期下滑。其同时指出，日本消费者物价指数(CPI)年率升幅，有可能在未来数个月中跌破1%。在谈及经济复苏方面，白井早由里则表示，本财年经济增长可能转为复制，但是9月以来的经济数据有所好转。一旦经济陷入通缩，就很难摆脱。在提到央行货币政策方面，白井早由里称，日本央行方面将坚持其不会渐进放宽政策的立场；同时不会仅仅因为经济未达预期，就自动放宽货币政策。尽管只有货币政策能够让通胀加速升至2%的目标位，但是不能多次实施诸如量化质化量化宽松(QQE)政策的激进政策。日本央行在10月31日祭出了其所能做的最大规模宽松措施，现在需要紧密观察经济数据。鉴于近期公布的三季度国内生产总值(GDP)数据疲软，白井早由里称，相信央行在10月31日放宽政策是最适宜的时间。白井早由里指出，日本央行的通胀目标具有灵活性，未设定僵化的时间期限。欧元/日元今日开盘报146.81。

分析师表示，MACD(12、26、9)主线和信号线向上运行，说明价格趋势震荡为主。周四欧元/日元收小阴线，在5日均线受到支撑回升，MACD开始向下运行，kdj指标向下，红色柱能不断缩小，短期压力较大，逢低可以轻仓多。

英镑/日元：据英国报纸BristolPost周三(11月26日)报道，英国央行(BOE)首席经济学家及货币政策委员会(MPC)委员霍尔丹(AndrewHaldane)在接受采访时称，英国开始加息后，利率可能最后持稳在3%，低于金融危机前的水平。霍尔丹称，英国开始升息后，利率将逐步上调，等情况正常化后，利率可能也不会回到过去的水平。他称，过去指标利率平均为5-6%；认为将来可能低于这个水平，可能守在3%。他并称，金融市场预计未来利率最终将接近2%。他表示，市场预计最早加息时间为2015年末；但其称自己并不知道利率将何时开始上调，而当开始加息时，英国央行打算逐步而有节制地加息。首先出炉的是英国经济方面消息。3季度GDP未作修正，报于0.7%，但报告细节却大相径庭。不仅增速放缓，而且增长的方向也不对。经济复苏依赖于私人消费以及政府支出（不良），而出口和投资（正确）带来的增长大幅放缓。3季度出口跌幅0.4%，进口上升1.4%，因此英国再度陷入支出超过收入的窘境。过去12个月中的出口跌幅逾10%，大部分要归咎于欧元区经济放缓。听起来这似乎是个借口，但英国政府在欧元区和中国经济增长双双受挫环境下推出扭转出口业的计划，时机确实糟糕。鉴于距下届英国大选不到一年时间，政府决定增加开支也属意料之中。但对以削减债务树立威望的本届英国政府而言，支出增加还是略显尴尬。数据还帮助我们理解了英央行近期通胀报告中的相关警示，支持英镑短线下跌。英镑/日元今日开盘报185.64。

分析师表示，英镑兑日元小时图目前MACD(12、26、9)主线和信号线向上运行，价格趋势向上为主。英镑兑日元周四收阴线，在所有均线上方，KDJ向上运行，红色柱缩小，上方压力较大，短期有回调需求，看多为主。

欧元/英镑：欧洲央行(ECB)副行长康斯坦西奥(VitorConstancio)周三(11月26日)发出了迄今为止最为强烈的信号，即如果欧洲央行认为有必要采取更大规模的刺激措施，则准备在明年年初购买政府债券。欧洲央行已经开始买进资产担保债券和资产支持证券(ABS)，希望把资产负债表规模扩大到2012年初时的水平，比目前高约1万亿欧元(约合1.24万亿美元)。康斯坦西奥表示，欧洲央行将密切关注形势的发展是否符合上述预期，尤其是到明年第一季度欧洲央行将能更好地评估是否实现了这一目标。康斯坦西奥在为伦敦讲话准备的发言稿中补充道：“如果没有实现这一目标，那么我们将不得不考虑购买其他资产，包括在二级市场上购买主权债；主权债的市场更为庞大，流动性也更高。”康斯坦西奥的此番表态强烈暗示欧洲央行不可能在下周召开的会议上启动全面的资产购买(量化宽松)政策，但是会更倾向于在明年年初采取该行动。当谈到通胀率方面，康斯坦西奥还认为欧元区通胀率“有可能在未来一段时间继续在低位”，且购买国债将影响通胀及汇率。目前欧元区的通胀率为

0.4%。康斯坦西奥指出，名义增长率低的情况盛行，给欧元区社会和经济环境带来严重风险。而当谈到金融市场时，康斯坦西奥表示，一些金融资产市场出现一些全球泡沫趋势，欧洲的一些资产领域存在“局部繁荣”。欧元/英镑至今日开盘报0.7920。

分析师表示，技术面来看，欧元/英镑周四收十字星线，多方挣扎，在5日均线下方运行，红色柱能缩小，kdj向下，Macd开始向下。趋势震荡，建议做空。

招商银行总行

2014-11-28