專欄

• 胡家駿

  加國私募市場系列（五）--加拿大豁免市場交易商及其常見產品

  前面的專欄，分別介紹了加拿大豁免市場的監管體系、豁免產品類型和投資門檻，讓大家對這個市場有了一個初步了解。本次專欄將介紹另一個關鍵環節--豁免交易商及其銷售產品。豁免交易商是加拿大專門從事豁免證券交易業務的公司，他們負責篩選市場上的豁免證券產品，擇優提供給投資者，最終實現整個豁免市場的運轉。 　　豁免市場交易商（EMD） 　　對於有些豁免證券來說，只能向企業員工或員工親友發行，不必借助第三方就能完成。但是，對於沒有限定人...

  05-23 09:26

• 胡家駿

  加國私募市場系列（四）--加拿大豁免證券市場的投資門檻

  公開發行市場上的證券，都經過嚴格的登記和注冊，向公眾提供了詳細的招股說明書，並且必須持續披露核心經營信息。證券法假定公眾了解其中存在的風險，也能承擔其中存在的風險，所以不對投資者進行限定。證監會的精力，主要用於監控發行和銷售環節。 　　但是，豁免發行市場上的證券都沒有公開招股說明書，要求持續披露的經營信息也會少很多，易給很多心懷不軌的人留下惡意欺詐空間。證監會財力和人力有限，不可能一開始就將心懷不軌的發行商識別出來...

  05-09 09:20

• 胡家駿

  加國私募市場系列（三）--加拿大豁免市場的豁免證券類型

  按照加拿大各省證券法，任何向投資者發放新股的企業，或者發放原始證券的企業，都必須向證監會提交招股說明書（Prospectus），完整、真實、明確地公開相關信息，進行備案。備案以後，還需要持續披露反映企業經營狀況的實質性信息（continuous disclosure）。這些完整公開招股信息並持續披露信息的發行商，與交易商和投資者共同構成了公開資本市場。 　　同時，加拿大各省為了支持中小企業融資，激發市場活力，並不要求所有融資者都必須提交招股說明...

  04-25 09:33

• 胡家駿

  加國私募市場系列（二）——加拿大證券市場的監管體系

  加拿大是一個聯邦制國家，聯邦政府和各省、特區政府分享權力。根據加拿大憲法，聯邦政府負責監管國家性事務，如外交、外貿、省際交通和貿易、國防、漁業、稅收、貨幣、銀行、移民、人權等；各省和特區政府獨立處理日常公共事務，如教育、民權、司法、醫療、市政、衛生等。有些事務，則由聯邦和各省分享。 　　對於證券市場的監管立法和執法，便是各省（特區）自治權之一。省議會負責證券立法，省財政廳（部）負責執法，但是財政廳一般不直接出面，而...

  04-11 09:16

• 胡家駿

  加國私募市場系列（一）--加拿大豁免（私募）市場的基本框架

  無論對企業來說，還是對投資者來說，私募資本市場都是必不可少的關注領域。初創企業或中小企業要融資，必須求助私募市場；高淨值投資者想要更高的回報，也需要投身私募市場。 　　但是，投資市場的必然規律是，回報有多高，風險就有多大。筆者在加拿大媒體從業過程中，既接觸過損失慘重的私募投資者，采訪過被調查過一兩年的私募產品發行商，也聽聞過被私募投資者齊聲討伐的投資顧問，可以說看到了加拿大私募市場的諸多不足之處。 　　為什麼那麼多...

  03-28 09:17

• 胡家駿

  美國調整“發展中國家名單”的來龍去脈及其影響

  2月10日，美國貿易代表辦公室（USTR）發表公告，取消了多個經濟體享受的“發展中國家地位”，引起人們普遍關注。美國為何有此舉動，對中國有沒有影響？本期專欄擬將其放到WTO“特殊與差別待遇”原則的背景下，說明美國此舉的來龍去脈及其可能影響。 　　(美國貿易辦公室公告，來源：Federal Register官網) 　　一、WTO“特殊與差別待遇”原則 　　經由關貿總協定演變而來的WTO，旨在要求成員國開放市場，削減關稅和其他貿易壁壘，實現平等互惠和公平...

  02-23 17:52

• 胡家駿

  由SARS疫情周期看武漢肺炎的可能走勢

  一種突如其來的新型冠狀病毒，完全打破了中國人的新年節奏。不斷攀升的感染人數，捉襟見肘的醫用物資，封城封路的官方公告，搞得行業停頓，人心惶惶。 　　其實，從曆史來看，武漢新型冠狀病毒只是人類經曆的無數瘟疫之一。與以前的瘟疫相比，它不是最毒辣的，與今後人類將要遭遇的瘟疫相比，也不會是最厲害的。 　　遠的不說，即使與近年其他兩大冠狀病毒SARS和中東呼吸綜合征相比，新型冠狀病毒的致死率，到目前為止也是相對偏低的。 　　根據維基...

