盛宝银行：欧元区经济增速如蜗牛爬，美国小企业，美国就业

要点：

欧元区第二季度GDP修正值应该依然维持在0.3%

美国小企业乐观指数有所上涨

美国就业市场状况指数可能不会支持美联储加息

今天公布欧元区第二季度GDP修正值，市场重新关注欧元区宏观经济趋势。晚些时候公布的美国数据为本周宏观经济预期定下基调，首先公布的是8月美国小企业乐观情绪指数。我们也会看到美联储公布的8月美国就业市场状况指数。

欧元区第二季度GDP(北京时间1700）

预期今天公布的欧元区第二季度GDP修正值同初值一致，维持0.3%的增长。增幅还是很弱，不过就在市场预期欧洲经济增速温和减速的关头，修正值和初值保持一致，还是略微让人感到一些振奋。

上周，欧洲央行表示，"预期欧元区经济将继续复苏，不过增速低于此前的预期，一些经济增长预期指标被调低，以反应经济走弱的预期"。

那是否意味着，今天很可能下调第二季度GDP0.3%的增幅呢？ 不会的。Econoday.com的调查显示，欧洲统计局公布的第二季度GDP增速依然维持在0.3%不变。

上周公布的欧元区综合采购经理人指数表明，目前还没有迹象暗示经济复苏势头将减弱。该指数用来衡量服务业和制造业的总体状况。Markit在其公布的8月采购经理人指数报告中表示，"就业有实质性增长，因产能增速超过了4年的高点"。

这是可以预期第三季度GDP将有近0.4%增速的一个信号。同样的，如果今天公布的第二季度GDP数据意外走低，那么今年晚些时候官方的第三季度数据很可能会反弹。

美国小企业乐观指数(北京时间1800）

8月就业市场增速总的而言低于市场预期，小企业就业增速也受到抑制。ADP就业报告显示，上个月，员工人数少于50的公司新增就业人数仅为8.5万，相对而言较为疲软。虽然8月数据高于7月令人失望的6.3万，但是也是一年多来最弱的增长。

历史上，小公司一直是美国就业市场增长的主要引擎，所以这方面的就业数据对于监控未来经济总体走向起到至关重要的作用。今天,全美独立企业联盟公布的情绪指标，将表明近期小企业用工减速现象是否还会延续下去。

最近该指数有所下滑，虽然7月温和反弹，但是也只是回到了去年区间低点附近而已。好消息就是，市场预期8月指数会再次上涨至96.0，为3个月的高点。不算很吸引人。如果预测正确，那么，如果未来几个月该数据即便没有继续上涨，市场也会将此数据解读为，小公司就业增速企稳的信号。

美国就业市场状况指数(北京时间2200）

美联储公布的就业市场状况指数对于研判就业市场大的趋势非常有用。从近期的数据来看，就业增长动能较去年而言，明显大幅减弱。

Econoday.com调查预期，8月就业市场状况指数上涨至1.3，略高于7月1.1的数值。不过，近期股市暴跌，市场担忧美国经济复苏要出问题，所以该指数即便有微弱的上涨，也是很受人欢迎的。但是就算就业市场状况指数涨到了1.3，也还是远低于去年第四季度高于6.0的数值。

总之，预期今天公布的就业市场状况指数，不能够支持美联储在下周的政策会议上推出开始加息的政策。就业市场依然在改善，但是8月增长动能则相对较弱。季调后8月非农仅仅增加17.3万，为5个月来的最低增长。虽然非农数据不是很恐怖，但是绝对不是就业市场强劲增长的信号。

鉴于上周公布的8月非农非常疲软，如果今天公布的就业市场状况指数大幅上涨，那可真是大大的出人意外。

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SAXO盛宝银行

2015-9-8