专栏

• 胡家骏

  加国私募市场系列（五）--加拿大豁免市场交易商及其常见产品

  前面的专栏，分别介绍了加拿大豁免市场的监管体系、豁免产品类型和投资门槛，让大家对这个市场有了一个初步了解。本次专栏将介绍另一个关键环节--豁免交易商及其销售产品。豁免交易商是加拿大专门从事豁免证券交易业务的公司，他们负责筛选市场上的豁免证券产品，择优提供给投资者，最终实现整个豁免市场的运转。 　　豁免市场交易商（EMD） 　　对于有些豁免证券来说，只能向企业员工或员工亲友发行，不必借助第三方就能完成。但是，对于没有限定人...

  05-23 09:26

• 胡家骏

  加国私募市场系列（四）--加拿大豁免证券市场的投资门槛

  公开发行市场上的证券，都经过严格的登记和注册，向公众提供了详细的招股说明书，并且必须持续披露核心经营信息。证券法假定公众了解其中存在的风险，也能承担其中存在的风险，所以不对投资者进行限定。证监会的精力，主要用于监控发行和销售环节。 　　但是，豁免发行市场上的证券都没有公开招股说明书，要求持续披露的经营信息也会少很多，易给很多心怀不轨的人留下恶意欺诈空间。证监会财力和人力有限，不可能一开始就将心怀不轨的发行商识别出来...

  05-09 09:20

• 胡家骏

  加国私募市场系列（三）--加拿大豁免市场的豁免证券类型

  按照加拿大各省证券法，任何向投资者发放新股的企业，或者发放原始证券的企业，都必须向证监会提交招股说明书（Prospectus），完整、真实、明确地公开相关信息，进行备案。备案以后，还需要持续披露反映企业经营状况的实质性信息（continuous disclosure）。这些完整公开招股信息并持续披露信息的发行商，与交易商和投资者共同构成了公开资本市场。 　　同时，加拿大各省为了支持中小企业融资，激发市场活力，并不要求所有融资者都必须提交招股说明...

  04-25 09:33

• 胡家骏

  加国私募市场系列（二）——加拿大证券市场的监管体系

  加拿大是一个联邦制国家，联邦政府和各省、特区政府分享权力。根据加拿大宪法，联邦政府负责监管国家性事务，如外交、外贸、省际交通和贸易、国防、渔业、税收、货币、银行、移民、人权等；各省和特区政府独立处理日常公共事务，如教育、民权、司法、医疗、市政、卫生等。有些事务，则由联邦和各省分享。 　　对于证券市场的监管立法和执法，便是各省（特区）自治权之一。省议会负责证券立法，省财政厅（部）负责执法，但是财政厅一般不直接出面，而...

  04-11 09:16

• 胡家骏

  加国私募市场系列（一）--加拿大豁免（私募）市场的基本框架

  无论对企业来说，还是对投资者来说，私募资本市场都是必不可少的关注领域。初创企业或中小企业要融资，必须求助私募市场；高净值投资者想要更高的回报，也需要投身私募市场。 　　但是，投资市场的必然规律是，回报有多高，风险就有多大。笔者在加拿大媒体从业过程中，既接触过损失惨重的私募投资者，采访过被调查过一两年的私募产品发行商，也听闻过被私募投资者齐声讨伐的投资顾问，可以说看到了加拿大私募市场的诸多不足之处。 　　为什么那么多...

  03-28 09:17

• 胡家骏

  美国调整“发展中国家名单”的来龙去脉及其影响

  2月10日，美国贸易代表办公室（USTR）发表公告，取消了多个经济体享受的“发展中国家地位”，引起人们普遍关注。美国为何有此举动，对中国有没有影响？本期专栏拟将其放到WTO“特殊与差别待遇”原则的背景下，说明美国此举的来龙去脉及其可能影响。 　　(美国贸易办公室公告，来源：Federal Register官网) 　　一、WTO“特殊与差别待遇”原则 　　经由关贸总协定演变而来的WTO，旨在要求成员国开放市场，削减关税和其他贸易壁垒，实现平等互惠和公平...

  02-23 17:52

• 胡家骏

  由SARS疫情周期看武汉肺炎的可能走势

  一种突如其来的新型冠状病毒，完全打破了中国人的新年节奏。不断攀升的感染人数，捉襟见肘的医用物资，封城封路的官方公告，搞得行业停顿，人心惶惶。 　　其实，从历史来看，武汉新型冠状病毒只是人类经历的无数瘟疫之一。与以前的瘟疫相比，它不是最毒辣的，与今后人类将要遭遇的瘟疫相比，也不会是最厉害的。 　　远的不说，即使与近年其他两大冠状病毒SARS和中东呼吸综合征相比，新型冠状病毒的致死率，到目前为止也是相对偏低的。 　　根据维基...