  01-30 10:56

• 胡家駿

  美伊若動武，中國內傷有幾何？

  對於美伊最近的衝突，不少人心中有點竊喜，覺得如果兩國動起武來，美國必將再次陷入中東泥潭，幾年拔不出來，等於又送給中國一個喘息之機。美國超強時都無法兩個拳頭打人，何況現在？最起碼，特朗普政府不能集中全力，對中國進行貿易壓制了。 　　伊朗民眾反美遊行，來源：新華網 　　從戰略上來說，這種看法確有合理之處。連美國軍政兩界，都擔心特朗普瘋狂起來，把精力耗在伊朗身上，分散了對中國的防範。但是，這只是美伊動武對中國影響的一個側...

  01-12 09:08

• 胡家駿

  2020年，世界重組的大幕即將拉開

  即將過去的2019年，可謂紛亂而又令人彷徨。美國反全球化和英國執意脫歐，就像拋入湖面的兩顆石子，激起了一圈又一圈的外交漣漪，急劇地改變着全球經濟體系的面貌，也推動各大經濟體重新組合，在動蕩世界里尋求新的立足之地。今年，世界的分化已經顯露無疑；明年，恐怕將是世界重組的開始。 　　這個世界到底怎麼了？ 　　現在回過頭看，上一個十年應該是人類的黃金階段。一方面，以中國為代表的新興經濟體蓬勃發展，欣欣向榮；另一方面，以歐美為代...

  12-28 09:26

• 胡家駿

  複盤：孟晚舟案一周年

  眨眼間，從孟晚舟在溫哥華被捕到現在，已經過去了一年。一年來，鬥轉星移，雲聚雲散，很多事情都已變得面目全非。一年前趾高氣揚的美國總統，現在被眾議院整得叫苦連天、進退維艱，無心顧及外事；原來絕對掌握國會的加拿大特魯多內閣，大選過後變成了少數黨政府，動輒得咎，而曾經批準美國引渡申請的司法部長王洲迪，早已與總理反目成仇、掛靴而去；華為在國內輿論中的企業形象，也受其員工離職事件牽連，變得更加多元化或雙面化。 　　圖源：華為官...

  12-07 07:34

• 胡家駿

  熟悉的陌生人：印度為何不願“入群（RCEP）”？

  對於中國來人說，印度可謂既熟悉又陌生。它所孕育的佛教，曾深深介入中國文化傳統，化為中國人的思想底色之一。但是，另一方面，我們又對這個國家知之甚少，除了甘地、尼赫魯和幾部印度電影，幾乎說不出任何其他東西。 　　因此，幾天前，當印度總理莫迪宣布，印度不加入區域全面經濟夥伴關系協定（RECP）時，很多人會一頭霧水。RECP談了七年，好不容易達成一致，印度為何到了大門口又自動放棄？難道他們不願意加入這個世界上最大的自由貿易區？ 　　...

  11-09 07:34

• 胡家駿

  眾議院彈劾特朗普與美國大選之間的雙重奏

  如果不是遭遇匿名人舉報，引發眾議院彈劾調查，特朗普明年連任幾乎沒有懸念。他的“言出必行”，他的“勇猛精進”，讓支持他的選民更加忠心，更加青睞。但是，自從上個月曝出以權謀私的醜聞，並遭到眾議院六大委員會彈劾調查，特朗普的政治命運陡然出現變數。受其影響，民主黨黨內初選和明年美國大選，也一下子枝節橫生，讓人感覺撲朔迷離。 　　眾議院彈劾調查的進展 　　這次彈劾調查的導火索，是一位匿名情報人員舉報，稱總統涉嫌向烏克蘭總統施...

  10-26 07:29

• 胡家駿

  加、美大選背後的民意指向和華人考量

  十天以後，也就是10月21日，加拿大將迎來新一屆聯邦大選。目前執政的自由黨，在經曆了對華關系的高開低走之後，能否在小特魯多總理領導下保住執政地位，是這次大選的一個重要看點。 　　本期專欄準備結合此次加拿大大選，以美國大選為背景，介紹一下美加選舉的制度區別、加拿大政黨光譜、美加兩國民意指向，以及華人對此次美加大選的政治考量。 　　美加大選制度的區別 　　加拿大聯邦大選與美國不同。美國選民分別選舉總統和國會議員，兩者都是民意...

