盛宝银行：三大关注事件：美国通胀预期将走高

作者：James Picerno （CapitalSpectator.com的宏观分析师）

主要观点：

美联储下个月议息会议之前，美国通胀预期可能进一步上升

新西兰联储认为，美国的贸易保护主义政策可能促使美国通胀走高

因经济复苏被定价，阿根廷股市收盘创历史新高

良好的英国经济面消息支持英国股市的牛市

本周首个交易日，市场静待一篮子经济数据公布。在等待最新数据时，让我们回顾三个市场上行动力。首先，美国通胀预期促使美国国债收益率上行，同时还需关注最近一直高奏凯歌的两个股市：阿根廷的Merval指数和英国的富时100指数。

美国方面：美国国债通胀预期

知名资产管理机构黑石（Blackrock）最近指出，“通胀上涨速度快于预期。 例如，房价在近10年中以最快的速度增长。与此同时，工资收入开始表现坚挺，消费者预期通胀将会更高。

黑石全球全球投资团队的投资组合经理Russ Koesterich认为，“尚没有迹象显示会出现上世纪70年代风格的通胀;；通胀可能只会超过目前仍然温和的市场预期。”

新西兰联储主席格莱姆?惠勒（Graeme Wheeler）似乎也同意这一观点，并指出特朗普政府最近提倡的贸易保护主义政策，如果得到实施，可能刺激通胀继续上行。他上周称，“这将提高美国的通胀率，而美联储将需更加努力来应对通胀上升。”

美国国债市场似乎正对这种可能性有所反应。自去年9月份以来，基于名义国债收益率差减去通胀指数的证券，其隐含的收益率预测值一直在稳步上涨。

近期10年期美国国债收益率隐含的的对今年通胀的预期升至约为2%，去年11月特朗普当选前夕为1.7%。

根据美联储资金利率期货（Fed-funds futures），美联储下个月将加息的可能性仍然很低（约为24%）。但如果美国债券市场的通胀预期在未来的日子上升，美联储提早开启新一轮紧缩政策的压力将增大。

图：美国5年期国债和10年期国债通胀预期（每日）

阿根廷：Merval股指

总统选举会带来各种后果，有时原因也是多方面的。作为南美洲第二大经济体，阿根廷在2015年12月毛利西奥?马克里（Mauricio Macri）当选总统后，经济预期急剧逆转。

上任后不久，马克里即着实实施改变前任总统不明智经济政策的计划。

其最新的举动是，上周阿根廷宣布，将和巴西加强贸易关系，以便推动经济增长。该消息让投资者更有理由继续看涨阿根廷股市。

阿根廷Merval指数上周收于纪录高点。该指数几个月来一直保持强劲的积极势头，没有迹象表明这一波涨势即将扭转。

而阿根廷经济仍处于阵痛中。但经济分析和预测机构FocusEconomics认为，该国经济前景正在变得更为明朗。该机构近期称，“阿根廷经济生机开始出现”，即是在指阿根廷2016年最后两个月的消费者信心指数和工业活动指数的上升。

捷报连连：阿根廷Merval指数反应出拉丁美洲国家更强劲的经济。 摄影：Shutterstock

世界银行最新报告也预期阿根廷经济复苏。根据该银行1月发布的全球经济展望报告，经过几年的下降，2017年阿根廷GDP预计将增长2.7%。

从股市表现看，经济的确有复苏迹象，但并非是板上钉钉的事实。

但是，只要阿根廷Merval指数与过去12个月大部分时间一样，一直维持在其关键移动均线上方，我们就可以合理地假设未来一年经济相比近期历史会更加乐观。

图：阿根廷Merval指数每日均线

英国：富时 100股指

英国经济好于预期的消息继续弥漫。

上周五公布的政府报告指出，英国去年12月制造业活动激增，其中一个关键原因在于，出口更为强劲，自去年6月脱欧公投后英镑急剧贬值给出口带来提振。

自去年脱欧公投结果显示英国要离开欧盟后，英国经济整体表现出令人意外的弹性，而且鲜有经济学家认为在短期内这一乐观趋势会减弱。事实上，上周英国国家经济和社会研究所（NIESR）的GDP月度报告显示，经济产出正在上升。

报告显示，“我们预计，截至2017年1月的三个月，英国经济产出比前三个月高0.7%。其中，消费支出的强劲势头，加上制造业的产量增长，都成为经济产出增长的动力。”

如果该机构的预测是正确的，英国1月的宏观经济增速将创逾一年新高。

英国股市似乎同意这一观点。富时指数上周五收于三周高位，强化了自英国脱欧公投后的一波反弹，该指数也接近历史高位。

图：英国富时指数