  01-30 10:56

• 胡家骏

  美伊若动武，中国内伤有几何？

  对于美伊最近的冲突，不少人心中有点窃喜，觉得如果两国动起武来，美国必将再次陷入中东泥潭，几年拔不出来，等于又送给中国一个喘息之机。美国超强时都无法两个拳头打人，何况现在？最起码，特朗普政府不能集中全力，对中国进行贸易压制了。 　　伊朗民众反美游行，来源：新华网 　　从战略上来说，这种看法确有合理之处。连美国军政两界，都担心特朗普疯狂起来，把精力耗在伊朗身上，分散了对中国的防范。但是，这只是美伊动武对中国影响的一个侧...

  01-12 09:08

• 胡家骏

  2020年，世界重组的大幕即将拉开

  即将过去的2019年，可谓纷乱而又令人彷徨。美国反全球化和英国执意脱欧，就像抛入湖面的两颗石子，激起了一圈又一圈的外交涟漪，急剧地改变着全球经济体系的面貌，也推动各大经济体重新组合，在动荡世界里寻求新的立足之地。今年，世界的分化已经显露无疑；明年，恐怕将是世界重组的开始。 　　这个世界到底怎么了？ 　　现在回过头看，上一个十年应该是人类的黄金阶段。一方面，以中国为代表的新兴经济体蓬勃发展，欣欣向荣；另一方面，以欧美为代...

  12-28 09:26

• 胡家骏

  复盘：孟晚舟案一周年

  眨眼间，从孟晚舟在温哥华被捕到现在，已经过去了一年。一年来，斗转星移，云聚云散，很多事情都已变得面目全非。一年前趾高气扬的美国总统，现在被众议院整得叫苦连天、进退维艰，无心顾及外事；原来绝对掌握国会的加拿大特鲁多内阁，大选过后变成了少数党政府，动辄得咎，而曾经批准美国引渡申请的司法部长王洲迪，早已与总理反目成仇、挂靴而去；华为在国内舆论中的企业形象，也受其员工离职事件牵连，变得更加多元化或双面化。 　　图源：华为官...

  12-07 07:34

• 胡家骏

  熟悉的陌生人：印度为何不愿“入群（RCEP）”？

  对于中国来人说，印度可谓既熟悉又陌生。它所孕育的佛教，曾深深介入中国文化传统，化为中国人的思想底色之一。但是，另一方面，我们又对这个国家知之甚少，除了甘地、尼赫鲁和几部印度电影，几乎说不出任何其他东西。 　　因此，几天前，当印度总理莫迪宣布，印度不加入区域全面经济伙伴关系协定（RECP）时，很多人会一头雾水。RECP谈了七年，好不容易达成一致，印度为何到了大门口又自动放弃？难道他们不愿意加入这个世界上最大的自由贸易区？ 　　...

  11-09 07:34

• 胡家骏

  众议院弹劾特朗普与美国大选之间的双重奏

  如果不是遭遇匿名人举报，引发众议院弹劾调查，特朗普明年连任几乎没有悬念。他的“言出必行”，他的“勇猛精进”，让支持他的选民更加忠心，更加青睐。但是，自从上个月曝出以权谋私的丑闻，并遭到众议院六大委员会弹劾调查，特朗普的政治命运陡然出现变数。受其影响，民主党党内初选和明年美国大选，也一下子枝节横生，让人感觉扑朔迷离。 　　众议院弹劾调查的进展 　　这次弹劾调查的导火索，是一位匿名情报人员举报，称总统涉嫌向乌克兰总统施...

  10-26 07:29

• 胡家骏

  加、美大选背后的民意指向和华人考量

  十天以后，也就是10月21日，加拿大将迎来新一届联邦大选。目前执政的自由党，在经历了对华关系的高开低走之后，能否在小特鲁多总理领导下保住执政地位，是这次大选的一个重要看点。 　　本期专栏准备结合此次加拿大大选，以美国大选为背景，介绍一下美加选举的制度区别、加拿大政党光谱、美加两国民意指向，以及华人对此次美加大选的政治考量。 　　美加大选制度的区别 　　加拿大联邦大选与美国不同。美国选民分别选举总统和国会议员，两者都是民意...