  10-12 07:59

• 胡家駿

  美國國會彈劾特朗普引發的諸多變數

  華盛頓時間9月24日，美國眾議院議長佩洛西宣布，將對總統特朗普進行正式彈劾調查。在美國大選來臨、中美貿易談判膠着之際，這一舉動不僅將決定特朗普未來的政治命運，也將引發無數難以預料的連鎖反應，因而倍受全球各國關注。 　　9月24日佩洛西趕往辦公室 　　很多人看到這一消息後，都在猜測特朗普會不會提前下台，會不會提前終結政治生命。有的甚至已經幸災樂禍，坐等特朗普離開白宮。其實，彈劾調查僅僅是彈劾的初始階段，距離成功還有很長的一...

  09-28 07:30

• 胡家駿

  從民主制度透視英國脫歐的政治亂象

  本來覺得，強硬派領袖鮑里斯·約翰遜上台後，英國脫歐一事很快便會有個了結。既然半數以上民眾願意脫歐，既然議會嫌前任首相特蕾莎·梅太軟，那麼鮑里斯的上台，應該最符合他們心願。特朗普的上台，就讓美國風氣大變，很多沒辦的事就辦了。但是誰知道，英國政壇自鮑里斯就任以來，卻更加撕裂，更加混亂，可謂亂象叢生。 　　先是鮑里斯為了解除議會掣肘，向女王請求議會超常休會，繼而議會反戈一擊，奪取議會議程控制權，通過禁止無協議脫歐議案，為...

  09-14 07:15

• 胡家駿

  從法律角度看特朗普讓美企撤離中國

  中國啟動反制措施，宣布對750億美國商品加征關稅，顯然刺激了特朗普的自尊心。他在推特上接連發文抨擊中國，並且宣稱美國不需要中國，“如果沒有他們，我們會更好”，“我特此下令，偉大的美國公司立即開始尋找替代中國的地方，包括將公司遷回家，在美國生產你們的產品。” 　　來源：特朗普中文同步推特 　　特朗普不是普通人，而是執掌外交大權的美國總統。他這番言論一出，立刻震驚全球。人們都在猜測，特朗普是一時口出狂言，還是真的有心讓美企...

  08-31 07:42

• 胡家駿

  香港出口及其與內地、美國的“三角貿易”

  香港是中國的一個組成部分，本來應該附屬於中美關系。但是，曆史造就的特別行政區和自由港地位，以及獨特的地緣優勢，使得香港擁有獨立對外交往的資格，與內地、美國形成了錯綜複雜的“三角貿易”格局。 　　香港與內地、美國的三角貿易有多複雜？用數字說明最形象。過去三年，中國是美國第一大貿易夥伴，美國是僅次於歐盟的中國第二大貿易夥伴，如果按國家計算，也是第一大貿易夥伴；中國內地是香港的第一大貿易夥伴，香港是中國內地的第四大貿易夥...

  08-17 07:38

• 胡家駿

  英國與伊朗的油輪衝突將會怎樣收場？

  最近這段時間，勢不兩立的美國和伊朗偃旗息鼓，沒有采取進一步的激進舉動，反倒是英國這個“第三者”深陷其中，成了伊朗的“新敵人”。先是英國扣押伊朗油輪，接着伊朗進行報複，扣押了英國油輪。英國為了應對可能發生的危險，不僅向波斯灣增加一艘驅逐艦，而且還建議歐洲國家組成聯軍，赴波斯灣護航。 　　一時間，英伊關系急轉直下，似乎具有了擦槍走火的可能。 　　英國被“脫歐”折磨得精疲力盡，自己的事還沒理出個眉目，哪兒來的閑心去招惹伊...

  08-03 07:43

• 胡家駿

  【中美關系】美國人真的對中國徹底失望了嗎？

  經過三年多交鋒，特朗普政府的對華政策已經顯露無疑，那就是以加征關稅為籌碼，要求中國購買美國產品、減少美國貿易逆差，推動中國進行市場機制改革，為美國海外企業提供良好經營環境。至於中國政治體制、人權狀況和意識形態，都不在其關注範圍之內。 　　不過，美國政治體制決定了，特朗普政府只能代表官方立場，而不能代表美國社會的整體態度，更不能代表在野黨的對華態度。相反，美國社會以及在野黨的言論，倒是往往會對官方政策形成一定制約。 　　...

  07-20 07:22

• 胡家駿

  貿易冷風中逆勢而上的越南

  自從特朗普揮舞關稅大棒、開打貿易戰以來，全球貿易形勢每況愈下，多數國家經濟增速都出現回落。世界銀行對未來經濟的預期，更是一降再降，並且警告全球經濟存在重大下行風險。各大經濟體都嚴陣以待，為即將到來的經濟寒冬做準備。 　　但是，在這場冷風嗖嗖的貿易戰中，有一個國家的經濟卻逆勢而上，外來投資和商品出口持續上漲，一篇興旺景象。它就是曾經與美國對戰20年，並一度與中國兵戎相見的越南。 　　越南地圖，來源：越南政府網 　　幾十年...

  07-06 07:28

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