  10-12 07:59

• 胡家骏

  美国国会弹劾特朗普引发的诸多变数

  华盛顿时间9月24日，美国众议院议长佩洛西宣布，将对总统特朗普进行正式弹劾调查。在美国大选来临、中美贸易谈判胶着之际，这一举动不仅将决定特朗普未来的政治命运，也将引发无数难以预料的连锁反应，因而倍受全球各国关注。 　　9月24日佩洛西赶往办公室 　　很多人看到这一消息后，都在猜测特朗普会不会提前下台，会不会提前终结政治生命。有的甚至已经幸灾乐祸，坐等特朗普离开白宫。其实，弹劾调查仅仅是弹劾的初始阶段，距离成功还有很长的一...

  09-28 07:30

• 胡家骏

  从民主制度透视英国脱欧的政治乱象

  本来觉得，强硬派领袖鲍里斯·约翰逊上台后，英国脱欧一事很快便会有个了结。既然半数以上民众愿意脱欧，既然议会嫌前任首相特蕾莎·梅太软，那么鲍里斯的上台，应该最符合他们心愿。特朗普的上台，就让美国风气大变，很多没办的事就办了。但是谁知道，英国政坛自鲍里斯就任以来，却更加撕裂，更加混乱，可谓乱象丛生。 　　先是鲍里斯为了解除议会掣肘，向女王请求议会超常休会，继而议会反戈一击，夺取议会议程控制权，通过禁止无协议脱欧议案，为...

  09-14 07:15

• 胡家骏

  从法律角度看特朗普让美企撤离中国

  中国启动反制措施，宣布对750亿美国商品加征关税，显然刺激了特朗普的自尊心。他在推特上接连发文抨击中国，并且宣称美国不需要中国，“如果没有他们，我们会更好”，“我特此下令，伟大的美国公司立即开始寻找替代中国的地方，包括将公司迁回家，在美国生产你们的产品。” 　　来源：特朗普中文同步推特 　　特朗普不是普通人，而是执掌外交大权的美国总统。他这番言论一出，立刻震惊全球。人们都在猜测，特朗普是一时口出狂言，还是真的有心让美企...

  08-31 07:42

• 胡家骏

  香港出口及其与内地、美国的“三角贸易”

  香港是中国的一个组成部分，本来应该附属于中美关系。但是，历史造就的特别行政区和自由港地位，以及独特的地缘优势，使得香港拥有独立对外交往的资格，与内地、美国形成了错综复杂的“三角贸易”格局。 　　香港与内地、美国的三角贸易有多复杂？用数字说明最形象。过去三年，中国是美国第一大贸易伙伴，美国是仅次于欧盟的中国第二大贸易伙伴，如果按国家计算，也是第一大贸易伙伴；中国内地是香港的第一大贸易伙伴，香港是中国内地的第四大贸易伙...

  08-17 07:38

• 胡家骏

  英国与伊朗的油轮冲突将会怎样收场？

  最近这段时间，势不两立的美国和伊朗偃旗息鼓，没有采取进一步的激进举动，反倒是英国这个“第三者”深陷其中，成了伊朗的“新敌人”。先是英国扣押伊朗油轮，接着伊朗进行报复，扣押了英国油轮。英国为了应对可能发生的危险，不仅向波斯湾增加一艘驱逐舰，而且还建议欧洲国家组成联军，赴波斯湾护航。 　　一时间，英伊关系急转直下，似乎具有了擦枪走火的可能。 　　英国被“脱欧”折磨得精疲力尽，自己的事还没理出个眉目，哪儿来的闲心去招惹伊...

  08-03 07:43

• 胡家骏

  【中美关系】美国人真的对中国彻底失望了吗？

  经过三年多交锋，特朗普政府的对华政策已经显露无疑，那就是以加征关税为筹码，要求中国购买美国产品、减少美国贸易逆差，推动中国进行市场机制改革，为美国海外企业提供良好经营环境。至于中国政治体制、人权状况和意识形态，都不在其关注范围之内。 　　不过，美国政治体制决定了，特朗普政府只能代表官方立场，而不能代表美国社会的整体态度，更不能代表在野党的对华态度。相反，美国社会以及在野党的言论，倒是往往会对官方政策形成一定制约。 　　...

  07-20 07:22

• 胡家骏

  贸易冷风中逆势而上的越南

  自从特朗普挥舞关税大棒、开打贸易战以来，全球贸易形势每况愈下，多数国家经济增速都出现回落。世界银行对未来经济的预期，更是一降再降，并且警告全球经济存在重大下行风险。各大经济体都严阵以待，为即将到来的经济寒冬做准备。 　　但是，在这场冷风嗖嗖的贸易战中，有一个国家的经济却逆势而上，外来投资和商品出口持续上涨，一篇兴旺景象。它就是曾经与美国对战20年，并一度与中国兵戎相见的越南。 　　越南地图，来源：越南政府网 　　几十年...

  07-06 07:28

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